Что такое IPO и как его провести?

Первичное публичное размещение акций (IPO) - это процесс, в ходе которого частная компания продает криптоактивы своего бизнеса общественности в новой эмиссии. Этот процесс позволяет криптовалютной компании привлекать капитал от государственных инвесторов. Однако ей придется соблюдать правила, которые заставляют ее увеличивать раскрытие информации и прозрачность.

До IPO компания считается частной и принадлежит относительно небольшому числу заинтересованных сторон, которые могут включать ранних инвесторов, таких как основатели, их семью и друзей или венчурных капиталистов, которые предоставляют капитал компаниям с высоким потенциалом роста.

IPO - это большой шаг для любой компании, который рассматривается как веха для бизнеса в криптовалютном пространстве с точки зрения регулирования. На заре своего существования криптовалюты рассматривались как мошенничество или схемы быстрого обогащения, поэтому компании, работающие с криптовалютами, рассматривались как мошеннические проекты.

Чтобы запустить IPO, криптокомпании необходимо взаимодействовать с андеррайтерами или инвестиционными банками, которые являются сторонами, которые оценивают и принимают на себя риски в обмен на вознаграждение, чтобы представить свои монеты широкой публике. Андеррайтинг - это процедура, посредством которой инвестиционный банк (андеррайтер) выступает в качестве брокера между фирмой-эмитентом и широкой общественностью, помогая компании-эмитенту продать свой первоначальный набор монет.

После IPO криптоактивы компании торгуются на криптобирже, которая представляет собой рынок, где можно покупать и продавать ценные бумаги. В результате IPO часто называют «выходом на биржу». Из-за нормативных требований публичная торговля также повышает стандарты отчетности и воспринимаемый престиж криптокомпании, поскольку ей удается выполнять все свои обязательства.

Изначально предприятия находятся в частной собственности. Когда они вырастают до такой степени, что могут иметь дело с публично торгуемыми преимуществами и обязанностями, они начинают рекламировать свою заинтересованность в том, чтобы быть зарегистрированными на криптобирже.

До листинга на бирже или публичной торговли стоимость владения акциями компании определяется только в частных сделках. Стоимость акций бизнеса после листинга определяется спросом и предложением ценных бумаг, торгуемых на бирже.

Голландской Ост-Индской компании приписывают то, что она первой предложила широкой публике криптоактивы своего бизнеса, что считается первым IPO. С тех пор различные крупные компании продавали монеты широкой публике посредством IPO, включая некоторые ведущие криптовалютные фирмы.

Когда компания созрела до такой степени, что может справиться с обязанностями публичной торговли, и стремится извлечь выгоду из престижа, дополнительного объема и воздействия IPO, она начинает проявлять интерес к процессу выхода на биржу.

Этот процесс, аналогичный компаниям как в криптовалютном пространстве, так и за его пределами, состоит из нескольких шагов, которые необходимо предпринять:

Однако первичные предложения акций (ICO) используются для продажи криптоактивов широкой публике. Блокчейн-компании, которые долго ищут финансирование, могут продавать криптовалюты широкой публике, как это делают традиционные монеты, посредством первичных публичных размещений (IPO). Выпуск цифровых монет, которые поддерживают монеты организации, называется крипто-капиталом. Для бизнеса становится популярным методом привлечения средств путем выпуска криптовалют. Когда пользователи покупают крипто-монеты на ICO, монеты компании переводятся в цифровые монеты на их учетную запись, которая размещена на блокчейне.

У компаний есть два способа проявить интерес: они могут запрашивать частные заявки у андеррайтеров или инвестиционных банков или делать публичные заявления о своей заинтересованности в IPO.

Для управления различными этапами процесса IPO, компания, выходящая на биржу, может выбрать одного андеррайтера или синдикат андеррайтеров. Инвестиционный банк или андеррайтер выбирается на основе его репутации, качества исследований, отраслевого опыта, дистрибуции (т.е. может ли инвестиционный банк предоставлять выпущенные ценные бумаги большему количеству институциональных или индивидуальных инвесторов) и предыдущих связей фирмы с инвестиционным банком. Эти андеррайтеры помогают управлять каждым аспектом процесса, включая подготовку к подаче заявки, документацию для ознакомления с регулирующими органами и общественностью, комплексную проверку, маркетинг, а также то, как будут выпущены монеты и по какой цене.

Для регистрации в рамках IPO часто собирается команда андеррайтеров, юристов, сертифицированных бухгалтеров и экспертов по регулированию (с регуляторами рынка в стране, где монеты будут доступны). В Соединенных Штатах необходимо подать заявку в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC).

В США основным документом для подачи заявки на IPO является заявление о регистрации S-1. Документ включает предварительную информацию о финансовых показателях компании, рисках, связанных с ее деятельностью, и информацию о ее руководстве.

