Что такое цифровой инструмент оценки государственных облигаций Великобритании (DIGIT)?

Правительство Великобритании запускает инструмент Digital Gilt (DIGIT) для тестирования использования технологии распределенного реестра при выпуске государственных облигаций с целью повышения эффективности, снижения затрат и улучшения безопасности.

Словения и Европейский инвестиционный банк, уже выпустили цифровые облигации с использованием технологии распределенного реестра, что дает ценную информацию об адаптации регулирования и участии центральных банков.

DIGIT станет цифровым краткосрочным долговым инструментом, выпущенным в рамках Digital Securities Sandbox, отдельно от традиционных программ выпуска долговых обязательств Великобритании.

Используя технологию распределенного реестра для финансирования суверенного долга, Великобритания стремится модернизировать свои финансовые рынки, стимулировать инновации в частном секторе и укрепить свои позиции как мирового финансового центра.

Правительство Великобритании делает важный шаг к модернизации своих финансовых рынков с введением инструмента Digital Gilt (DIGIT). Объявленная канцлером Рейчел Ривз 14 ноября 2024 года, эта инициатива направлена на тестирование использования технологии распределенного реестра (DLT) при выпуске государственных облигаций.

Концепция столкнулась с первым скептицизмом, когда городской министр Тулип Сиддик выдвинул ее в октябре 2024 года, а критики поставили под сомнение готовность DLT к суверенному долгу. Тем не менее импульс вырос, и сейчас идет процесс закупок для DIGIT, приглашая финансовые компании к совместному формированию ее развертывания.

Ожидается, что эти совместные усилия будут способствовать развитию инноваций и укрепят статус Великобритании как мирового финансового центра за счет поощрения инвестиций и технологического прогресса.

Ривз подчеркнула это видение, сказав:

 «Великобритания лидирует в области цифровых инноваций, и создание DIGIT поможет преобразовать наш ведущий в мире сектор рынков капитала и стимулировать экономический рост».

Цель DIGIT

Казначейство Ее Величества (HMT) и Департамент по управлению долгом Великобритании (DMO) возглавляют этот пилотный выпуск, стремясь изучить, как DLT может применяться на протяжении всего жизненного цикла суверенного долга Великобритании — от выпуска до урегулирования. Собирая информацию от потенциальных поставщиков и инвесторов, правительство стремится определить наилучший технологический подход для DIGIT, одновременно способствуя более широкому принятию инфраструктуры DLT на рынках капитала Великобритании.

Это рыночное взаимодействие будет информировать о решениях относительно оптимальной коммерческой стратегии, процессов закупок и нормативной базы, которые будут применяться. Выпуск, скорее всего, будет осуществляться в соответствии с Законом о закупках 2023 года.

HMT выполняет функции министерства экономики и финансов правительства Великобритании, курируя государственные расходы, регулирование финансовых услуг, налоговую политику и инвестиции в инфраструктуру. DMO, исполнительное агентство HMT, управляет стратегией выпуска государственных долговых обязательств, управлением денежными средствами и кредитными положениями для местных органов власти.

Совместно HMT и DMO руководят реализацией DIGIT, при этом HMT выступает в качестве заказчика во всех коммерческих соглашениях, связанных с проектом.

DLT, широко известная своей ролью в обеспечении работы сетей блокчейнов, позволяет обновлять и синхронизировать несколько реестров одновременно. Эта технология предлагает несколько преимуществ для финансовых рынков.

• Эффективность: прежде всего, технология DLT может обеспечить повышенную эффективность за счет автоматизации транзакций и снижения зависимости от ручных процессов.
• Прозрачность: обеспечение единой, доступной записи транзакций для улучшения возможности аудита способствует повышению прозрачности.
• Устойчивость: надежную финансовую систему можно создать только путем сокращения отдельных точек отказа, и технология распределенного реестра является основополагающим элементом для ее достижения.

Великобритания не одинока в этой гонке. Несколько мировых финансовых центров активно изучают DLT для торговли ценными бумагами и расчетов, осознавая ее потенциал для будущего роста. Великобритания заняла лидирующие позиции в этих усилиях благодаря таким инициативам, как Digital Securities Sandbox (DSS), которая позволяет компаниям экспериментировать с новыми инфраструктурами финансового рынка под надзором регулирующих органов.

Банк Англии также продвигает свои исследования в области цифровых финансов, включая изучение возможности создания оптовой цифровой валюты центрального банка (wCBDC), которая могла бы интегрироваться с системами на основе DLT. Кроме того, разрабатываются правовые рамки для обеспечения большей ясности в отношении статуса цифровых ценных бумаг в соответствии с английским правом.

Запуская DIGIT, правительство Великобритании стремится дополнить существующие инициативы и дополнительно стимулировать инновации частного сектора в области платформ DLT и цифровых ценных бумаг.

На заметку: Продвижение DIGIT в Великобритании может сделать ее первой страной G7, которая выпустит суверенный долг на основе DLT, но корни этой технологии уходят в странный эксперимент 2016 года — когда Королевский монетный двор предложил для оцифровки золотых резервов Великобритании золотой токен на основе блокчейна-RMG. Хотя токен так и не запустили, подобный провал вдохновил сегодняшнюю более смелую ставку на цифровые gilts.

