" Биткоин предлагает альтернативу для покупки товаров и услуг, хотя большинство стран не считают его законным платежным средством, и экономические последствия его превращения в основной способ оплаты неясны.
В настоящее время только две страны приняли биткоин в качестве законного платежного средства. Сальвадор стал первой страной, которая приняла биткоин в сентябре 2021 года, а Центральноафриканская Республика последовала его примеру в 2022 году.
По данным веб-сайта Nayib Bukele Portfolio Tracker, прибыль крипто-казначейства Сальвадора составляет 58 миллионов долларов.
Группа Всемирного банка заявила, что экономика страны демонстрирует признаки улучшения с 2021 года, в том числе благодаря государственным инвестициям и туризму.
Рисунок 1. В 2021 году экономика Сальвадора выросла на 11,2%, а затем выровнялась и выросла на 2,6% в 2022 году и на 2,7% в 2023 году. Источник: World Bank Group.
Лин Олден, исследователь инвестиций и основатель Lyn Alden Investment Strategy, рассказала, что внедрение биткоина в качестве средства обмена в других странах, вероятно, будет иметь «значительные последствия», некоторые из которых трудно предсказать:
«Я бы ожидала, что большинство последствий будут положительными, и ожидала бы, что если биткоин достигнет этого уровня, это произойдет в течение довольно длительного периода времени. Трансграничная торговля, вероятно, улучшилась бы, особенно в таких странах, как Африка, где используется более 40 валют, и Латинская Америка, где используется более 30 валют».
По словам Лин Олден, нынешняя денежная система, основанная на долге, используемая в таких странах, как Соединенные Штаты, несовместима с такой надежной валютой, как биткоин.
Она сказала, что финансовая система, вероятно, потребует капитального ремонта, прежде чем биткоин можно будет использовать в качестве основной альтернативы для покупки товаров и услуг, например, в связи с переходом экономики на более справедливый принцип:
«Я действительно думаю, что экономика сможет справиться с этим и, вероятно, это улучшит ситуацию, но финансовая система должна быть существенно иной. Национальные государства, вероятно, будут иметь меньшую власть из-за меньшей роли сеньоража, - сказала Олден. - В данном случае сеньораж относится к доходам, которые правительство получает от выпуска валюты. До тех пор национальные государства препятствовали использованию Биткоина в качестве обычного средства обмена, поскольку каждый перевод облагался налогом, за некоторыми заметными исключениями, такими как Сальвадор».
В августе президент Сальвадора Наиб Букеле заявил, что внедрение биткоина в стране зашло не так далеко, как ему хотелось бы, но он считает, что это чистый позитив для страны.
Массовое внедрение биткоина может иметь неоднозначные последствия
Ведущий исследователь Элис Лю рассказала, что массовое внедрение биткоина для покупки товаров и услуг, вероятно, будет иметь «неоднозначные экономические последствия», если это станет реальностью.
С положительной стороны, по словам Лю, это может повысить доступность финансовых услуг, упростить трансграничные транзакции и снизить затраты на обработку платежей.
Это также позволило бы некоторым странам дедолларизировать свою экономику и получить больший контроль над своей экономической политикой.
«Однако в настоящее время годовая 30-дневная волатильность биткоина по-прежнему составляет около 50%, что затрудняет компаниям управление ценообразованием и финансовым планированием, - сказала Лю. - Этот сдвиг, вероятно, потребует от центральных банков внедрения скоординированных и коллективных правил использования биткоина, и это может бросить вызов традиционным банковским системам и контролю за денежно-кредитной политикой».
В целом биткоин и криптовалюта стали горячими темами в преддверии ноябрьских выборов в США.
Бывший президент США и кандидат от Республиканской партии на 2024 год Дональд Трамп очень громко заявлял о поддержке Биткоина и криптовалют, обсуждая такие планы, как потенциальное использование биткоина в качестве резервного актива в США в случае его избрания.
Рисунок 2. Источник: Pubkey.
Элис Лю говорит, что использование биткоина в качестве резервного актива отличается от его использования в качестве законного платежного средства, но это может «стать привлекательным механизмом перезагрузки», учитывая долг федерального правительства США в размере более 35 триллионов долларов и «борьбу Федеральной резервной системы за проведение эффективной денежно-кредитной политики»:
«Фиксированный запас биткоина может предотвратить переизбыток денег, помогая обуздать инфляцию в долгосрочной перспективе. Однако при использовании биткоина в качестве валюты для ежедневных транзакций могут возникнуть такие сложности, как волатильность и проблемы с инфраструктурой, скоростью, стоимостью, кошельком, нестабильностью и многим другим».
Лю считает, что «реальной проблемой» для внедрения Биткоина, скорее всего, станет его интеграция в мировую финансовую систему и рынки активов:
«Надежные правила будут иметь решающее значение для предотвращения манипулирования рынком, обеспечения соблюдения налогового законодательства и прозрачности транзакций».
