Одновременно повествование о токенизации набрало популярность как среди участников криптовалютного рынка, так и среди внешних участников рынка (например, институциональных финансовых менеджеров, регулирующих органов и т.д.).
Этот пост является частью пакета прогнозов "Крипто 2024" от CoinDesk.
Несмотря на динамику рынка, следует признать, что токенизированные активы все еще находятся в зачаточном состоянии. Фундаментальные вопросы остаются без ответа. Например, как регулирование может обеспечить юридическую связь между токенами и их внебиржевыми аналогами? В достаточной ли степени цены RWA учитывают новые риски (например, смарт-контракты), связанные с технологией блокчейн? Оправдывает ли спрос со стороны покупателей текущие рыночные предложения на токенизированных рынках?
На какие самые большие возможности и препятствия застройщикам RWA следует обратить внимание в 2024 году?
Ниже приведены пять прогнозов RWA.xyz:
1. Распространение продуктов “Стабильной валюты”
Между Circle (USDC) и Tether (USDT), ведущими эмитентами стабильных монет с привязкой к доллару США, по состоянию на 14 декабря 2023 года в обращении находилось 115 миллиардов долларов. Учитывая, возможно, наилучшее соответствие продукта рынку среди эмитентов токенов, мы ожидаем, что многие команды будут стремиться повторить успех этих продуктов в 2024 году.
Чтобы бросить вызов доминированию USDC и USDT на рынке, эти команды будут стремиться дифференцировать свои продукты. путем (1) использования альтернативных форм обеспечения стабильной монеты (например, в виде валют, товаров, государственного долга и т.д.); (2) предложения дополнительных стимулов для пользователей (например, передачи дохода, получаемого от обеспечения); и (3) введения новых рамок соблюдения требований (например, “внесения в черный список” или запрета на хранение определенного криптоактива кошельками с определенными пользовательскими характеристиками).
Несмотря на распространение запусков стабильных монет, мы не ожидаем, что совокупная рыночная доля USDC и USDT существенно уменьшится в течение 2024 года. Недавно представленным продуктам stablecoin будет трудно конкурировать с обширной функциональностью USDC и USDT, сетевыми эффектами и статусом “голубой фишки”.
2. Новая токенизация активов
Токенизация активов открывает новые инвестиционные возможности, предоставляя возможность долевого владения, предлагая программируемые функции и обеспечивая улучшенную отслеживаемость.
Мы ожидаем, что в 2024 году эмитенты будут все чаще выводить на рынок токенизированные альтернативные активы. Активы, которые однозначно поддерживаются технологией блокчейн, окажутся привлекательными для инвесторов, стремящихся к некоррелированному и дифференцированному потоку сделок. Рынки, вызывающие повышенный интерес в 2024 году, могут включать права интеллектуальной собственности (например, лицензионные платежи, лицензии и т.д.) Или потенциально другие активы, такие как углеродные кредиты или дебиторская задолженность по торговому финансированию.
3. Сдвиг в сторону покупки
Когда-то новой была идея подключения создателей активов к источникам капитала с помощью блокчейна. Однако эта концепция больше не является конкурентным преимуществом, поскольку каталог RWA.xyz идентифицирует по меньшей мере 40 протоколов токенизации, способных облегчить транзакции частного кредита в сети. Исторически сложилось так, что многие из этих протоколов были сосредоточены на создании цепочки заемщиков без четкого соответствия спросу со стороны покупателя.
Кевин Мяо из BlockTower Credit утверждал, что BlockTower была первым управляющим активами, построившим стратегию RWA, основанную на потребностях поставщиков капитала (т. Е. MakerDAO), а не на предложении активов. BlockTower добилась успеха с помощью этой стратегии, поскольку MakerDAO выделила в общей сложности 1,35 миллиарда долларов на BlockTower Credit через несколько инвестиционных механизмов.
Принимая к сведению этот успех, мы ожидаем, что платформы будут уделять приоритетное внимание потребностям поставщиков капитала по сравнению с потребностями создателей активов. Задача будет заключаться в обеспечении достаточного масштаба поставщиков капитала.
4. Направленность регулирования и рекомендации
Раннее регулирование криптовалютных активов появилось в ответ на бум ICO в 2017-2018 годах. Регулирующие органы из юрисдикций по всему миру разработали новые индивидуальные структуры, направленные на регулирование особенностей криптоактивов.
По большому счету, токенизированные активы не подпадали под действие этих правил и вместо этого существовали в серой зоне регулирования. Регулирующим органам было неясно, как одновременно обращаться с компонентом токенов, который требовал индивидуального регулирования, и компонентом активов вне цепочки, который обычно подпадал под действие существующих финансовых законов.
Поскольку рынки токенизированных активов продолжают развиваться, регулирующим органам было предложено внести ясность в то, как управляются токенизированные активы. Только в 2023 году регулирующие органы из Сингапура, Соединенного Королевства, Японии, Абу-Даби, Гонконга, Люксембурга и других представили рекомендации по токенизации.
Мы ожидаем, что в 2024 году эта тенденция сохранится. Регулирование последует по мере того, как рынки токенизированных активов станут более популярными, а токены станут представлять более разнообразный набор прав на активы.
5. Институциональная токенизация набирает обороты
Шквал заголовков 2023 года, изображающих транснациональные финансовые институты, запускающие продукты токенизации, сигнализирует о растущем институциональном интересе к технологии блокчейн. Мы ожидаем, что в 2024 году эта тенденция сохранится.
Управляющие институциональными капиталами, вероятно, почувствуют настоятельную необходимость изучить возможность токенизации, вероятно, мотивированную желанием не отставать от тех, кто делает первые шаги. 2024 год вполне может стать годом значительного роста выпуска цифровых облигаций – если не по объему, то уж точно по количеству.
" 
