Как токенизируются RWA: сравнение Ethereum и Solana

Токенизация реальных активов (RWA), среди которых недвижимость, товары, вино или предметы искусства, подразумевает создание токенов на основе блокчейна , которые представляют право собственности, что позволяет упростить и сделать более доступной торговлю традиционно неликвидными активами.

К основным преимуществам относятся повышенная ликвидность, долевое владение, снижение потребности в посредниках и повышение прозрачности за счет отслеживаемости блокчейна.

Основными шагами токенизации являются выбор активов, соблюдение правовых норм, создание смарт-контрактов, выпуск токенов и создание вторичного рынка для торговли этими токенами.

Ethereum безопасен и широко распространен, но имеет более высокие комиссии и более медленную скорость. Solana предлагает высокую скорость транзакций и более низкие издержки, что делает его идеальным для крупномасштабных сделок, хотя его экосистема меньше.

Токенизация реальных активов (RWA) представляет собой революционный способ включения материальных активов, среди которых недвижимость, искусство, товары и интеллектуальная собственность, в цифровую финансовую экосистему. Токенизация подразумевает создание цифровых представлений (токенов) физических активов на блокчейне, что позволяет торговать ими, владеть ими частично и получать к ним доступ более широкому кругу инвесторов.

Токенизация RWA позволяет активам, обычно заблокированным на медленно развивающихся рынках с высокими барьерами, извлечь выгоду из скорости, прозрачности и доступности блокчейна.

Основными драйверами токенизации RWA являются повышенная ликвидность, доступность, прозрачность и глобальный охват. Традиционные классы активов, среди которых недвижимость или изобразительное искусство, часто имеют неликвидные рынки из-за высоких издержек и ограниченного доступа.

Конвертируя эти активы в токены, они становятся доступными для более широкой базы инвесторов, даже допуская дробное владение. Кроме того, токенизация предоставляет способ стандартизировать и улучшить процессы, снижая издержки, связанные с посредниками и юридическими процедурами.

Список преимуществ токенизации RWA.

• Ликвидность: Токенизация повышает ликвидность, позволяя торговать активами на блокчейн-платформах 24/7. Токенизированные активы могут продаваться по частям или полностью, что позволяет владельцам разблокировать ценность без длительных циклов продаж.
• Доступность и дробное владение: токенизация позволяет дробное владение, разбивая высокоценные активы на более мелкие доли, доступные для более широкой аудитории. Например, владение частью коммерческого здания, редким произведением искусства или роскошным активом возможно посредством дробного владения токенами. При увеличении базы инвесторов, которые могут получить доступ к ранее эксклюзивному активу или классу активов, токенизация может помочь улучшить ликвидность. Это помогает с эффективным ценообразованием.
• Прозрачность и безопасность: Неизменяемая система реестра блокчейна позволяет отслеживать каждую транзакцию, что снижает риск мошенничества и повышает прозрачность. Умный контракты также автоматизировать согласие и собственность обновления.
• Сокращение числа посредников: процесс токенизации исключает традиционных посредников, таких как брокеры или юридические агенты, что снижает издержки и делает передачу активов более быстрой и эффективной. Этот часто позволяет в режиме реального времени поселения для ончейн ресурсы.
• Разблокировка ликвидности: рынки капитала обычно работают по принципу T+2, где если T — это время выполнения транзакции, то T+2 дня — это время расчета транзакции и обмена активами. Таким образом, организации, участвующие в транзакции, теряют два дня ликвидности активов, которые обмениваются. Это, в свою очередь, влияет на доходность, которую фирмы получают по этим активам. Когда включается новый механизм расчетов в режиме реального времени (T), он разблокирует большую часть ликвидности, которую рынки капитала и их участники могут использовать более эффективно.
• Эффективная передача права собственности: токенизация на блокчейне позволяет легко и быстро передавать право собственности и даже может интегрировать вторичные рынки, где торгуются токены, обеспеченные активами. Хотя эффективная передача права собственности имеет решающее значение, возможность отслеживать право собственности по истории актива может быть полезна для оценки надежности, а в некоторых случаях даже для лучшей оценки актива. Это особенно актуально для таких высококлассных активов, как искусство и драгоценные камни.
• Лучшее управление рисками: как упоминалось выше, мгновенные расчеты могут помочь снизить риски ликвидности. Однако токенизация основных активов рынка капитала также может помочь снизить риски контрагентов. Если все активы фирмы находятся в цепочке , состояние платежеспособности фирмы в реальном времени можно легко определить до того, как кто-то вступит с ними в сделку. Это может помочь установить доверие к рынку в период кризиса, аналогичного мировому финансовому кризису 2008 года.

Шаг 1 — Выбор и оценка актива: Определите и оцените актив для определения его токенизированной стоимости. Здесь может понадобиться с оценочными фирмами для установления надежного ценового ориентира.

Шаг 2 — Юридическое соответствие и структурирование: обеспечение соответствия нормативным требованиям имеет решающее значение. Токенизация должна соответствовать местным законам и правилам, касающимся собственности и безопасности, что часто подразумевает работу с юридическими и финансовыми экспертами для создания соответствующей структуры.

Шаг 3 — Оцифровка активов и разработка смарт-контрактов: смарт-контракт (самоисполняющийся код на блокчейне) создается для управления правилами и транзакциями актива, определения условий владения, прав доступа, требований соответствия и распределения дивидендов, если применимо.

