В чем разница между ликвидными токенами стейкинга и ликвидными токенами рестейкинга

Ликвидные токены стейкинга (LST) и ликвидные токены повторного стейкинга (LRT) — это инновационные продукты DeFi для тех, кто хочет максимально увеличить стоимость своих стейкинговых активов. LST позволяют получать вознаграждение за стейкинг, сохраняя при этом ликвидность стейкинг-активов. LRT идут еще дальше, позволяя использовать застейканные активы для защиты нескольких протоколов одновременно, открывая новые способы заработка. Протоколы формата Lido и EigenLayer, сыграли решающую роль в обеспечении большей доступности ликвидного стекинга и рестейкинга.

Децентрализованные финансы ( DeFi ) постоянно развиваются, и с появлением ликвидных токенов для стейкинга (LST) и ликвидных токенов для рестейкинга (LRT) появляется больше возможностей для управления криптоактивами.

Хотя LST существуют уже некоторое время, LRT — это новые игроки на рынке, создающие новые возможности и проблемы. Так в чем же суть этих токенов и какую пользу они могут принести?

Стейкинг всегда был ключом к экосистемам блокчейна, вознаграждая пользователя за блокировку активов для защиты сети. Тем не менее традиционный стейкинг имел свои ограничения — в основном касающиеся ограничения использования активов где-либо после стейкинга. Это немного усложняло ситуацию для тех, кто хотел воспользоваться другими возможностями в криптопространстве.

Появление LST

Эти токены позволяют получить доступ к ликвидности ваших застейканных активов, продолжая при этом получать вознаграждения. Таким образом, вы по-прежнему можете получать пассивный доход, но с дополнительным преимуществом гибкости.

Рост популярности рестейкинга благодаря EigenLayer

Хотя LST решили проблему криптоликвидности, они не решили другую проблему: масштабируемость и многопротокольную безопасность. Здесь вступают в дело LRT. Рестейкинг позволяет повторно использовать застейканные активы, чтобы помочь защитить несколько протоколов одновременно, одновременно повышая безопасность.

Движущей силой этого нововведения является EigenLayer, протокол, который расширяет полезность застейканных активов. EigenLayer позволяет Ethereum валидаторы и стейкеры могут «подписаться» и повторно стейкать (повторно использовать) свои токены для обеспечения дополнительных услуг, среди которых уровни доступности данных, оракулы и кроссчейн-мосты, а также для использования новых возможностей получения дохода.

Эта бесшовная интеграция стейкинга и рестейкинга открыла новую эру эффективности капитала и сотрудничества в DeFi, заложив основу для принятия LRT.

На заметку: EigenLayer, новаторский протокол повторного стекинга , привлек 50 миллионов долларов в раунде финансирования серии A, проведенном Blockchain Capital в 2023 году. Протокол позволяет участникам Ethereum стейкинга использовать свои застейканные ETH для защиты дополнительных сетей и приложений, эффективно увеличивая свои вознаграждения за стейкинг.

Что такое ликвидные токены для стейкинга?

Указанные токены дают стейкерам возможность поддерживать ликвидность, участвуя в обеспечении безопасности сети. Когда пользователи делают стейкинг активов, например Ethereum, они получают производный токен (например, stETH от Lido), который представляет их стейкинговые активы. Затем этот дерриватив можно использовать в протоколах DeFi для торговли, кредитования или доходного фарминга

LST решают эту проблему, выпуская производный токен, который представляет собой застейканный актив, позволяя пользователям сохранять ликвидность. Например, когда при стейкинге Ether на платформе ликвидного стейкинга формата Lido, пользователь получает stETH, токенизированное представление застейканного ETH.

Преимущества LST

• Ликвидность: раскрывает ценность застейканых активов, позволяя пользователям торговать ими, одалживать их или использовать в других протоколах DeFi.
• Оптимизация доходности: вознаграждение за стейкинг с одновременным использованием токена дерриватива для получения дополнительных возможностей.
• Гибкость: пользователи могут выходить из позиций, продавая токены дерривативы, а не ждать периодов отмены стейкинга.

Примеры LST 

• stETH (Lido Finance): ликвидный стейкинг для Ethereum.
• rETH (Rocket Pool): Децентрализованный ликвидный стейкинг для Ethereum.
• bLUNA (якорный протокол): ликвидный стейкинг для активов Terra.

На заметку: В апреле 2024 года Lido Finance достигла миллиона валидаторов Ethereum, став крупнейшим протоколом децентрализованного финансирования (DeFi).

Основываясь на фундаменте, заложенном LST, ликвидные токены рестейкинга представляют новый уровень функциональности, позволяя пользователям повторно использовать свои заложенные активы для защиты дополнительных сетей или протоколов.

Например, рестейкинг позволяет пользователю, который уже сделал ставку ETH для обеспечения безопасности Ethereum , одновременно разместить токен дерриватив (например, STETH)для участия в обеспечении безопасности сети уровня 2 или блокчейна подходящего для той или иной сферы применения

Преимущества LRT

• Повышение эффективности капитала: пользователи могут извлекать дополнительную выгоду из своих вложенных активов без необходимости внесения большего первоначального капитала.
• Участие в нескольких сетях: позволяет осуществлять стейкинг в нескольких цепочках или протоколах одновременно.
• Децентрализованная безопасность: повышает безопасность новых протоколов за счет использования существующих заложенных активов.

