Как инвестировать с помощью токеномики

Токеномика — это исследование того, как криптовалюты работают в более широкой экосистеме. Сюда входят такие вещи, как распространение токенов, а также то, как их можно использовать для стимулирования позитивного поведения в сети.

Токеномика , сочетающая в себе токен и экономику, представляет собой изучение, мониторинг и анализ рыночной капитализации криптопроекта, количества токенов (или монет), скорости эмиссии криптовалюты и множества других измеримых и общедоступных показателей. Другие называют эту стратегию криптоэкономикой ( криптовалюта + экономика).

Хотя взаимодействие между движением цен на криптовалюту и токеномическими индикаторами является сложным, это хороший способ провести сравнение «яблоки с яблоками» или «блок с блоком» между различными криптопроектами и протоколами блокчейна . Хотя многие инвесторы могут просто посмотреть на цену («BTC стоит 29 000 долларов», «ETH достигает 1600 долларов»), понимание количества токенов и показателей рыночной капитализации поможет лучше определиться с возможностями инвестирования в криптовалюту.

Есть три ключевых показателя предложения, которые нужно понимать: оборотный запас, общий запас и максимальный запас. Понимание взаимодействия между этими тремя показателями и их тенденций может помочь сделать приблизительные инвестиционные расчеты.

Оборотный запас

Оборотный запас — это количество токенов, которые в настоящее время доступны для обмена, покупки или продажи. Для многих крупных криптопроектов оборотный  запас начинается с небольшого количества, которое вначале быстро увеличивается, а затем постепенно сокращается. Например, блокчейн  биткоина начался с выпуска 50 биткоинов (BTC) каждые десять минут — и каждые четыре года сокращает это число вдвое. Очень часто это называется темпом эмиссии: сейчас каждые 10 минут высвобождается только 6,25 BTC, а в апреле 2024 года эта цифра снова снизится до 3,125 BTC.

Однако в некоторых проектах оборотное предложение со временем снижается. Часто это делается путем преднамеренного сжигания (уничтожения) токенов. Например, некоторые проекты сжигают комиссию за транзакции в своих протоколах, что со временем снижает предложение. Другие могут совершить единовременное крупное сжигание, чтобы снизить предложение, поддержать цены или повысить интерес инвесторов.

Максимальный  запас

Максимальный  запас — это общее количество токенов, которые могут существовать в конкретной криптовалюте. Например, максимальное количество BTC составляет 21 миллион, а текущее количество в обращении составляет примерно 19,4 миллиона (и постепенно увеличивается каждые десять минут). Как только эти числа совпадут, можно быть уверенными в отсутствии выпуска новых токенов. Для некоторых криптопроектов (BTC, BCH, LTC и других) максимальное предложение будет достигнуто когда-нибудь в ближайшем или отдаленном будущем.

Для других проектов максимального предложения не существует. Это может означать несколько вещей. Во-первых, что новые токены никогда не перестанут создаваться. Одним из примеров протокола без максимального предложения является мемкоин DOGE, часто обозначаемый символом бесконечности (∞), это также означает, что оборотное предложение также будет продолжать расти.

Другие токены могут не иметь максимального предложения, поскольку их предложение может колебаться в зависимости от спроса, обеспечения и их связи с реальными активами (RWA). Например, большинство стейблкоинов, привязанных к доллару США (USDT, USDC, DAI и т. д.), обеспечены долларами США и/или криптовалютами (больше залога = больше предложения, меньше залога = меньше предложения). Такая же гибкая динамика предложения справедлива и для криптовалют, обеспеченных золотом, таких как PAXG.

Общий объем эмиссии включает общее количество созданных токенов и вычитает количество токенов, которые были окончательно удалены из обращения (обычно путем сжигания). Хотя общий объем эмиссии также может полностью отличаться от максимального и циркулирующего запаса, вы также часто увидите, что общий запас равен либо максимальному запасу, либо циркулирующему запасу (но обычно не обоим одновременно). Например, у ETH, BCH и BTC есть соответствующие оборотные и общие запасы. По мере выпуска новых токенов, которые увеличивают общий запас (за счет вознаграждений за майнинг или стейкинг ), они сразу же попадают в оборотный запас.

С другой стороны, у APE и LDO , имеют одинаковые максимальные и общие запасы в 1 миллиард, но при этом имеют меньший запас в обращении. Это означает, что все токены обычно были созданы одновременно, но некоторые из них не вошли в обращение. Они могут использоваться для поддержки казны проекта, выдачи криптовалютных вознаграждений или передаются (временно недоступны) первым участникам команды и инвесторам.