Шаг 4 - Выпуск и распределение токенов: Токены выпускаются на блокчейне, представляющем актив. Затем токены распределяются среди инвесторов либо через публичные продажи (например, первичное предложение монет или ICO), либо через частные размещения.

Шаг 5 — Создание вторичного рынка: для повышения ликвидности можно создать вторичный рынок для токенизированного актива на совместимых биржах, что позволит держателям покупать или продавать токены по своему усмотрению.

Шаг 6 — Инструменты токенизации: Поскольку блокчейны разрабатывают стандарты токенов для улучшения поддержки RWA, критически важно создать экосистему для этих стандартов токенов, чтобы они были улучшены с помощью инструментов. Управляющие финансами, как правило, не обладают обширными технологическими возможностями для того, чтобы иметь эти инструменты внутри компании. Поэтому инструменты для интеграции распространенных RWA могут иметь большое значение для стимулирования массового принятия.

Шаг 7. Постоянное соблюдение нормативных требований и управление: постоянное соблюдение нормативных требований, обновление и ведение записей в блокчейне имеют важное значение, особенно для обеспечения безопасности активов и соответствия меняющимся нормативным требованиям.

Ethereum  и Solana приняли токенизацию RWA с инновационными стандартами и продуктами. Токенизация RWA на Ethereum и Solana имеет свои определенные преимущества и проблемы.

Сеть эффективность и скорость

• Ethereum: Сеть Ethereum, известная своей децентрализованной безопасностью, обрабатывает около 15-30 транзакций в секунду (TPS). Такая скорость может быть ограничивающей при токенизации высокозапрашиваемых RWA, особенно когда происходит перегрузка сети.
• Solana: Сосредоточившись на масштабируемости, Solana достигает более 1000 реальных транзакций в секунду, что делает ее идеальной для токенизации активов, где ожидаются транзакции в реальном времени и торговля большими объемами. Эта эффективность особенно важна, когда высоколиквидные классы активов, такие как иностранная валюта, перемещаются в блокчейне.

Расходы на транзакции

• Эфириум: Высокие комиссии за газ в Ethereum были хорошо документированной проблемой для пользователей. Хотя Ethereum Различные усовершенствования направлены на снижение затрат, но они все равно существенны по сравнению с Solana.
• Solana: Комиссии за транзакции в Solana низкие, часто менее 0,01 доллара за транзакцию, что делает ее очень рентабельной для токенизации активов и выполнения сложных операций по доступной цене.

Хотя у Solana здесь есть преимущество, на Solana есть торговые платформы, такие как Zeta Markets, которые решили создать свои собственные цепочки приложений, чтобы достичь эффективности сверх того, что уже обеспечивает Solana.

Экосистема и зрелость проекта

• Ethereum: как ведущий блокчейн для децентрализованных приложений (DApps), Ethereum имеет большую экосистему и обширную поддержку проектов, стремящихся токенизировать RWA, с такими протоколами, как Centrifuge. Ethereum, как правило, имеет преимущество во многих из этих инноваций. В случае токенизации RWA, стандарты Ethereum ERC-3643 были созданы для поддержки этой новой парадигмы.
• Solana: Solana, хотя и является новой платформой, быстро растет и набирает популярность среди пользователей токенизации RWA благодаря своей высокой эффективности и низким затратам.

Что касается зрелости экосистемы, Solana отстает от Ethereum. Есть несколько проектов, которые токенизируют RWA, но экосистема все еще находится в зачаточном состоянии. Например, Paypal использовал свои внутренние технологические возможности для создания поверх Solana стейблкоина PYUSD.

Разработчик и поддержка сообщества

• Ethereum: Ethereum может похвастаться большим сообществом разработчиков, которые вносят свой вклад в обширную документацию, наборы инструментов и поддержку новых проектов.
• Solana: Сообщество Solana меньше, но быстро растет, а ресурсы и поддержка разработчиков увеличиваются по мере развития экосистемы.

• Ethereum: Centrifuge — это децентрализованная платформа для токенизации RWA на Ethereum, позволяющая компаниям финансировать реальные активы, такие как счета-фактуры и недвижимость. По состоянию на 2024 год Centrifuge помогла токенизировать более 250 миллионов долларов в активах. RealT предлагает токенизированную недвижимость на Ethereum, позволяя долевую собственность на недвижимость. Имея токенизированные более 200 объектов недвижимости, RealT позволяет пользователям получать доход от аренды и легко торговать долями недвижимости.
• Solana: Ondo Finance и несколько других проектов на Solana возглавили инициативы токенизации в различных классах активов. Используя скорость и доступность Solana, они делают торговлю доступной для розничных инвесторов.

Токенизация RWA меняет то, как активы покупаются, продаются и управляются. Делая активы с высокой стоимостью доступными, токенизация демократизирует инвестиции и приносит ликвидность традиционно неликвидным активам. В то время как Ethereum остается популярным выбором для токенизации RWA из-за своей обширной экосистемы, Solana становится экономически эффективной и высокоскоростной альтернативой, особенно подходящей для сделок с большим объемом транзакций.

С постоянным развитием технологии блокчейна токенизация RWA имеет потенциал для переопределения владения активами, доступа к инвестициям, управления рисками и ликвидности в масштабе. В ближайшие годы в этой области может произойти значительный рост, при этом Ethereum и Solana сыграют значительную роль в формировании будущего рынка.

Однако любая крупная трансформация традиционных активов — это многолетняя и, возможно, даже многопоколенческая инициатива. Темпы принятия токенизации RWA пока неясны.