Основные различия между LST и LRT

И LST, и LRT решают различные проблемы в экосистеме стейкинга. В то время как LST фокусируются на разблокировании ликвидности для стейкинговых активов, LRT идут на шаг дальше, позволяя пользователям усиливать полезность своих стейкинговых токенов в нескольких протоколах.

В то время как LST ориентированы на повышение ликвидности, LRT предназначены для повышения масштабируемости безопасности, что делает их скорее дополнительными, чем конкурирующими технологиями.

Как работает LST

Пользователь размещает активы (например, ETH) на ликвидной платформе для размещения.

Платформа выпускает токен дерриватив (например, stETH), представляющий заложенный актив.

Пользователь получает вознаграждение за стейкинг, а токен дерриватив может использоваться в приложениях DeFi, среди которых кредитование, заимствование или доходный фарминг, открывая дополнительные возможности для получения дохода.

Пример: у вас есть 10 ETH и вы решили поставить их на ликвидной платформе для стейкинга, например Lido. Взамен вы получаете 10 stETH. Пока ваш stETH накапливает вознаграждение за стейкинг, вы также можете использовать его на платформах DeFi — возможно, в качестве залога для заимствования стейблкоинов или для получения дохода в пуле ликвидности. Такая гибкость позволяет максимизировать полезность застейканого ETH, не теряя доступа к ликвидности.

Как работает LRT

Пользователь размещает активы в первичной сети (например, Ethereum) через протокол EigenLayer.

Платформа позволяет «переставить» заложенный актив или его дерриватив на другой протокол или в другую сеть.

Делая рестейкинг, пользователь вносит вклад в безопасность нескольких сетей или протоколов, получая дополнительные вознаграждения за свое участие.

Пример: Представьте, что вы ставите 10 ETH на Ethereum (Lido) и получаете stETH. Вместо того чтобы просто держать этот stETH для вознаграждений за стейкинг, можно использовать EigenLayer, чтобы переставить его на другой блокчейн, например, решение L2. Таким образом, ваш ETH помогает защитить несколько сетей, и вы получаете вознаграждения как от сети Ethereum , так и от решения L2.

Такой двухуровневый подход к стейкингу позволяет максимизировать полезность и доходность активов, одновременно поддерживая децентрализованную безопасность нескольких экосистем.

И LST, и LRT играют важную роль в развитии ландшафта DeFi. В то время как LST сыграли важную роль в повышении ликвидности, LRT рассматриваются как следующий шаг в повышении эффективности капитала и безопасности. Вместе они открывают возможности для пользователей и разработчиков.

Преимущества LST в DeFi 

Более низкая стоимость упущенной возможности: традиционный стейкинг блокирует активы, ограничивая ликвидность. LST решают эту проблему, предлагая токены  дерривативы (например, stETH), которые приносят вознаграждение, оставаясь при этом пригодными для использования в DeFi. Это позволяет одновременно получать вознаграждение и заимствовать стейблкоины.

Повышение ликвидности: LST повышают ликвидность DeFi, увеличивая объемы торговли на децентрализованных биржах и улучшая рынки кредитования. Например, stETH широко используется в пулах ликвидности, предлагая пользователям дополнительные возможности доходности.

По последним данным, пул ликвидности stETH /ETH на Aave имеет более 1,8 млрд долларов США общей заблокированной стоимости (TVL), что позволяет пользователям получать торговые комиссии и вознаграждения за майнинг ликвидности, сохраняя при этом высокую ликвидность и эффективность свопов.

Преимущества LRT в DeFi

Усиление децентрализации: LRT защищают несколько сетей, повышая устойчивость к новым протоколам. Например, перераспределение stETH через EigenLayer поддерживает Ethereum и системы формата Chainlink.

Объединяя экосистемы L1 и L2: используя застейканные активы на уровнях L1 и L2 (например, Ethereum и Arbitrum), LRT повышают масштабируемость и операционную совместимость, одновременно получая вознаграждения с нескольких уровней.

LST позволяют сохранять гибкость стейкинг-активов, зарабатывая вознаграждения, не будучи запертыми в них. С другой стороны, LRT позволяют вывести стейкинг на новый уровень — одновременно защищая несколько сетей и получая разнообразные вознаграждения.

Хотя LST предлагают гибкость, они несут в себе потенциальный риск депривязки или волатильности цен производных токенов, что может повлиять на их стоимость. Для LRT риски усиливаются из-за совместимости с несколькими сетями. Сбой или нарушение безопасности в одной сети может каскадно повлиять на перераспределенные активы, что приведет к усугубляющимся убыткам.

Чтобы минимизировать риски, оценить безопасность платформы, понять влияние доходности и проанализировать более широкую экспозицию. Это помогает обеспечить обоснованное принятие решений и лучшее управление рисками.