Как криптобиржи справляются с кризисами ликвидности после крупных взломов

Кризис ликвидности возникает, когда у организации не хватает ликвидных активов, таких как денежные средства или активы, легко конвертируемые в денежные средства, для выполнения своих краткосрочных финансовых обязательств.

Крупные взломы в секторе криптовалютных бирж могут спровоцировать кризисы ликвидности несколькими способами. Немедленное истощение активов, особенно из взломанных горячих кошельков, может серьезно повлиять на способность биржи обрабатывать вывод средств и поддерживать нормальную работу.

Помимо прямых финансовых потерь, вызванные паникой изъятия средств пользователями могут усугубить кризис. Как только новость о взломе распространится, клиенты могут поспешить изъять свои активы, опасаясь дальнейших потерь. Этот внезапный всплеск запросов на изъятие средств оказывает огромное давление на оставшиеся ликвидные резервы биржи, еще больше усложняя поддержание платежеспособности.

Кроме того, может снизиться доверие рынка к бирже, что приведет к снижению торговой активности, снижению интереса инвесторов и дальнейшему оттоку капитала.

Без быстрого и стратегического вмешательства такие потрясения в виде нехватки ликвидности могут перерасти в неплатежеспособность, вынуждая биржу приостановить свою деятельность или обратиться за внешней финансовой помощью.

Немедленные действия по защите средств пользователей после взлома

При обнаружении взлома биржи должны действовать быстро, чтобы ограничить ущерб и защитить средства пользователей. Первые шаги включают:

• Заморозка движения активов: биржи приостанавливают снятие средств и депозиты, чтобы предотвратить дальнейшие потери. В 2019 году Binance остановила все транзакции на неделю, чтобы провести проверку безопасности, в то время как KuCoin немедленно заморозила средства и перевела активы из взломанных кошельков.
• Прозрачная коммуникация: Быстрые и понятные сообщения помогают поддерживать доверие пользователей и предотвращать панику. Во время взлома Bybit в 2025 году генеральный директор обратился к сообществу в течение 30 минут и провел прямую трансляцию в течение часа. Binance во время своего взлома в 2019 году написала в Twitter: «Funds are #SAFU», чтобы успокоить пользователей.
• Координация отрасли: биржи-конкуренты помогают, внося адреса хакеров в черный список, что затрудняет перемещение или отмывание украденных средств. Это было видно во время взлома Bybit в 2025 году, когда основные платформы заблокировали подозрительные транзакции.
• Расследования безопасности: биржи мобилизуют внутренние криминалистические группы для выявления нарушения, будь то взлом горячего кошелька, утечка ключей API или эксплойт смарт-контракта. Анализируются журналы, устраняются уязвимости и защищаются затронутые системы.
• Обеспечение доверия пользователей: хотя технические детали не всегда раскрываются сразу, биржи заверяют пользователей, что проводится тщательная проверка безопасности.

На  заметку: Первые 24 часа после обнаружения кибератаки часто называют «золотыми часами». Действия, предпринятые в этот критический период, могут существенно повлиять на масштаб ущерба и успешность восстановления.

После нейтрализации непосредственной угрозы биржи сосредотачиваются на выявлении нарушения и обеспечении безопасности активов. Эта фаза включает в себя определение того, что именно произошло, как была осуществлена атака и масштаб финансовых потерь.

Выявление причины

Начинается судебное расследование для  раскрытия технических корней взлома. Взлом Bitfinex в 2016 году был отслежен до уязвимости кошелька с мультиподписью, в то время как взлом холодного кошелька Bybit в 2025 году выявил новые векторы атак в безопасности с мультиподписью. Биржи анализируют журналы и активность системы, чтобы выявить слабые места, будь то утечка закрытых ключей, ошибки программного обеспечения или взлом смарт-контрактов.

Количественная оценка финансового воздействия

Биржи должны быстро подсчитать, сколько было украдено и какие активы пострадали. Аналитические компании блокчейна помогают отслеживать украденные средства, как это было в случае взлома KuCoin в 2020 году, когда следователи в течение нескольких часов идентифицировали хакерские кошельки и раскрыли их публично. Знание точного финансового ущерба помогает биржам определить свои следующие шаги по управлению ликвидностью и компенсации пользователям.

Обеспечение оставшихся средств

Для предотвращения дальнейших потерь, биржи переводят незатронутые активы в новые кошельки, часто переключая горячие кошельки и усиливая безопасность холодного хранения. Когда KuCoin подвергся взлому, он отказался от взломанных кошельков и перевел все средства в новые защищенные кошельки, обеспечивая постоянную безопасность. Некоторые биржи также могут временно приостанавливать торговлю, чтобы предотвратить манипулирование рынком.

