" За последний месяц цена Ethereum выросла на 58%, опередив на 14% более широкий рынок криптовалют. Несмотря на то, что Ethereum Network не смогла удержаться на уровне выше 4 000 долларов, ей удалось более чем за два года достичь своей самой высокой цены, сократив за этот период разрыв с ведущей криптовалютой - Биткоином.
Является ли цена Ether обычным отражением оптимизма в отношении одобрения спотового Ethereum ETF?
Некоторые трейдеры утверждают, что рост Ethereum зависел исключительно от решения спотового биржевого Ethereum Foundation (ETF), что создает потенциальный сценарий «продажи новостей», если событие будет полностью оценено, по крайней мере, в первые недели. Ожидается, что к 23 мая Комиссия по ценным бумагам и биржам США вынесет свой окончательный вердикт по этому вопросу. При этом аналитики Bloomberg указывают на вероятность одобрения в 35%.
Недавнему росту цен способствовали и другие факторы, в том числе запланированное на 13 марта обновление Dencun Network. Ожидается, что хардфорк значительно снизит комиссию за транзакции в решениях для масштабирования Ether. Эта проблема преследовала сеть в течение длительного времени. В частности, средняя комиссия за транзакцию Ethereum за 7 дней с ноября 2023 года составила 4 доллара или выше.
Критики Ethereum утверждают, что 12 марта биткоин достиг рекордного уровня, в то время как эфир остается на 19% ниже пика ноября 2021 года в 4870 долларов. Однако текущая рыночная капитализация Ether в 480 миллиардов долларов ставит криптовалюту в топ-20 мировых торгуемых активов, опережая UnitedHealth и ExxonMobil. Чтобы взглянуть на ситуацию в перспективе, эти компании отчитались о прибыли за 12 месяцев в размере 22,4 миллиарда долларов и 36 миллиардов долларов соответственно.
Инвесторы в Ethereum получают доходность в размере 4% при участии в консенсусе сети Proof-of-Stake, но спрос на ETH во многом зависит от активности экосистемы. Независимо от того, что происходит на втором уровне, рост экосистемы Ethereum благоприятно сказывается на цене эфира, ведь ETH требуется для проверки и обработки транзакций на базовом уровне, помимо использования в качестве обеспечения в некоторых децентрализованных приложениях (dApps).
Рисунок 1. Лучшие блокчейны по объему 7-дневных dApps, USD. Источник: DappRadar.
Последние данные не оставляют сомнений в доминировании Ethereum Network, особенно если учесть решения уровня 2. Кроме того, даже в периоды, когда плата за транзакции составляла 20 долларов или выше, базовый уровень Ethereum накопил почти 590 000 активных адресов, и его объемы продолжают расти. Тем не менее, требуется более детальный анализ, чтобы понять, был ли рост ограничен несколькими проектами из-за перебоев с поставками или других факторов, которые могли стимулировать краткосрочный спрос.
Рисунок 2. Лучшие DApps на Ethereum, изменение за 7 дней. Источник: DappRadar.
Данные показали последовательный рост на основных децентрализованных биржах (DEX) и агрегаторах, но были немного разочаровывающими для рынков нефункционирующих токенов. По сути, использование Ethereum Network не является столь многообещающим, учитывая, что за последнюю неделю десятое по величине приложение ParaSwap показало всего 7100 активных адресов. Для сравнения, десятое по величине dApp сети BNB, Jumper Exchange, за тот же период имело 36 500 активных адресов.
Профессиональные трейдеры Ether настроены оптимистично, но в игре присутствует чрезмерное кредитное плечо
Следует проанализировать фьючерсы на Ether. На нейтральных рынках ежемесячные фьючерсные контракты должны торговаться на 5-10% дороже, чем на обычных спотовых рынках, чтобы учесть их длительный расчетный период.
Рисунок 3. Премия по 2-месячным фьючерсным контрактам на Ether. Источник: Laevitas.ch.
11 марта годовая фьючерсная премия на Ether, обычно называемая базовой ставкой, подскочила до самого высокого уровня более чем за 18 месяцев. Уровни выше 25% обычно указывают на чрезмерный оптимизм, но не обязательно на неизбежный риск, так как трейдеры по возможности могут искать альтернативные методы финансирования.
Аналогичным образом, высокая премия привлекает арбитражных инвесторов, которые готовы открывать короткие позиции по фьючерсам, одновременно покупая спотовый ETH, таким образом уравновешивая уравнение в среднесрочной перспективе. В конечном счете, независимо от того, насколько оптимистично настроены профессиональные трейдеры, риск распродажи возрастает по мере того, как им требуется больше времени, чтобы пробиться выше 4 000 долларов, в то время как фьючерсная премия остается высокой.
Эта статья предназначена для общих информационных целей и не должна восприниматься как юридическая консультация или инвестиционный совет. Взгляды, мысли и суждения, выраженные в этой статье, принадлежат только автору.
