" Со 2 марта биткоин упал на 12%, когда он почти достиг 94 000 долларов. Интересно, что за тот же период доллар США ослаб по отношению к корзине иностранных валют, что обычно рассматривается как положительный знак для таких дефицитных активов, как BTC.
Инвесторы теперь озадачены тем, почему Биткоин не отреагировал положительно на снижение DXY и что может стать следующим фактором, который спровоцирует выход из этой тенденции.
Рисунок 1. Индекс доллара США (DXY, слева) по отношению к паре Биткоин/доллар США (справа). Источник: TradingView.
Вплоть до середины 2024 года индекс доллара США (DXY) имел обратную зависимость от цены Биткоина. Это означало, что криптовалюта часто росла при ослаблении доллара. В то время Биткоин широко рассматривался как средство защиты от инфляции из-за отсутствия его корреляции с фондовым рынком и фиксированной денежно-кредитной политики, что аналогично цифровому золоту.
Однако корреляция не подразумевает причинно-следственной связи, и последние 8 месяцев показали, что обоснование для инвестирования в биткоин меняется с течением времени. Например, некоторые аналитики утверждают, что цена Биткоина соответствует мировому денежному предложению, поскольку центральные банки корректируют экономическую политику, в то время как другие подчеркивают его роль как денег, не поддающихся цензуре, позволяющих осуществлять бесплатные транзакции как правительствам, так и частным лицам.
Рост биткоина из-за слабости DXY может занять месяцы или годы
Руководитель отдела макроэкономических исследований Global Macro Investor Жюльен Биттель отметил, что недавнее падение индекса доллара США - с 107,6 пункта 28 февраля до 103,60 пункта 7 марта - происходило всего три раза за последние 12 лет.
Рисунок 2.
В сообщении Bittel на X подчеркивается, что в ноябре 2022 года цена биткоина выросла после последнего значительного падения индекса DXY, а также после событий марта 2020 года, в то время, как доллар США упал с 99,5 до 95 в первые недели кризиса COVID-19. В его анализе подчеркивается, что «финансовые условия опережают рисковые активы на 2 месяца. В настоящее время финансовые условия быстро улучшаются».
Несмотря на то, что комментарии Биттела в отношении цены Биткоина весьма оптимистичны, позитивные последствия ослабления доллара США в прошлом проявились более чем через шесть месяцев, а в некоторых случаях даже через 2 года, например, в течение цикла 2016-2017 годов.
Рисунок 3. Источник: 21_XBT.
Пользователь @21_XBT кратко приводит несколько причин недавнего снижения цен на Биткоин, в том числе «тарифы, Dogecoin (DOGE), керри-трейд в иенах, доходность, DXY, опасения роста», но приходит к выводу, что ни один из этих факторов не влияет на долгосрочные фундаментальные показатели Биткоина, предполагая, что его цена в конечном итоге выиграет.
Например, сокращение расходов Министерством эффективности государственного управления США в среднесрочной перспективе весьма позитивно для экономики, поскольку оно сокращает общий объем задолженности и процентных платежей, высвобождая ресурсы для мер по повышению производительности. Аналогичным образом, тарифы могут оказаться выгодными, если администрация Трампа добьется более благоприятного торгового баланса за счет увеличения экспорта США, поскольку это может проложить путь к устойчивому экономическому росту.
Меры, принятые правительством США, сократили чрезмерный, но неустойчивый экономический рост, вызвав краткосрочные проблемы, одновременно снизив доходность казначейских облигаций США, что удешевило рефинансирование долга. Однако нет никаких признаков того, что роль доллара США как мировой резервной валюты ослабевает, как и снижения спроса на казначейские облигации США. В результате недавнее снижение индекса DXY не коррелирует с привлекательностью Биткоина напрямую.
Как отметил пользователь @21_XBT, макроэкономические опасения со временем исчезнут, поскольку центральные банки будут проводить более экспансионистскую денежно-кредитную политику для стимулирования экономики. Это, скорее всего, приведет к тому, что биткоин отделится от индекса DXY, что в 2025 году подготовит почву для нового исторического максимума.
Эта статья предназначена для общего ознакомления и не должна восприниматься как юридическая или инвестиционная консультация. Взгляды, мысли и суждения, выраженные в этой статье, принадлежат только автору.
