" С 31 января цена Ethereum снизилась на 21%, с трудом удерживаясь на уровне выше 2800 долларов за последнюю неделю. Настроения инвесторов ухудшились на фоне этих низких показателей, усугубленных снижением общей капитализации криптовалютного рынка на 12% за тот же период.
Быки продолжают возлагать надежды на доминирование Ethereum в TVL, особенно после того, как показатель поднялся до самого высокого уровня с 2022 года. Однако увеличение депозитов не обязательно указывает на более высокую активность сети или увеличение комиссии за транзакции.
Рисунок 1. Общая заблокированная стоимость Ethereum. Источник: DefiLlama.
TVL измеряет стоимость активов, депонированных в смарт-контрактах, в различных приложениях, включая ликвидный стекинг, протоколы кредитования, децентрализованные биржи, платформы для повышения доходности, кроссчейны, токенизированные активы и средства защиты конфиденциальности. 11 февраля оборот Ethereum достиг 21,8 млн ETH, достигнув при этом самого высокого уровня с октября 2022 года. Согласно данным DefiLlama, это на 11% больше по сравнению с предыдущим месяцем.
Рисунок 2. Доля рынка с фиксированной стоимостью (TVL). Источник: DefiLlama.
Между тем, депозиты по смарт-контрактам в сети BNB за 30 дней сократились на 3% и составили 5,6 млрд BNB. Ethereum продолжает удерживать доминирующее положение, занимая 52,8% от общего объема TVL рынка DeFi, в то время как Solana, второй по величине игрок, сохраняет долю в 8,2%. Согласно данным DefiLlama, ведущими приложениями на базе Ethereum являются провайдеры ликвидного стекинга Lido и EigenLayer, а также кредитная платформа Aave.
Среди наиболее эффективных децентрализованных приложений (dApps) Ethereum за последние 30 дней были протоколы для повышения доходности Royco Protocol и CIAN Protocol, за которыми следовали платформы межсетевой ликвидности StakeStone и Stargate Finance. Такие данные подтверждают мнение о том, что рост Ethereum зависит не только от хорошо зарекомендовавших себя dApps.
Комиссии Ethereum упали на 72%, несмотря на рост депозитов
Несмотря на увеличение депозитов, сетевые сборы не поспевают за ростом. За неделю, закончившуюся 10 февраля, комиссия за транзакции Ethereum составила 8,1 миллиона долларов, что на 72% меньше, чем за две недели до этого. Согласно данным DappRadar, основным фактором этого спада стало ежемесячное снижение объема транзакций на 37%.
Рисунок 3. 30-дневные транзакции по dApps. Источник: DappRadar.
Например, за последний месяц в сети BNB объем транзакций увеличился на 60%, в то время как у Solana он оставался стабильным. Даже в экосистеме Ethereum уровня 2 активность снизилась. Согласно данным DappRadar, за 30 дней в Arbitrum количество транзакций сократилось на 44%, в то время как в Base - на 10%, а в Polygon - на 4%.
Существует мало свидетельств того, что ETH будет демонстрировать более высокие показатели в ближайшей перспективе, основываясь исключительно на росте TVL, с учетом того, что общая сетевая активность уже снизилась. Комиссии остаются ключевым фактором. Они обеспечиват баланс между ростом предложения и эмиссией ETH, и в настоящее время у Ethereum нет четкого пути повышения комиссий без негативного влияния на решения по масштабированию, основанные на накоплении. Эта тенденция усилила инфляционное давление на ETH.
Основным катализатором роста Ethereum выше 3000 долларов остается потенциальное одобрение интеграции стекинга в спотовые биржевые фонды Ethereum (ETF), которые на сегодняшний день находятся на рассмотрении Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). Некоторые аналитики утверждают, что спрос на эти ETF был ограничен из-за отсутствия фиксированной доходности, что могло бы сдерживать приток институциональных средств.
Ethereum по-прежнему остается доминирующим игроком на рынке TVL, значительно опережая конкурирующие сети. Однако, если сетевые сборы существенно не восстановятся, держатели ETH могут не получить прямой выгоды от роста TVL Ethereum, что снижает вероятность того, что Ethereum превзойдет более широкий рынок криптовалют в краткосрочной перспективе.
Эта статья предназначена для общего ознакомления и не должна восприниматься как юридическая консультация или инвестиционный совет. Взгляды, мысли и суждения, выраженные в этой статье, принадлежат только автору.
