" 9 марта цена ETH упала ниже 2200 долларов, и с тех пор с трудом восстанавливается. В марте альткоин подешевел на 14%, и это снижение негативно сказалось на настроениях инвесторов, особенно учитывая, что рынок криптовалют за тот же период в целом упал всего на 4%.
В дополнение к медвежьим настроениям, трейдеры также обеспокоены дальнейшими корректировками цен на ETH после недельного падения активности децентрализованных бирж (DEX) в Ethereum Network на 34%.
Рисунок 1. Блокчейны ранжированы по 7-дневному объему DEX в долларах США. Источник: DefiLlama.
За последние 7 дней объемы торгов DEX на Ethereum упали на 34%, и эта тенденция также повлияла на его решения уровня 2, такие как Base, Arbitrum и Polygon. Рыночный спад также ударил по некоторым конкурентам Ethereum: активность Solana на DEX снизилась на 29%, а SUI - на 17%. С другой стороны, в сети BNB недельный объем торгов увеличился на 27%, а в Canto - на впечатляющие 445%.
Негативные тенденции по объему торгов Ethereum включают снижение на 85% для Maverick Protocol и на 46% для DODO по сравнению с предыдущей неделей. Более того, сборы на PancakeSwap - крупнейшем DEX в BNB Chain - превысили сборы на Uniswap. В то время как Ethereum остается лидером по объемам DEX, падение комиссионных сборов снижает спрос на ETH.
Рисунок 2. Лучшие протоколы с рейтингом по 7-дневным сборам в долларах США. Источник: DefiLlama.
PancakeSwap, который работает исключительно на BNB Chain, за семь дней заработал 22,3 миллиона долларов сборов, обогнав Uniswap, работающий на Ethereum, Base, Arbitrum, Polygon и Optimism. Другие признаки снижения комиссионных сборов Ethereum включают в себя то, что Lido уступает Jupiter от Solana, а ведущий протокол кредитования AAVE, на базе Ethereum, генерирует меньше комиссионных, чем Meteora, автоматизированный маркет-мейкер и поставщик ликвидности на базе Solana.
Ethereum лидирует по общему объему заблокированной стоимости, но разрыв сокращается
С положительной стороны, Ethereum остается доминирующим лидером по общему объему заблокированной стоимости (TVL), который составляет 47,2 миллиарда долларов, но снижение за неделю на 9% значительно сократило разрыв с конкурентами. Более того, в течение семи дней, предшествовавших 18 марта, экосистема уровня 2 демонстрировала все больше признаков слабости.
Рисунок 3. Лучшие блокчейны, ранжированные по общей заблокированной стоимости в долларах США. Источник: DefiLlama.
TVL Solana снизился на 3%, в то время как в BNB Chain депозиты выросли на 6% по сравнению с предыдущей неделей. Негативные моменты для TVL Ethereum включают снижение Stargate Finance на 11% за семь дней, снижение депозитов на Maker на 9% и снижение Spark на 6%.
Снижение показателей Ethereum в блокчейне совпало со снижением спроса на длинные позиции по фьючерсам ETH с привлечением заемных средств, поскольку их премия по сравнению со спотовыми рынками упала ниже 5%-ного нейтрального порога, что свидетельствует о снижении доверия со стороны трейдеров.
Рисунок 4. Годовая премия по 2-месячным фьючерсам на Ethereum. Источник: laevitas.ch.
Текущая премия к фьючерсам на ETH в размере 3% в годовом исчислении является самой низкой более чем за год, что свидетельствует о слабом спросе со стороны трейдеров, которые настроены оптимистично. Между тем, с 5 марта спотовые биржевые фонды Ethereum (ETF) зафиксировали чистый отток средств в размере 293 миллионов долларов, что свидетельствует об ослаблении институционального интереса.
ETH после обновления Pectra нуждается в конкурентном преимуществе и устойчивом внедрении
Ethereum также сталкивается с растущей конкуренцией со стороны Solana в секторе мемкоинов, особенно после запуска официального токена Maga (TRUMP). Одновременно Tron и Solana заработали 75 миллиардов долларов в стейблкоинах на общую сумму, используя более низкие комиссии за транзакции. В дополнение к этому, компания Hyperliquid Perpetual Futures представила собственный блокчейн, еще больше оспорив рыночные позиции Ethereum.
Все это происходило на фоне жарких дебатов среди инвесторов и разработчиков о том, получают ли решения Ethereum уровня 2 непропорциональную выгоду от чрезвычайно низких комиссий за накопление. По сути, снижение доли рынка DEX отражает ослабление институционального интереса, особенно с учетом того, что собственная доходность по стекингу Ethereum составляет всего 2,3% с поправкой на рост предложения, который обусловлен инфляцией.
Для того, чтобы Ethereum восстановил свои позиции, он должен продемонстрировать явное конкурентное преимущество. Предстоящее обновление «Pectra» должно обеспечить жизнеспособный путь для устойчивого внедрения пользователями. В противном случае шансы на то, что ETH превзойдет своих конкурентов, остаются высокими.
Эта статья предназначена для общего ознакомления и не должна восприниматься как юридическая консультация или инвестиционный совет. Взгляды, мысли и суждения, выраженные в этой статье, принадлежат только автору.