Пока HMT и DMO взаимодействуют с участниками рынка для усовершенствования дизайна DIGIT, некоторые ключевые решения уже приняты:

DIGIT будет представлять собой ценную бумагу правительства Великобритании, зарегистрированную непосредственно на платформе DLT, что сделает ее полностью цифровой с момента выпуска до расчетов.

DSS обеспечивает контролируемую нормативную среду, в которой правовые и нормативно-правовые рамки могут быть скорректированы для проведения экспериментов с цифровыми активами.

Правительство Великобритании консультируется с участниками рынка, чтобы определить идеальный срок погашения облигаций, обеспечив его соответствие спросу инвесторов.

DIGIT — это экспериментальная инициатива, призванная изучить потенциал технологии распределенного реестра (DLT) без ущерба для существующей системы выпуска государственных долговых обязательств.

Запуск инструмента Digital Gilt представляет собой важный шаг вперед в интеграции решений на основе блокчейна в инфраструктуру финансового рынка Великобритании. Проверяя жизнеспособность DLT в выпуске суверенного долга, DIGIT имеет потенциал для изменения финансовых транзакций, повышения прозрачности и модернизации рынков капитала.

Поскольку Великобритания продолжает поддерживать цифровые инновации, DIGIT выступает в качестве ключевой инициативы в поддержке будущего финансов, гарантируя, что страна останется конкурентоспособным и динамичным мировым финансовым центром.

Инициатива Великобритании по внедрению DIGIT соответствует растущей глобальной тенденции среди развитых экономик, изучающих использование DLT для выпуска суверенных долговых обязательств.

Несколько стран и финансовых учреждений приступили к реализации аналогичных проектов, предлагая ценную информацию о потенциальных преимуществах и проблемах цифровых облигаций.

Вот кто лидирует:

От Словении до Великобритании. Как DIGIT вписывается в цифровую долговую революцию

Суверенные цифровые облигации Словении

В августе 2024 года Словения стала первой страной Европейского союза, выпустившей суверенные цифровые облигации. Этот выпуск на 30 миллионов евро был осуществлен с использованием оптовой цифровой валюты центрального банка (CBDC) Банка Франции и при поддержке BNP Paribas. Облигации имели купонную ставку 3,65% и были погашены 25 ноября 2024 года.

Эта новаторская работа продемонстрировала практическое применение DLT на рынках суверенного долга и подчеркнула роль центробанковских цифровых валют в содействии таким транзакциям.

Цифровые облигации Европейского инвестиционного банка

Европейский инвестиционный банк (ЕИБ) также вышел на рынок цифровых облигаций. В феврале 2023 года ЕИБ выпустил свою первую в истории цифровую облигацию на 50 миллионов фунтов стерлингов, используя комбинацию частных и публичных блокчейнов. Эмиссия была проведена через платформу токенизации HSBC, HSBC Orion, и была обеспечена правовой базой Люксембурга, адаптированной для ценных бумаг на основе DLT.

Эта инициатива продемонстрировала возможность использования технологии блокчейн для выпуска облигаций в рамках существующих регулирующих структур.

На  заметку: В то время как Словения попала в заголовки новостей как первый эмитент суверенных цифровых облигаций в Европейском союзе, крошечное государство Ямайка в 2022 году тихо протестировало облигации на основе DLT, осуществив расчеты с помощью собственной CBDC (Jam-Dex).

Международные тенденции и соображения

За пределами Европы финансовые центры, такие как Люксембург, Швейцария и Сингапур, изучают DLT для выпуска облигаций. Валютное управление Сингапура (MAS) также является пионером технологии DLT для других вариантов использования, таких как международные платежи.

Всемирный банк, также выступают за внедрение технологии блокчейн на финансовых рынках. Эти усилия подчеркивают более широкое движение к цифровизации на рынках суверенного долга, направленное на повышение эффективности, прозрачности и безопасности.

Опыт этих организаций позволяет извлечь несколько важных уроков для британской инициативы DIGIT:

Успешные выпуски цифровых облигаций часто происходили в юрисдикциях, которые адаптировали свои правовые системы для размещения ценных бумаг на основе DLT.

Использование DSS в Великобритании отражает аналогичный подход, допускающий временные изменения в регулировании для содействия инновациям.

Интеграция цифровых валют центральных банков, как это видно на примере выпуска Словении, может сыграть решающую роль в процессе расчетов по цифровым облигациям. Исследование Банком Англии оптовой CBDC может дополнить инициативу DIGIT, предоставив безопасный и эффективный механизм расчетов.

Взаимодействие с широким кругом участников рынка, включая поставщиков технологий, финансовые институты и инвесторов, имеет важное значение для понимания технологических возможностей, сфер услуг и предпочтений инвесторов. Этот совместный подход может дать информацию о разработке и реализации инициатив в области цифровых облигаций.

Изучив эти прецеденты, Великобритания сможет преодолеть сложности внедрения DIGIT, используя глобальные идеи для стимулирования инноваций и сохранения своих позиций в качестве ведущего финансового центра.