В мае 2023 года Европейский совет принял первую всеобъемлющую правовую базу для криптовалютной индустрии.
Большинство стран и юрисдикций не спешат создавать базу для биткоина и крипторынка в целом, а некоторые прямо запрещают его использование.
Доминирование США связано с долларом, а не с биткоином
Кэролайн Боулер, генеральный директор австралийской криптобиржи BTC Markets, заявила, что страны с нестабильностью гражданских институтов и правительственных операций, слабой инфраструктурой и слабыми валютами, скорее всего, найдут надежную гавань в биткоине, если он будет принят в качестве законного платежного средства.
«Эту точку зрения трудно понять в развитом мире, где многие забыли или считают само собой разумеющимся, что требовалось для достижения денежно-кредитной стабильности, которой мы сейчас наслаждаемся, - сказала Боулер. - Не так обстоит дело в таких странах, как Аргентина или Сальвадор, где разрушительные последствия инфляции, гражданской войны и зависимости от США уже давно оставили свой след».
И Сальвадор, и Аргентина относятся к числу беднейших стран мира.
В мае в некоторых сообщениях высказывались предположения, что Аргентина может рассмотреть возможность применения подхода Сальвадора к биткоину, чтобы помочь своей больной экономике, хотя этого еще не произошло.
Боулер говорит, что для такой страны, как США, влияние внедрения Биткоина «отразится рикошетом по всему миру», поскольку его геополитическое доминирование связано с силой доллара; его отмена может «вызвать глобальные волнения и дестабилизировать существующий мировой порядок».
Растут опасения, что доллар США может утратить доминирующее положение в качестве мировой резервной валюты и перейти в разряд международных транзакций и торговли сырьевыми товарами.
Межправительственная организация BRICS, в которую входят Россия, Бразилия, Индия, Китай, Южная Африка, Иран, Египет, Эфиопия и Объединенные Арабские Эмираты, настаивает на торговле сырьевыми товарами с использованием валют, отличных от доллара США.
Влияние на рынок стейблкоинов также может быть масштабным. Все пять крупнейших по рыночной капитализации стейблкоинов привязаны к доллару США.
«Реальность, в которой США примут биткоин, предполагает, что мир сильно отличается от того, в котором мы живем в настоящее время, - сказала Боулер. - Вместо этого, гораздо более вероятно, что они последуют примеру китайцев и начнут осваивать цифровой доллар США с помощью цифровой валюты центрального банка».
Цифровая валюта центрального банка (CBDC) - это цифровая форма фиатной валюты страны. Она централизована и поддерживается центральным банком страны.
Рисунок 3.
По данным Human Rights Foundation, который представил систему отслеживания CBDC в ноябре 2023 года, 16 из 193 существующих правительств по всему миру уже внедрили работающие CBDC для общественности. И только 39 из них создали пилотный проект, а 64 по-прежнему находятся на стадии исследования.
Биткоин, в первую очередь, должен стать средством сохранения стоимости
Стивен Любка, управляющий директор биткоин-платформы Swan Bitcoin, сказал, что существует «исчезающе мало сценариев», при которых биткоин, вероятно, будет принят в качестве основной валюты для покупок там, где он еще не стал обычным средством сохранения стоимости.
«Использование биткоина для покупок в широком масштабе, в то время как большинство людей по-прежнему используют доллары США в качестве расчетной единицы, привело к множеству сложностей, которые делают этот сценарий очень маловероятным», - сказал Любка.
По словам Стивена Любки, крупнейшие преимущества Биткоина для современной экономики «заключаются не в наличии еще одного платежного механизма», а в предоставлении уникальной формы обеспечения или сохранения стоимости.
«Внедрение биткоина и его преимущества в значительной степени зависят от выбранного пути, и сначала необходимо принять меры по сохранению стоимости, чтобы впоследствии получить выгоду от ежедневного использования валюты», - говорит Любка.
Фишер Ю, соучредитель и технический директор Babylon Labs, создателей протокола самостоятельного хранения биткоинов, сказал, что в целом массовое внедрение биткоина в качестве законного платежного средства будет позитивным.
Фишер Ю говорит, что главным преимуществом было бы подлинное владение активами, которое позволило бы людям чувствовать себя в большей безопасности и создавать больше богатства, способствующего росту экономики.
«Активность в сети будет расти, налоговый сбор покроет затраты майнера - именно так Накамото хотел, чтобы биткоин работал в долгосрочной перспективе, - сказал Фишер Ю. - Что касается экономики, то у широкой публики наконец-то появится основной цифровой актив, которым она сможет в буквальном смысле владеть, поскольку он не будет находиться во владении третьей стороны, такой как банки».
