Что такое пул ликвидности и как он работает?

«Децентрализованные финансы — это более демократизированная версия нашей нынешней финансовой системы, которая в течение нескольких лет созреет и сделает людей более независимыми и ответственными за свои цифровые деньги»

В 2020–2021 годах в криптовселенной было запущено несколько проектов Defi, которые объединяются для дальнейшего  развития экосистемы Defi.

Децентрализованные финансы или DeFi — это цифровая революция, которая использует децентрализованные сети для преобразования  традиционной устаревшей финансовой системы в не требующие доверия и прозрачные протоколы, которые работают без каких-либо сторонних хранителей или посредников.

В экономике Defi присутствует ряд  элементов, которые призваны помочь пользователю торговать своим криптоактивами и получать вознаграждения. Среди этих элементов:

• АММ ( автоматизированный маркет-мейкинг)
• Протоколы кредитования-заимствования
• Доходный фарминг
• Синтетические активы
• Игры на основе блокчейна

и  др., в основе которых  лежит идея пула  ликвидности

Пул ликвидности простыми словами

«Это резервуар криптофондов, в основном парный, который работает на основе правил смарт-контрактов, позволяя пользователю участвовать в децентрализованной, несанкционированной торговле, кредитовании, займах и, в свою очередь, получать вознаграждение в виде криптовалюты».

Децентрализованные биржи среди которых UniSwap, Sushipswap, Curve, Balancer, используют концепцию объединения ликвидности для поддержки своего рынка. Участник Dex, желающий выступать в качестве поставщика ликвидности (LP), объединяет свои токены в пару для создания рынка. Они получают торговую комиссию в качестве вознаграждения за содействие транзакциям по обмену токенами, кредитованию, заимствованию и др. транзакциями, происходящими в их пуле. Эти вознаграждения пропорциональны их доле в общей предоставленной ликвидности.

Токены, объединяемые в пул, могут быть либо токенами ERC-20 (для Dex на базе Ethereum), либо BEP-20 для таких платформ типа PancakeSwap, BakerySwap, BurgerSwap и т. д.

Чтобы понять функционирование и полезность пула ликвидности, сначала нужно понять, как происходит торговля на традиционных централизованных биржах.

Подобно фондовому рынку, криптовалютные биржи, а именно Coinbase, Gemini, Kraken, Binance и т. д., используют концепцию книги ордеров, позволяющую трейдерам участвовать в ордерах на покупку или продажу.

Что такое концептуальная книга заказов?

Концептуальная книга заказов похожа на электронную запись заказов на покупку и продажу конкретной ценной бумаги, криптовалютного токена/монеты или финансового инструмента, организованную по уровню цен.

Покупатели заинтересованы в покупке любых акций/криптовалют по максимально низкой цене, в то время как продавец пытается получить максимальную цену за свои акции или криптовалюту. Теперь эти сделки фиксируются в книге заказов, где для исполнения сделки требуется согласие обеих сторон по цене.

Таким образом, может возникнуть ситуация, когда консенсус так и не произойдет, и сделки не будут исполнены в течение длительного периода времени. В основном подобное происходит из-за недостаточного количества тейкеров, а также из-за кризиса ликвидности на бирже.

Эти проблемы решает концепция маркет- мейкера. Маркет-мейкеры обьявляют о своем намерении купить или продать цифровой актив, тем самым обеспечив необходимую ликвидность рынку, что в конечном итоге способствует быстрой торговле покупками и продажами для участвующих трейдеров на бирже.

Как обсуждалось выше, в мире централизованной биржи важную роль играет книга заказов, которая получает поддержку со стороны маркет-мейкеров для поддержания ликвидности рынка. Централизованные биржи действительно имеют высокий уровень ликвидности, что облегчает беспрепятственную  куплю-продажу активов, но это неэффективно для мира децентрализованных финансов.

В Defi зависимость от внешних маркет-мейкеров в поддержке торговли может привести к длительному сроку обработки и дорогостоящим операциям. Этот подход может привести к некоторым проскальзываниям и задержкам в обнаружении цен на рынках. Таким образом, в отличие от централизованных бирж, биржа Defi опирается на концепцию автоматических маркет-мейкеров. Давайте кратко рассмотрим AMM и посмотрим, как он помогает экосистеме Defi.

Что такое автоматизированный маркет- мейкер ( АММ)?

Децентрализованные торговые протоколы не могут полагаться на книги заказов и ручных маркет-мейкеров для поддержки своих торговых потребностей. Поэтому они полагаются на автоматизированный механизм некоторых маркет-мейкеров среди которых Uniswap, Sushi, Curve и Balancer. Указанные биржи устраняют необходимость в третьей стороне вместо того, чтобы помогать пользователю торговать с использованием своего частного криптокошелька.

Автоматизированные маркет-мейкеры напрямую позволяют пользователям, заинтересованным в торговле, взаимодействовать с программным обеспечением для смарт-контрактов, что обеспечивает необходимую ликвидность и обнаружение цен на децентрализованных биржах.

Работа пула ликвидности (с использованием AMM):

AMM лежит в основе концепции пула ликвидности: при наличии AMM трейдерам разрешено участвовать в пуле ликвидности, поддерживаемом биржами наподобие UniSwap и т. д. Здесь трейдеры могут входить и выходить из своих позиций по парам токенов, которые были бы крайне неликвидными на бирже. книги заказов на обмен.