Полная оценка ущерба

После локализации нарушения, биржи провели аудит затронутых учетных записей пользователей, валют и потенциальных утечек персональных данных. Многие привлекли внешние компании по кибербезопасности для расширенного криминалистического анализа. Это расследование, которое обычно завершается в течение одного-двух дней, закладывает основу для плана восстановления и компенсации биржи.

На заметку: Взлом Bybit в феврале 2025 года стал крупнейшей кражей криптовалюты в истории: хакеры украли Ethereum на сумму около 1,5 млрд долларов во время обычного перевода с офлайн-кошелька «холодного» на «теплый» кошелек.

Стратегии управления ликвидностью и восстановления средств после взломов бирж

Как кратко обсуждалось ранее, взломы часто приводят к немедленному кризису ликвидности для биржи. Клиенты, услышавшие о взломе, могут поспешить снять средства, когда биржа внезапно обнаруживает дыру в своем балансе. Управление платежеспособностью и ликвидностью является критически важным шагом.

Страхование и резервы на случай непредвиденных обстоятельств

Хорошо подготовленные биржи задействуют страховые фонды или резервы на случай непредвиденных обстоятельств, отложенные на случай подобных событий.

Хрестоматийный пример - Binance: после того, как в 2019 году в результате взлома было украдено 40 миллионов долларов в биткоинах, Binance объявила, что использует свои резервы для полного покрытия ущерба от инцидента, заверив, что «никакие средства пользователей не пострадают».

Secure Asset Fund for Users (SAFU) Binance — страховой пул, финансируемый за счет торговых сборов — поглотил убытки, и пользователи получили полную компенсацию. Подобное проактивное планирование позволило Binance сохранить платежеспособность и доверие пользователей.

Не все биржи имеют крупные страховые фонды, поэтому в игру вступают другие стратегии ликвидности.

Корпоративный капитал, кредиты и инвесторы

Один из подходов — использовать корпоративный капитал или искать экстренное финансирование. Например, в ответ на взлом Bybit биржа продемонстрировала приверженность прозрачности и защите клиентов. Она инициировала усилия по отслеживанию украденных средств, и, согласно отчетам, 77% украденных активов остаются отслеживаемыми в блокчейне.

Подход Bybit к управлению последствиями взлома отражает стратегии, используемые другими биржами, столкнувшимися с проблемами безопасности. Например, после взлома на сумму 530 миллионов долларов в 2018 году японская биржа Coincheck, как известно, использовала собственный капитал для возмещения клиентам 46,3 миллиарда иен (около 422 миллионов долларов ). Это были огромные расходы, но они предотвратили потерю клиентских средств и помогли Coincheck избежать банкротства.

После взлома Bithumb в Южной Корее на сумму 30 миллионов долларов в 2018 году руководители  этой  биржи также пообещали «возместить ущерб жертвам из собственных резервов», что эксперты оценили как правильный шаг.

В случаях, когда внутренних средств недостаточно, биржи обращаются к внешним займам или инвесторам для поддержания ликвидности. Известным случаем стал взлом Liquid Global в 2021 году. Японская биржа потеряла около 90 миллионов долларов, что вызвало опасения неплатежеспособности. В ответ на это Liquid неделю спустя получила от FTX заем в размере 120 миллионов долларов.

Этот экстренный кредит предоставил ликвидность для покрытия изъятий пользователей и стабилизации операций (FTX позже приобрела Liquid). Такие отраслевые партнерства могут выступать в качестве поддержки в кризисных ситуациях, когда более крупная биржа или инвестор выступают в качестве кредитора последней инстанции, чтобы предотвратить эффект домино на рынке.

Приостановка деятельности

Биржи также могут временно приостанавливать определенные услуги для управления ликвидностью. Обычно торги остаются открытыми (чтобы избежать более широкой паники на рынке), но приостанавливают вывод средств до тех пор, пока не будет разработан план восстановления. Это было видно в случае Binance, где торговля продолжалась в течение недели, пока вывод средств был заморожен.

Ответ Bybit на взлом в 2025 году был необычным, поскольку он позволил сохранить бесперебойность вывода средств и обслуживания, что стало возможным только потому, что Bybit могла немедленно гарантировать резервы 1:1 для всех клиентов. В большинстве сценариев некоторая заморозка необходима для предотвращения сценария «набега на банк», пока биржа оценивает свое финансовое положение.

Гарантии

Наконец, коммуникация играет большую роль в управлении ликвидностью. Руководители биржи должны убедить пользователей и заинтересованных лиц в том, что платформа остается платежеспособной. Это часто подразумевает публикацию доказательств резервов или публичных заявлений о гарантиях. Например, руководство Bybit подчеркнуло, что «все клиентские активы обеспечены один к одному», несмотря на кражу 1,5 млрд. долларов, фактически заявив, что они могут купировать последствия взлома

Аналогичным образом в 2016 году Bitfinex решила «обобщить» убытки среди пользователей, установив дисконт в размере 36% по всем счетам, но, что особенно важно, сопроводив это токенами BFX в качестве долговых расписок для компенсации пользователям с течением времени.

