В чем различие между биткоин и золото- нефтяными резервами США?

Правительство США долгое время использовало золото и нефть в качестве резервных активов, но с ростом институционального принятия биткоина его потенциальная роль как стратегического резерва существенно возросла. Эта возможность и потенциал стратегического резерва Bitcoin получили мощный попутный ветер, когда новая администрация пришла к власти в США в январе 2025 года. В то время как золото исторически поддерживало денежные системы, а нефть остается ключевым экономическим и безопасным активом, биткоин представляет собой новый вид цифрового резерва, который бросает вызов традиционным финансовым парадигмам.

Соединенные Штаты имеют значительные резервы в золоте и нефти, но их запасы биткоинов сравнительно невелики и в основном приобретены путем изъятия активов. По состоянию на третий квартал 2024 года США владеют приблизительно 8 133,46 метрическими тоннами золота, стоимостью около 789,87 млрд. долларов (на 8 марта 2025 года), что делает их крупнейшим суверенным держателем золотых резервов.

Эти резервы исторически использовались в качестве страховки от экономической неопределенности и для поддержки доллара до отмены золотого стандарта в 1971 году. В случае с нефтью США поддерживают Стратегический нефтяной резерв (SPR), который по состоянию на август 2024 года содержит около 372 миллионов баррелей. SPR был создан в 1970-х годах в ответ на нефтяной кризис и оценивается примерно в 28 миллиардов долларов по текущим рыночным ценам. Эти резервы управляют перебоями в поставках, контролируют инфляционное давление и стабилизируют энергетические рынки во время геополитических кризисов.

Биткоин, в отличие от золота и нефти, не является официальным резервным активом, но правительство США владеет значительным количеством за счет конфискаций. Оценки показывают, что правительство контролирует около 200 000 BTC, что составляет около 15,90 млрд. долларов США по цене биткоина 79 515 долларов США (по состоянию на 10 марта).

Однако, в отличие от золота и нефти, эти активы не хранятся в качестве стратегических резервов, а скорее как активы, ожидающие аукциона или ликвидации Министерством юстиции и Службой маршалов США.

Ликвидность и динамика рынка золота, нефти и биткоинов

Золото, нефть и биткоин демонстрируют уникальную ликвидность и рыночную динамику, при этом золото является наиболее стабильным, нефть обусловлена геополитическими факторами, а биткоин характеризуется высокой волатильностью и круглосуточной доступностью.

Глубина ликвидности актива на рынке является чрезвычайно важным показателем здоровья актива. Обычно, чем выше ликвидность, тем больше возможностей у инвесторов относительно ценообразования и управления рисками.

Давайте разберемся, чем золото, нефть и биткоин отличаются друг от друга с точки зрения ликвидности и динамики рынка:

Золото: оно остается одним из самых ликвидных финансовых активов, с ежедневными объемами торговли, превышающими 200 миллиардов долларов на фьючерсных рынках, биржевых фондах (ETF) и внебиржевых (OTC) торгах. Его глубокая ликвидность и всеобщее признание делают его предпочтительным активом для центральных банков, институциональных инвесторов и правительств, желающих застраховаться от инфляции и колебаний валютных курсов. Хотя цена на золото меняется, оно исторически сохраняло более низкую волатильность, чем большинство других активов.

Средний дневной объем торгов золотом и другими классами активов

Нефть: Она торгуется в огромных объемах как на спотовых, так и на фьючерсных рынках, при этом ежедневные фьючерсные объемы достигают около 1 миллиона баррелей в мире. В отличие от золота, ликвидность нефти в значительной степени связана с ее промышленным спросом и геополитическими событиями. Цена на нефть очень чувствительна к сбоям в цепочке поставок, решениям Организации стран-экспортеров нефти (ОПЕК) и макроэкономической политике. Учитывая ее роль на энергетических рынках, волатильность нефти намного выше, чем у золота, при этом колебания цен могут быть вызваны политической нестабильностью, сокращением производства или крупными конфликтами.

Фьючерсы на сырую нефть — объем и открытый интерес

Биткоин: несмотря на то, что является относительно новым активом, является высоколиквидным, с ежедневными объемами торговли, часто превышающими $30 млрд–$50 млрд на мировых биржах. Хотя BTC приобрел легитимность среди институциональных инвесторов, он остается значительно более волатильным, чем золото и нефть, из-за спекулятивного спроса, нормативной неопределенности и структуры рынка. В отличие от золота и нефти, Bitcoin работает в торговом цикле 24/7, что делает его уникальным с точки зрения доступности и глобальной ликвидности.

Вопросы хранения и безопасности имеют решающее значение для любого резервного актива, поскольку каждый актив сопряжен с уникальными проблемами и затратами.

Золото: Обычно оно хранится в высокозащищенных хранилищах, таких как Форт-Нокс, Федеральный резервный банк Нью-Йорка и других хранилищах по всему миру. Стоимость хранения золота варьируется, но крупные суверенные резервы требуют существенной инфраструктуры безопасности, транспортных расходов и страхования. Кроме того, физическое золото уязвимо для кражи и требует постоянного аудита для обеспечения подлинности и точности веса. Кроме того, сборы за хранение для учреждений, хранящих золото в хранилищах, составляют от 0,10% до 0,50% в год в зависимости от поставщика услуг хранения.