Обмены с поддержкой AMM Uniswap , Bancor в основном регулируются смарт-контрактами, которые управляют пулами ликвидности. Пулы ликвидности AMM включают пару криптоактивов, таких как DAI/ETH или USDC/ETH и т. д.

Когда создается какой-либо пул ликвидности, LP (поставщик ликвидности) определяет начальную базовую цену и устанавливает равное количество пар криптоактивов. Это правило равного предложения применяется ко всем остальным LP, желающим предоставить ликвидность пулу.

Крайне важно понимать, что любая сделка, совершаемая трейдерами, использующими AMM, не контролируется каким-либо контрагентом. Вместо этого вы совершаете сделку против ликвидности в пуле ликвидности. Таким образом, если вы хотите купить монету, вам не обязательно иметь для этого реального продавца, вам нужно только использовать пул ликвидности, который, в свою очередь, регулируется смарт-контрактами для обеспечения достаточной ликвидности и облегчения вашей сделки на покупку или ордер

Смарт-контракты также определяют цену, используя алгоритм, основанный на сделках, происходящих в ликвидном пуле. Но вам, должно быть, интересно, почему кто-то хочет поставить свои активы, находящиеся в их кошельке, и рискнуть тем же.

Что ж, ответ кроется в программах стимулирования, предоставляемых биржами Defi. Как LP вы получаете вознаграждение пропорционально объему ликвидности, которую вы предоставляете в пул ликвидности. За каждую успешную сделку, происходящую в пуле, который вы внесли, вы получаете комиссию за транзакцию. Указанная транзакция пропорционально распределяется между всеми поставщиками ликвидности, поддерживаемыми соответствующими AMM.

Пропорции токенов, находящихся в пуле ликвидности, контролируют цену рассматриваемых активов. Например, когда вы покупаете ETH из пула DAI/ETH, предложение ETH в пуле уменьшается, а предложение DAI пропорционально увеличивается. Это увеличит цену ETH и снизит цену DAI.

Ранее мы уже затронули некоторые варианты использования пулов ликвидности, теперь пришло время рассказать о некоторых популярных способах, которыми пул ликвидности помогает в функционировании DEX.

Мы уже обсуждали AMM, который является одним из основных вариантов использования пулов ликвидности.Помимо этого, существует множество других концепций, среди которых майнинг ликвиднсти

Майнинг ликвидности был популярным способом для криптоинвесторов или трейдеров использовать свою криптовалюту для получения пассивного дохода. Добыча ликвидности также широко известна как доходный фарминг.

Концепции пулов ликвидности используются такими платформами, как Compound или Yearn Finance, которые используют автоматическое генерирование дохода от объединенных активов и выплачивают вознаграждение поставщикам ликвидности в качестве дохода. При использовании майнинга ликвидности этот доход или вновь выпущенные токены распределяются пропорционально каждому пользователю в зависимости от его доли в пуле.

Управление проектами

Существует множество проектов или ситуаций, когда требуется голосование с помощью токена, а подсчетам необходимо достаточное количество средств для этого, чтобы достичь определенного консенсуса для продвижения сильного предложения по управлению. Здесь можно использовать концепции пула ликвидности, чтобы объединить достаточные средства от участвующих пользователей и обеспечить определенное сильное управление, необходимое для поддержания или процветания любых протоколов Defi.

Генерация синтетических токенов

Пулы ликвидности также необходимы для минтинга синтетических токенов. Для создания таких токенов необходимо предоставить некоторые криптоактивы в качестве залога в пуле ликвидности, который, в свою очередь, подключается к доверенному оракулу блокчейна.

Оракулы блокчейна — это сторонние сервисы, которые предоставляют смарт-контрактам внешнюю информацию. Они служат мостами между блокчейнами и внешним миром, чтобы предоставить пользователям желаемый синтетический токен, привязанный к любому активу, который вы бы использовали в качестве залога.

Помимо всего вышеперечисленного, существует множество вариантов использования в децентрализованном страховании, голосовании и т. д.

Как уже говорилось, ликвидные пулы имеют множество преимуществ,  среди которых обеспечение постоянной ликвидности при колеблющихся уровнях цен, автоматическое и быстрое обнаружение цен, AMM и т. д. Но у них есть свои ограничения, которые необходимо учитывать каждому трейдеру, желающему воспользоваться этой концепцией.

Один из таких рисков называется:

Непостоянная потеря:

Прежде чем приступать к использованию пулов ликвидности, необходимо понять этот фактор риска непостоянных потерь. Это потеря, при которой первоначальная цена вашего объединенного токена может резко упасть и привести к значительным финансовым потерям

Здесь потеря означает меньшую стоимость доллара/фиата на момент вывода, чем на момент объединения. Это явление возникает, когда соотношение цен активов в пуле ликвидности резко меняется.

Да, это означает, что существует потенциальный риск безвозвратной потери всех ваших объединенных средств из-за некоторых проблем с ошибками смарт-контрактов AMM или каких-либо манипуляций с пулами ликвидности. Эта потеря может быть безвозвратной, и каждый трейдер должен ее учитывать.

Можно ли это смягчить?

Да, есть некоторая вероятность. Пока вы не выводите депонированные токены в то время, когда соотношение цен в пуле меняется, эти потери все равно можно смягчить. Часто эти потери можно сократить, если цены токенов вернутся к исходной стоимости. Поэтому, если вы достаточно терпеливы и решительны, вы все равно можете дать себе шанс прийти в норму, иначе, если вы запаникуете и решите вывести средства, вы можете в конечном итоге навсегда потерять ценность токена.