Это трудное решение удержало Bitfinex на плаву, когда полная немедленная выплата была невозможна. В течение восьми месяцев Bitfinex выкупила все токены по полной стоимости, продемонстрировав полное восстановление деятельности  биржи и ее ликвидности.

Возврат средств и компенсация пользователям после взлома биржи

После стабилизации операционной и финансовой ситуации внимание переключается на возврат украденных активов и выплату компенсаций пострадавшим пользователям.

Технически кража криптовалюты не всегда означает, что средства исчезли навсегда. Открытый реестр блокчейна может помочь отслеживать и иногда возвращать активы. Для отслеживания украденных средств биржи часто сотрудничают с аналитическими фирмами по блокчейну и правоохранительными органами.

Во многих случаях адреса хакеров выявляются в течение нескольких часов. Например, в течение 18 минут после того, как Bybit подтвердил свой взлом, следователи идентифицировали кошелек хакера и отслеживали движения. Аналогичным образом KuCoin быстро опубликовал адреса кошельков, которые использовал вор,  благодаря чему общими усилиями нашли и заморозили украденные средства.

Сотрудничество с другими игроками отрасли имеет жизненно важное значение для возврата средств. Поскольку хакеры обычно пытаются отмыть средства через другие биржи или сервисы обмена, биржи по всему миру формируют оборонительный альянс. Как уже упоминалось, основные платформы могут вносить в черный список адреса, связанные со взломами, фактически замораживая украденные активы на месте, если хакер попытается обналичить их на соответствующей бирже.

В ходе взлома KuCoin 2020 (похищено около 285 миллионов долларов США) это сотрудничество окупилось: Tether внес в черный список около 22 миллионов долларов США, принадлежащих хакеру, а многочисленные криптопроекты,  среди  которых Ocean Protocol, Aave и другие, либо отключили, либо обновили свои контракты, чтобы сделать токены вора непригодными для использования.

Благодаря этим коллективным действиям, в конечном итоге было возвращено около 84% украденных средств KuCoin . Страховой фонд KuCoin покрыл оставшуюся часть, поэтому пользователи получили полную компенсацию.

В ряде случаев переговоры с атакующими могут привести к возврату средств. История криптовалюты знает «белых» хакеров, которые возвращают деньги за вознаграждение или даже ведут прямые переговоры по возвращению части средств во избежание судебного преследования. Взлом Poly Network в 2021 году является ярким примером (хотя это была платформа DeFi, а не централизованная биржа): хакер похитил 610 миллионов долларов из-за уязвимости кода, затем связался с Poly Network и вернул почти все средства, получив вознаграждение и должность советника по безопасности.

Хотя биржи обычно предполагают вмешательство правоохранительных органов, а не выплату выкупа, они также предлагали вознаграждение за обнаружение ошибок в обмен на информацию, ведущую к восстановлению. Например, Bitfinex предлагала вознаграждение хакерам или информаторам после взлома в 2016 году. Спустя годы Министерство юстиции США изъяло значительную часть (94 000 BTC) украденных средств Bitfinex в 2022 году, которые теперь ожидают возврата в рамках юридических процедур.

Компенсация пользователям — это обратная сторона восстановления средств. Если пользователи теряют активы, как и когда они будут возмещены? Идеальным сценарием является немедленное полное возмещение, как это делают Binance, Coincheck, Upbit, Bithumb, KuCoin и другие, о которых говорилось ранее.

В случаях, когда не все средства могут быть возвращены или немедленно возмещены, биржи прибегают к инновациям, например, когда Bitfinex выпускает токены BFX (по сути, долговые токены) для клиентов, равные их потерям, которые можно торговать и впоследствии выкупать.

На заметку: Mt. Gox, к сожалению, стал примером худшего варианта: компания обанкротилась, и пользователи годами ждали частичного возмещения средств через судебные процедуры банкротства. (По состоянию на февраль 2025 года доверительный управляющий Mt. Gox все еще распределяет возвращенные токены, что свидетельствует о медленном процессе юридической компенсации.)

Крупные взломы неизменно привлекают внимание регулирующих органов и правоохранительных органов, добавляя еще одно измерение реагированию на кризисы.

Биржи должны следовать юридическим обязательствам сообщать о взломах и часто обращаться за помощью к властям для расследования. Во многих юрисдикциях взлом вызывает автоматическую проверку финансовыми регуляторами. Например, после взлома Coincheck на сумму 530 миллионов долларов в Японии Агентство по финансовым услугам (FSA) немедленно издало административное распоряжение, требующее от Coincheck улучшить операции и защитить клиентов.

