В чем разница между ETF и взаимофондами?

Биржевые фонды (ETF) — это схемы коллективного инвестирования, которые объединяют капитал различных инвесторов для приобретения диверсифицированного набора активов: акции, облигации, сырьевые товары, криптовалюты или и комплексный набор активов. Они торгуются на публичных фондовых биржах в качестве отдельных акций, обеспечивая ликвидность в течение торгового дня.

Традиционные ETF

Традиционно ETF придерживаются пассивной инвестиционной стратегии, стремясь имитировать результаты определенного эталонного индекса. Структура обычно включает траст или компанию, которая владеет базовыми активами и выпускает акции, представляющие пропорциональную долю в этих активах.

Каждая акция ETF отражает часть общей базы активов фонда, предоставляя акционерам долю доходов фонда, но не прямое владение базовыми активами.

Криптовалютные ETF

В отличие от традиционных ETF, криптовалютные ETF отслеживают динамику различных криптовалют. Традиционные инвесторы могут легко получить доступ к рынку криптовалют через эти фонды, не владея цифровыми активами напрямую. Примером криптовалютного ETF  может послужить индексный фонд Bitwise 10 Crypto, который обеспечивает прямой доступ к 10 крупнейшим криптовалютам

Благодаря разнообразному портфелю криптовалют крипто- ETF обычно распределяют риски инвесторов. Хотя они обеспечивают соответствие нормативным требованиям и доступность, их успех зависит от приемлемости рынка и одобрения регулирующих органов.

Пассивные инвестиции и отслеживание индексов

В отличие от активно управляемых фондов, ETF в первую очередь применяют пассивный инвестиционный подход , стремясь отразить эффективность определенного рыночного индекса. Такое пассивное управление предполагает меньшие административные накладные расходы и менее дискреционное принятие решений, что часто приводит к снижению коэффициента расходов.

В традиционных финансах это часто достигается с помощью индексных фондов. Аналогичным образом, инвесторы могут получить доступ к цифровым активам без активного управления в индустрии криптовалют.

Поскольку ETF стремятся тщательно отслеживать свои эталонные индексы, владея портфелем активов, которые точно или близко повторяют состав и эффективность индексов, они используют различные стратегии индексации.

К ним относятся полная репликация, стратифицированная выборка или оптимизация для минимизации ошибки отслеживания, каждый из которых имеет уникальные преимущества и компромиссы в отношении стоимости и сложности. Ошибка отслеживания — это стандартное отклонение между доходностью инвестиций и ее контрольным показателем.

В традиционных финансах ETF могут отражать индексы акций или облигаций, предоставляя инвесторам диверсифицированную позицию. Напротив, в криптопространстве ETF отслеживают индексы цифровых активов, позволяя инвесторам участвовать в более широком рынке криптовалют.

Ликвидность обычных ETF связана с тем, насколько просто приобрести или продать акции на фондовой бирже. Более низкие спреды спроса и предложения часто связаны с более высокой ликвидностью, что снижает торговые издержки для инвесторов. На общие результаты влияют коэффициенты расходов, которые относятся к операционным расходам фонда как к проценту от активов. Инвесторы обычно хотят более низких коэффициентов расходов, поскольку это приводит к снижению затрат и повышению долгосрочной прибыльности.

Хотя крипто-ETF и традиционные ETF сопоставимы, они являются частью отрасли, известной высокой волатильностью. Ликвидность базовых криптовалют влияет на простоту торговли криптовалютными ETF. Коэффициенты расходов крипто-ETF могут отличаться от их традиционных аналогов с точки зрения структуры затрат из-за процедуры хранения и безопасности, которые уникальны  для цифровых активов. Инвесторы оценивают общую привлекательность криптовалютных ETF на основе этих переменных.

Взаимные фонды — это объединенные инвестиционные инструменты, которыми управляют профессиональные управляющие фондами. Они агрегируют капитал нескольких инвесторов для покупки диверсифицированного портфеля акций, облигаций или других ценных бумаг.