Соединение документов по показателям предложения с анализом рыночной капитализации

Чтобы понять, почему эти показатели предложения имеют значение, стоит посмотреть, как они влияют на два основных показателя рыночной капитализации: рыночную капитализацию и полностью разбавленную рыночную капитализацию. Рыночная капитализация рассчитывается путем умножения текущего предложения в обращении на текущую цену за токен. Используя BTC в качестве нашего примера (с цифрами, использованными выше), мы получим рыночную капитализацию в 562,6 миллиарда долларов (29 000 x 19,4 миллиона).

Капитализация  биткоина может расти одним из двух способов выпуском токенов и повышением цены. Даже если цена BTC останется абсолютно неизменной (что маловероятно, но полезно для этого примера), рыночная капитализация Биткоина будет увеличиваться на 181 250 долларов США каждые десять минут (29 000 долларов США x вознаграждение за блок 6,25 BTC). Легче понять, что любое повышение цен увеличит рыночную капитализацию за счет этого роста цен, умноженного на оборотное предложение. Если бы цена подскочила до 60 000 долларов за BTC, рыночная капитализация в этом примере оборотного предложения составила бы 1,164 триллиона долларов (60 000 x 19,4 миллиона).

Полностью разбавленная рыночная капитализация  рассчитывается  на основании текущую рыночную цены, умноженной на максимальное предложение — обычно выше, чем текущее предложение в обращении. Используя наши два примера цен BTC (29 000 долларов США и 60 000 долларов США), это будет соответствовать полностью разбавленной рыночной капитализации в 609 миллиардов долларов и 1,26 триллиона долларов США соответственно.

Хотя полностью разбавленная и стандартная рыночные капитализации различаются, на данный момент для BTC эти два показателя практически одинаковы, поскольку максимальное предложение и циркулирующее предложение близки и приближаются друг к другу. Это упрощает расчет движения цен и может сделать его более привлекательной инвестицией для криптоэнтузиастов. Это связано с тем, что оборотный запас приближается к максимальному (на данный момент около 92%).

Для других проектов существует гораздо более высокая дельта (разница) между оборотным и максимальным предложением. Это важный показатель, который следует учитывать при рассмотрении потенциальных инвестиций в криптовалюту, особенно  при ее покупке  на  долгосрок.

Например, оборотная доля Apecoin составляет около 37%, поэтому существует огромная разница между рыночной капитализацией (около 600 миллиардов долларов) и полностью разбавленной рыночной капитализацией (около 1,6 миллиарда долларов). Это означает, что должен существовать устойчивый спрос на новые токены, поступающие в обращение, чтобы сохранить цену на прежнем уровне — и даже больший спрос, чтобы ее увеличить. Если спрос останется прежним при поступлении новых токенов в предложение, цена токена упадет из-за основных событий спроса и предложения.

При прогнозировании будущего движения цен полезно просто рассчитать, как эта будущая цена повлияет на текущую рыночную капитализацию (текущая цена x текущее предложение в обращении). Часто этот расчет может опровергнуть  заоблачные прогнозы. Давайте посмотрим на пример.

Если погуглить цену Dogecoin можно увидеть следующее: «Цена Dogecoin, скорее всего, достигнет 5 долларов в следующем десятилетии». Для сравнения: Dogecoin в настоящее время торгуется около $0,06 и никогда не торговался выше $0,70. Dogecoin уже входит в десятку лучших проектов по рыночной капитализации (в настоящее время около 9 миллиардов долларов) с оборотным предложением, превышающим 140 миллиардов. Это будет соответствовать рыночной капитализации в 700 триллионов долларов (140 миллиардов DOGE x 5 долларов). Помимо этого, Dogecoin не имеет максимального предложения и каждую минуту выпускает дополнительно 10 000 DOGE, что оказывает понижательное ценовое давление на DOGE без дополнительного и устойчивого спроса со стороны покупателей.

Пять американских долларов — это не прогноз значительного взлета цены, а прогноз в  долгосрочной перспективе.  По такому прогнозу криптовалюта не только превзойдет Биткоин и другие основные криптовалюты, но и рыночная капитализация в 700 триллионов долларов превысит мировую рыночную капитализацию (которая в настоящее время оценивается примерно в 116 триллионов долларов). Этот вид базового расчета может помочь сделать более реалистичные прогнозы цен и отсеять нестандартные прогнозы цен, которые кажутся выходящими за пределы возможного.

Токеномические данные можно бесплатно посмотреть на CoinMarketCap, CoinGecko и CryptoCompare. Кроме того, большую часть этих данных также можно найти на популярных криптобиржах,  например на Gemini, Coinbase и Kraken

Это просто введение в некоторые общие термины и показатели, которые нужно знать и учитывать при принятии инвестиционных решений, и оно далеко не всеобъемлющее. Кроме того, следует учитывать дополнительные показатели, среди которых ежедневный объем торгов, дневное/еженедельное изменение цены, а также рекордно высокая (ATH) и рекордно низкая (ATL) цена токена.