FSA даже провело обыск в офисах Coincheck неделю спустя, чтобы убедиться, что доказательства сохранены и что биржа принимает надлежащие меры. Этот уровень прямых регулирующих действий подчеркивает, насколько серьезно такие инциденты рассматриваются на регулируемых рынках.

Работа с регуляторами также может помочь бирже в кризисе. Чиновники могут разрешить бирже продолжить работу под надзором, если они считают, что команда действует добросовестно для решения проблемы (Coincheck было разрешено продолжить работу, пока она разрабатывала план компенсации под надзором FSA) .

Однако, если есть подозрения в халатности, регулирующие органы могут приостановить действие лицензий или даже принудительно остановить операции, чтобы защитить потребителей. В Южной Корее после инцидентов, подобных взлому Bithumb, правительственные агентства, такие как KISA (Корейское агентство по интернету и безопасности), занялись расследованием нарушений безопасности. Обычно ожидается, что биржи будут оперативно сообщать о нарушениях в соответствии с правилами кибербезопасности и финансов, а невыполнение этого требования может привести к штрафам.

Правоохранительные органы играют важную роль, особенно в международных взломах. Биржи часто координируют свою работу с полицией, подразделениями по борьбе с киберпреступностью и агентствами, такими как ФБР или Интерпол.

Например, взлом Bybit в 2025 году привел к тому, что биржа сотрудничала с регулирующими органами и правоохранительными органами для устранения взлома, показав пример государственно-частного партнерства в киберрасследованиях . Такое сотрудничество может облегчить заморозку активов за границей и повысить шансы на поимку преступников. Оно также помогает биржам демонстрировать соответствие и должную осмотрительность, что может иметь решающее значение для сохранения их лицензий на осуществление деятельности.

Громкие взломы часто становятся катализаторами изменений в регулировании. После краха Mt. Gox в 2014 году Япония была одной из первых стран, введших режим лицензирования для криптовалютных бирж. К 2017 году биржи в Японии должны были зарегистрироваться в FSA и соответствовать минимальным стандартам безопасности, сегрегации активов и аудита. Затем взлом Coincheck побудил FSA еще больше ужесточить эти правила (и привел к формированию саморегулирующегося органа для надзора за биржами).

Регуляторы в других странах также обращают внимание: масштабный взлом может привести к появлению новых рекомендаций относительно того, какой объем средств биржи должен храниться в холодном хранилище, требований к подтверждению наличия резервов или обязательному страховому покрытию.

В США, хотя федеральной лицензии на биржевую деятельность пока нет, взлом, затрагивающий клиентов из США, может привлечь внимание SEC или CFTC, и, конечно же, государственные регулирующие органы зададут вопросы, если биржа находится под их юрисдикцией.

Пережив взлом, биржи вынуждены пересмотреть меры безопасности, улучшить управление рисками и внедрить передовые методы для предотвращения будущих нарушений.

Ключевые улучшения включают в себя:

Холодное хранение и кошельки с мультиподписью: теперь биржи хранят большую часть средств в холодных кошельках с доступом к мультиподписи, что снижает зависимость от уязвимых горячих кошельков. После взлома Coincheck приняла более строгую систему «холодный кошелек плюс мультиподпись».

Модернизация инфраструктуры: такие биржи, как KuCoin, после взлома в 2020 году обновили брандмауэры, системы обнаружения вторжений и протоколы управления ключами для повышения безопасности.

Более строгий внутренний контроль безопасности: взлом Binance 2019 выявил слабые места в ключах API и 2FA, что побудило отрасль принять аппаратные ключи безопасности, обнаружение мошенничества на основе ИИ и более строгий мониторинг вывода средств. Многие биржи теперь требуют двойную авторизацию для крупных транзакций.

Улучшения реагирования на кризисы: теперь биржи используют Центры безопасности операций (SOC) для круглосуточного мониторинга и проводят регулярные аудиты безопасности. Стали стандартом программы вознаграждения за ошибки, стимулируя этичных хакеров находить уязвимости до того, как это сделают злоумышленники.

Устойчивость всей отрасли: уроки, извлеченные из крупных взломов, привели к аудиту подтверждения резервов (PoR), более строгим политикам KYC/AML и черным спискам между биржами для предотвращения отмывания украденных средств. Фонд SAFU Binance создал прецедент для резервов защиты пользователей.

Более жесткая нормативная база: взломы Mt. Gox и Coincheck, заставили Японию и другие страны ужесточить законы о лицензировании бирж, проверки соответствия требованиям безопасности и мониторинг транзакций.

Хотя взломы по-прежнему представляют угрозу, прошлые инциденты привели к значительным улучшениям в управлении кризисами и защите пользователей, что укрепило доверие к криптоэкосистеме.