Нефть: В отличие от золота и биткоина, нефть представляет собой логистические проблемы, поскольку ее необходимо хранить в подземных соляных пещерах, на нефтеперерабатывающих заводах или в танкерных флотах. Стоимость поддержания стратегического нефтяного резерва требует миллиардов долларов на инфраструктуру, обслуживание и безопасность. Более того, хранение нефти подвержено амортизации из-за экологических условий, испарения и рисков загрязнения, что делает его более дорогим в обслуживании, чем золото или биткоин.

Биткоин: Хранение биткоин принципиально отличается, поскольку это цифровой актив. Правительства и учреждения обычно используют кошельки холодного хранения и безопасность с несколькими подписями для защиты своих активов. Хотя хранение Bitcoin не требует физических хранилищ, риски кибербезопасности,  среди которых взлом, ненадлежащее управление закрытыми ключами и надзор со стороны регулирующих органов, представляют собой серьезные проблемы. Решения для хранения институционального уровня, такие как BitGo, Fireblocks и Coinbase Custody, взимают от 0,05% до 0,25% в год, что значительно ниже стоимости хранения золота. Однако необратимость транзакций Bitcoin увеличивает риски, связанные с ненадлежащим управлением или несанкционированным доступом.

Стратегическая и экономическая роль резервных активов

Золото, нефть и биткоин играют стратегическую роль в мировой экономике: золото выступает в качестве инструмента хеджирования, нефть влияет на геополитическую стабильность, а биткоин становится децентрализованным активом для защиты от инфляции.

Все эти активы со временем приобрели стратегическое и макроэкономическое значение. Их нарратив, имеющий отношение к более широким рынкам капитала, возможно, является тем, что необходимо для привлечения интереса инвесторов.

Золото: Стратегическая роль золота в мировой экономике насчитывает тысячи лет, оно служит универсальным средством сбережения и средством обмена. США официально привязали свою валюту к золоту в Бреттон-Вудской системе (1944–1971), которая установила доллар в качестве мировой резервной валюты, обеспеченной золотом. Даже после того, как США отказались от золотого стандарта в 1971 году, золото оставалось ключевым стратегическим активом, удерживаемым центральными банками по всему миру в качестве хеджа против девальвации валют и инфляции.

Нефть: Она превратилась в незаменимый экономический и охранный актив, а ее ценовые колебания напрямую влияют на инфляцию, потребительские расходы и геополитическую стабильность. Образование ОПЕК в 1960 году и последующие нефтяные кризисы в 1970-х годах продемонстрировали способность нефти управлять инфляцией и формировать экономическую политику. Система нефтедоллара, в которой нефтяные сделки производятся в долларах США, еще больше укрепила роль нефти в мировых финансах, обеспечивая устойчивый спрос на доллар и влияя на внешнюю политику США.

Bitcoin: потенциал BTC как резервного актива заключается в его децентрализованной природе, фиксированном предложении (21 миллион BTC) и устойчивости к обесцениванию денег. В отличие от золота и нефти, которым требуется обширная инфраструктура, Bitcoin можно передавать по всему миру за считанные минуты и хранить практически с нулевой стоимостью.

По мере роста институционального принятия все большее признание получает стратегическая ценность биткоина как инструмента хеджирования против инфляции и государственного долга.

Политические меры предполагают, что создание стратегического резерва биткоинов может в будущем поставить его в один ряд с традиционными активами, такими как золото и нефть.

В январе 2025 года президент Дональд Трамп подписал указ под названием «Укрепление лидерства Америки в области цифровых финансовых технологий», создав Президентскую рабочую группу по рынкам цифровых активов для изучения вопроса создания национального резерва цифровых активов.

Развивая эту инициативу, 7 марта президент Трамп подписал еще один указ о создании «Стратегического резерва биткоинов» и «Запаса цифровых активов США», направленных на позиционирование США как лидера в криптовалютном пространстве. Эти резервы будут финансироваться исключительно за счет криптовалют, изъятых в ходе операций правоохранительных органов, что гарантирует отсутствие использования средств налогоплательщиков.

Однако резерв будет финансироваться за счет криптовалют, уже имеющихся в распоряжении правительства, полученных в основном за счет конфискации активов, а не за счет новых государственных закупок.

Эта стратегия вызвала неоднозначную реакцию. В то время как некоторые рассматривают ее как позитивный шаг к принятию цифровых активов, другие выражают обеспокоенность по поводу отсутствия новых инвестиций и потенциальных последствий использования конфискованных активов. По состоянию на 10 марта 2025 года стоимость биткоина снизилась более чем на 5% до приблизительно 79 515 долларов США, что отражает разочарование рынка в отношении подхода резерва к финансированию.

Заглядывая вперед, можно сказать, что политика правительства США в отношении биткоина, скорее всего, продолжит развиваться. Ожидается, что президентская рабочая группа предоставит рекомендации к июлю 2025 года, которые могут повлиять на будущие нормативные рамки, инвестиционные стратегии и интеграцию цифровых активов в более широкую финансовую систему.

По мере роста глобального интереса к криптовалютам США могут и дальше совершенствовать свою политику, чтобы сбалансировать инновации с безопасностью и экономической стабильностью наряду с традиционными активами, среди которых золото и нефть, которые остаются неотъемлемой частью финансовой стратегии страны.