Регулятор рынка должен одобрить заявку на IPO, но на этом дело не заканчивается: криптобиржа, на которой будут торговаться монеты, также должна одобрить заявку. Криптокомпания, которая будет публично торговаться, должна соответствовать требованиям листинга как со стороны регуляторов, так и со стороны бирж. После согласования параметров эмиссии SEC требует от компании-эмитента и ее андеррайтеров подать заявление о регистрации.

Заявление о регистрации состоит из двух разделов:

Заявление о регистрации также гарантирует, что инвесторы имеют доступ к достаточной и заслуживающей доверия информации о ценных бумагах. После этого SEC проводит комплексную проверку, чтобы подтвердить, что вся необходимая информация была раскрыта надлежащим образом.

После всех необходимых согласований IPO продвигается в рамках роуд–шоу (называемого «шоу собак и пони» - длится от 3 до 4 недель), цель которого - вызвать интерес и позволить андеррайтерам оценить спрос на выпускаемые монеты. На протяжении всего маркетингового процесса андеррайтеры могут вносить изменения в свой анализ фирмы, что может привести к изменению цены или даты IPO. Также формируется совет директоров, который представляет криптохолдинги и администрацию компании.

Затем монеты компании выпускаются в день запуска IPO с распределением средств, зарезервированным для андеррайтеров, которые помогли ей торговать на публичной криптобирже. Капитал, инвестированный в покупку выпущенных монет, поступает наличными в виде оплаченных монет.

Однако не все могут инвестировать в IPO, ведь спрос часто превышает количество монет, продаваемых широкой публике. Часто брокерские фирмы разрешают участвовать в IPO только клиентам с определенным объемом активов или тем, кто соответствует определенным торговым порогам. 

На существующих владельцев монет могут распространяться соглашения о блокировке, которые не позволяют им сразу продать свои монеты. эти соглашения важно учитывать при инвестировании в IPO. Когда они заканчиваются, существующие держатели монет могут продать все свои монеты на рынке, что приведет к падению цен.

Андеррайтеры часто оценивают IPO со скидкой, чтобы гарантировать, что спрос превышает предложение. Цена устанавливается после оценки компании с использованием нескольких показателей, включая то, сколько денег она принесет в будущем, как ожидается.

После IPO цена монет компании может сильно колебаться по мере того, как в нее вступают инвесторы, которым не удалось совершить покупку во время самого IPO, и по мере того, как существующие держатели монет корректируют свои позиции. Если андеррайтеры и инвестиционные банки чрезмерно продвигают IPO, как только начнутся торги, монеты могут понести существенные первоначальные убытки.

Монеты IPO также могут быть оценены с использованием голландского аукциона, на котором потенциальные инвесторы подают заявки на определенное количество монет, которые они хотят купить, вместе с ценой, которую они готовы заплатить. Затем монеты продаются по самой низкой цене за весь лот.

Обратное IPO - это еще один метод, который могут использовать частные криптовалютные компании для начала публичной торговли. При обратном IPO частная компания получает контроль и сливается с бездействующей публичной компанией.

Эти бездействующие публичные компании часто являются предприятиями, созданными с конкретной целью проведения IPO, чтобы впоследствии их можно было использовать для оказания помощи частным компаниям при выходе на биржу. Обратное IPO - это процесс, который занимает от нескольких недель до нескольких месяцев, в то время как обычный процесс IPO может занять до года.

Обратное IPO используется для того, чтобы стать публично торгуемым без привлечения каких-либо инвестиционных банков или андеррайтеров и привлечения какого-либо капитала. Оно происходит, когда частная компания приобретает публично торгуемую компанию. Компании, которые становятся публичными посредством обратного IPO, которые также известны как обратные слияния, по-прежнему пользуются преимуществами публичной торговли, включая дополнительную ликвидность, которая относится к легкости, и с ее помощью актив может быть куплен или продан.

Во время рыночных спадов инвесторы могут не захотеть рисковать своими средствами в недавно зарегистрированной компании, что приводит к неудачным IPO. Обратные IPO в меньшей степени подвержены влиянию рыночных условий, чем обычные IPO, которые полагаются на спрос инвесторов на продажу своих монет.

Не все компании должны продаваться публично. Некоторые из крупнейших предприятий находятся в частной собственности и, по-видимому, не планируют становиться публичными. Аналогичным образом, не все компании должны становиться публичными посредством IPO, поскольку существуют другие альтернативы.

Одной из таких альтернатив является прямое публичное размещение акций (DPO), также известное как прямой листинг, при котором компании предлагают ценные бумаги непосредственно общественности для привлечения капитала без привлечения андеррайтеров. В процессе DPO инвестиционные банки нанимаются в качестве финансовых консультантов, которые помогают получить одобрение регулирующих органов и биржи, а также определить начальную цену акций.

Для криптовалютных компаний, которые хорошо известны в сфере цифровых активов, DPO могут быть особенно привлекательны. Такое размещение существенно снижает стоимость выхода на биржу за счет устранения посредников. Прямые листинги не снижают стоимость собственного капитала существующих держателей монет, что также означает, что компания не привлекает средства.