Взаимные фонды имеют более централизованную структуру управления, в которой управляющие фондами принимают решения относительно распределения активов, выбора ценных бумаг и сроков покупок и продаж. Каждый инвестор владеет акциями взаимного фонда, представляющими часть активов фонда.

Активное управление

Чтобы превзойти эталонные показатели, управляющие фондами в традиционных взаимных фондах используют активное управление, которое фокусируется на выборе акций и выборе времени выхода на рынок. Цель этой стратегии — добиться альфа, превышающей рыночную доходность.

И наоборот, активное управление криптофондами включает в себя управление нестабильным рынком криптовалют. Менеджеры отдают приоритет рыночным тенденциям и техническим достижениям при стратегическом выборе и ребалансировке цифровых активов для оптимизации прибыли. Примеры включают Pantera Capital и Grayscale. Bitcoin Trust, который управляет диверсифицированными портфелями криптовалют или криптофондами с одним активом.

Кроме того, плата за управление в традиционных взаимных фондах покрывает расходы на профессиональное управление. В криптовалютных взаимных фондах взимаются аналогичные сборы, компенсирующие менеджерам контроль за портфелями цифровых активов и управление волатильными рынками.

В отличие от устоявшейся и регулируемой среды традиционных взаимных фондов, динамичный характер рынка цифровых активов означает, что криптофонды часто требуют активного подхода.

Традиционные взаимные фонды часто обладают высокой ликвидностью, что позволяет инвесторам легко покупать или продавать акции в любое время в течение рабочего дня по стоимости чистых активов . Кроме того, на прибыль влияют коэффициенты расходов, которые учитывают управленческие и эксплуатационные затраты. Тем не менее предпочтение, как правило, отдается более низким коэффициентам расходов.

С другой стороны, различные взаимные фонды криптовалют сталкиваются с различными проблемами ликвидности на нестабильном рынке, при этом некоторые активы имеют ограниченное количество торговых пар. В результате покупка и продажа цифровых активов может оказаться менее простой. Требования к технологиям и безопасности могут привести к увеличению коэффициентов расходов в криптовалютных фондах. Инвесторы часто тщательно взвешивают эти факторы при выборе между традиционными и криптофондами.

Инвесторы обычно платят налоги на прирост капитала и распределение доходов для обычных ETF и взаимных фондов. Налоги на прирост капитала возникают, когда инвесторы продают акции фонда с прибылью по краткосрочным или долгосрочным ставкам в зависимости от периода владения. Доходы фонда в виде процентов и дивидендов также подлежат налогообложению.

ETF и взаимные фонды, ориентированные на криптовалюту, сталкиваются с одинаковыми налоговыми принципами. Когда инвесторы продают акции фонда, они облагаются налогом на прирост капитала, который варьируется в зависимости от типа дохода — долгосрочного или краткосрочного от криптовалютных активов, принадлежащих фонду.

Особая сложность, связанная с криптовалютными фондами, заключается в динамическом и сложном налогообложении криптовалют, которое учитывает такие факторы, среди которых эйрдроп, хард-форк и точная идентификация активов для определения прибылей или убытков.

 

Требования к регистрации и раскрытию информации для ETF

Традиционные и криптовалютные ETF, должны регистрироваться в SEC в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года. Обычно они структурированы как открытые фонды или паевые инвестиционные фонды.

Кроме того, ETF обязаны ежедневно раскрывать информацию о своих активах. Это раскрытие включает подробную информацию о портфельных активах фонда, результатах деятельности фонда и расходах фонда. Более того, ETF обязаны подавать квартальные и годовые отчеты и сообщать SEC о существенных событиях.

Требования к регистрации и раскрытию информации для взаимных фондов

Как и ETF, традиционные и криптовалютные взаимные фонды также должны регистрироваться в SEC в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года. Кроме того, фонды должны подавать форму N-1A, раскрывая важную информацию, среди которой инвестиционные цели, комиссии и риски. Кроме того, взаимные фонды также обязаны подавать квартальные и годовые отчеты и сообщать SEC о существенных событиях.