" Ethereum испытывает трудности, в результате чего страдает децентрализованное финансирование (DeFi). Решения уровня 2 (L2) нарушают ликвидность, делая капитал неэффективным. В поисках более зеленых пастбищ сообщество обратилось к Solana - только для того, чтобы найти экосистему, основанную на мемкоинах, подпитываемую схемами «накачки и сброса», привлекающую добытчиков ликвидности и превращающую сеть в площадку для спекуляций и мошенничества.
DeFi нуждается в перезагрузке, которая вернет к первоначальным принципам и приведет в соответствие с первоначальным видением Сатоши децентрализованной финансовой системы. Единственная сеть, способная поддержать следующую эволюцию DeFi, - это не Ethereum или Solana, а Биткоин.
DeFi испытывает трудности с Ethereum
Когда-то Ethereum был бесспорным домом DeFi, но на сегодняшний день очевидно, что экосистема испытывает трудности. Дорожная карта сети постоянно меняется, и нет четкого пути к долгосрочной устойчивости.
Предполагалось, что решения L2 будут масштабировать Ethereum. Вместо этого они разделили DeFi на изолированные центры ликвидности. Хотя L2 снизили комиссию за транзакции, теперь они конкурируют за ликвидность, а не вносят свой вклад в единую финансовую систему. В результате фрагментированный ландшафт делает капитал неэффективным, а протоколы DeFi - более сложными для масштабирования.
Предлагаемое решение Ethereum - цепная абстракция - звучит многообещающе в теории, но на практике терпит неудачу. Фундаментальная проблема заключается в структурном несоответствии стимулов, и в результате Ethereum постепенно теряет свои конкурентные преимущества в DeFi.
Solana - это не выход из положения
Поскольку Ethereum теряет свои конкурентные преимущества, многие разработчики и пользователи обратились к Solana. Активность разработчиков на блокчейне выросла на 83% по сравнению с предыдущим годом, а его децентрализованные биржи (DEX) пять месяцев опережали Ethereum по показателям.
Существует фундаментальная проблема: рост DeFi Solana основан не на устойчивых финансовых приложениях - его подпитывает ажиотаж вокруг мемкоинов.
Недавний всплеск активности вызван не инновациями в области децентрализованных финансов, а спекулятивными сделками. После ажиотажа вокруг мемкоинов TRUMP общая стоимость мемкоинов Solana составила от 3,6 до 6,6 миллиардов долларов. Это не быстрый рост - это механизм извлечения ликвидности, с помощью которого краткосрочные спекулянты наживаются и движутся дальше.
У Solana есть реальные преимущества. Ее скорость и низкие транзакционные издержки делают ее идеальной для высокочастотной торговли, а ее экосистема добилась значительных успехов в области децентрализованных сетей физической инфраструктуры (DePIN), искусственного интеллекта и децентрализованной науки (DeSci). Но доминирование спекуляций мемкоинами превратило сеть в площадку для мошенничества и схем «накачки и сброса». Это не та основа, которая нужна DeFi.
Solana - не выход, если целью является построение надежной финансовой системы.
Bitcoin DeFi процветает
Пришло время вернуться к основным принципам и построить DeFi на основе оригинального блокчейна: Биткоин - самая надежная децентрализованная сеть, поддерживаемая самыми надежными деньгами в цифровой экономике.
Это не просто теория. Биткоин-DeFi уже демонстрирует стремительный рост. Рассмотрим цифры: общая стоимость заблокированных средств (TVL) в Bitcoin DeFi выросла с 300 миллионов долларов в начале 2024 года до 5,4 миллиарда долларов по состоянию на 28 февраля 2025 года - ошеломляющий рост на 1700%. Доминирует сектор стекинга биткоинов, где лидируют такие протоколы, как Babylon (4,68 миллиарда долларов в год), Lombard (1,59 миллиарда долларов) и SolvBTC (715 миллионов долларов). Это свидетельствует о растущем спросе на то, чтобы биткоин стал производительным активом, а не пассивным средством сбережения.
Основанный на биткоинах DeFi не просто копирует принципы Ethereum. Он является пионером в разработке новых финансовых моделей. Благодаря достижениям в этой области, появился рестекинг, который позволяет пользователям размещать биткоины наряду с собственными токенами для повышения безопасности и получения прибыли. Между тем, новые подходы к токенизации хэшрейта Биткоина превращают возможности майнинга в залог для кредитования, заимствования и стекинга, что еще больше расширяет финансовую полезность Биткоина.
Кроме того, ординалы и токены BRC-20 привели к рекордно высокой транзакционной активности: количество подписей достигло 66,7 млн, а комиссионные составили 420 млн долларов, что свидетельствует о растущем спросе на токенизированные активы в биткоине.
Очевидно, что биткоин - это уже не просто цифровое золото. Он становится основой для следующего этапа децентрализованного финансирования.
Будущее DeFi - за биткоином
Будущее DeFi - за биткоином, где стимулы связаны с созданием долгосрочной стоимости. В отличие от фрагментированной модели Ethereum и спекулятивной экономики Solana, DeFi, основанный на биткоинах, основан на ликвидности институционального уровня и устойчивом росте.
Являясь крупнейшим и наиболее ликвидным криптовалютным активом, Биткоин может похвастаться рыночной капитализацией в 1,7 трлн долларов и активами биржевых фондов (ETF) на сумму 94 млрд долларов. Даже часть этой ликвидности, переведенная в DeFi, изменит правила игры. Биткоин обладает неиспользованной ликвидностью на сумму более 1 трлн долларов и продолжает вызывать большой интерес со стороны институциональных инвесторов и суверенных фондов благосостояния, а правительства уже изучают его в качестве потенциального резервного актива.
Несколько проектов уже основаны на биткоине, создавая устойчивую экосистему, в которой пользователи могут владеть самым надежным цифровым активом, делая его продуктивным с помощью механизмов DeFi.
У Ethereum был свой момент. У Solana был свой ажиотаж. Настала очередь Биткоина воплотить в жизнь оригинальное видение Сатоши о децентрализованной финансовой системе.
Об авторе
Мэтт Мудано (Matt Mudano) - соучредитель Arch, которая открывает DeFi с помощью смарт-контрактов на платформе Bitcoin L1. Предприниматель начал свой путь в области блокчейна, добывая биткоины в общежитии колледжа в 2012 году, и добился успешных результатов в сфере потребительских товаров и технологий. В настоящее время он создает инфраструктуру для поддержки быстрых, ликвидных и компонуемых биткоин-приложений, включая DEX, Perps и многое другое.
Эта статья предназначена для общего ознакомления и не должна восприниматься как юридическая консультация или инвестиционный совет. Взгляды, мысли и суждения, выраженные в этой статье, принадлежат только автору.