Другой альтернативой IPO являются компании по приобретению специального назначения (SPAC), которые не проводят коммерческих операций по приобретению частной компании, что фактически превращает частную компанию в публично торгуемую компанию. SPACs привлекают деньги посредством обычных IPO и размещают средства в процентных инвестициях до тех пор, пока они не будут использованы при приобретении.

Эксперты могут создавать SPAC в определенных отраслях, чтобы приобрести популярную компанию в своей отрасли. Эксперты по криптовалютам могли бы объединиться и провести IPO SPAC в попытке купить частную компанию в этой сфере. Во время своих IPO SPAC часто не раскрывают цель своего приобретения, чтобы избежать раскрытия слишком большого объема информации в своей заявке S-1.

IPO имеет ряд преимуществ для компаний, основным из которых является привлечение капитала. Для криптовалютных компаний существенным преимуществом является повышенная открытость и дополнительный престиж, которые связаны с публичной торговлей.

Публично торгуемые компании должны повысить свою прозрачность, ведь они обязаны ежеквартально информировать инвесторов и акционеров о своей финансовой и стратегической ситуации. При проведении IPO и поддержании публичного листинга повышенная прозрачность и престиж соблюдения всех нормативных требований повышают публичный имидж криптокомпаний, принося пользу сектору в целом.

Возросшая во время публичной торговли известность компании также может привлечь новых клиентов. Криптокомпания, которая работала с регулирующими органами и криптобиржами над IPO, вызывает больше доверия, чем бизнес на ранней стадии. Более того, ежеквартальная отчетность проясняет финансовое положение криптокомпании, что приводит к более выгодным условиям заимствования кредитов.

Поскольку любой желающий может покупать и продавать монеты компании, ликвидность этих монет получает огромный импульс. Увеличение ликвидности повышает ценность для существующих держателей монет, поскольку им легче продать часть или все свои активы.

Посредством IPO компания получает доступ к публичным рынкам и может легче привлекать дополнительные средства посредством вторичных размещений. Эти вторичные размещения, по сути, представляют собой продажу новых или находящихся в частном владении монет компании, которая уже провела IPO.

Вторичное размещение может снизить стоимость других монет на рынке путем создания новых монет и выставления их на публичную продажу. В качестве альтернативы, один или несколько крупных держателей монет могут продать свои активы во вторичном размещении, и в этом случае они получат выручку от продажи.

Наконец, если компания торгуется публично, она может предложить компенсацию в своих монетах, которые являются более ликвидными из-за листинга на криптобирже. Если стоимость компании вырастет, цена ее монет или акций будет следовать той же тенденции.

Выбор в пользу проведения IPO и наличия монет, доступных на криптобиржах, означает дополнительные усилия, риски и расходы, которые могут быть настолько значительными, что многие компании предпочли бы оставаться частными.

Процесс проведения IPO сам по себе является дорогостоящим. Компания вынуждена нанимать андеррайтеров или инвестиционные банки, которым необходимо платить. Кроме того, расходы на подготовку отчетов о ситуации в компании ежеквартально становятся постоянными и не связаны с их бизнес-операциями.

Юридические и бухгалтерские расходы также растут, ведь компания должна соблюдать требования законодательства. Без увеличения этих расходов существует дополнительный риск юридических или регулятивных осложнений, которые могут привести к коллективным искам.

Поскольку публично торгуемые компании должны раскрывать финансовую, стратегическую и другую информацию, в конечном итоге им может потребоваться раскрыть что-то, что их конкуренты могут использовать для завоевания доли рынка. Такое раскрытие информации может помочь компании завоевать престиж и получить лучшие условия кредитования, но также может повлиять на бизнес, помогая конкурентам.

Цена монеты компании на криптобиржах колеблется в течение всего года, и в конечном итоге эти колебания могут стать отвлекающим фактором для руководства. В некоторых случаях это может в конечном итоге привести к стратегиям, которые направлены на завышение цены криптовалюты компании, а не на развитие ее бизнеса.

Эти стратегии могут иметь долгосрочные последствия. Предположим например, что компания использует свои резервы для выкупа криптовалюты у населения. В этом случае компания может оказаться в той ситуации, при которой могут понадобиться ее резервы для того, чтобы одержать верх над конкурентами, разработать новый продукт или выйти на новый рынок. Стоит отметить, что обратный выкуп криптовалют происходит, когда компания выкупает монеты с торговой площадки за счет своих денежных резервов.

Другим серьезным недостатком IPO является то, что оно открывает двери для инвесторов-активистов, которые покупают значительные доли в публичных компаниях, чтобы влиять на то, как ими управляют, и могут использовать свое влияние, чтобы заставить компанию двигаться в определенном направлении, которое может даже означать возвращение в частную собственность.