" Рост роботов DEX
Централизованные биржи играют очень важную роль в индустрии криптовалют. Не смотря на то, что их децентрализованные биржевые аналоги с 2020 года безостановочно набирают обороты, подавляющее большинство объемов криптовалютной торговли по-прежнему сосредоточено на централизованных биржах.
Превосходство CEX можно четко проследить по таким параметрам, как размер и востребованность торговых платформ Binance и Coinbase, которые теперь настолько узнаваемы и популярны, что Coinbase недавно стала первой крипто-компанией, котирующейся на фондовой бирже Nasdaq.
Выступая в качестве необходимого моста между фиатом и криптовалютой, централизованные биржи обеспечивают беспрецедентное удобство. Тем не менее, лидеры отрасли часто видят в биржах такого типа одну из критических слабостей криптовалюты.
Сергей Кунц, соучредитель 1inch Network (1INCH) - платформы DeFi, предлагающей автоматизированных маркет-мейкеров и другие сопутствующие услуги, - считает, что AMM будут основным конкурентом централизованных бирж.
«В следующие четыре-пять лет индустрия DeFi значительно вырастет. Мы устраним таких посредников, как банки, и заменим их DeFi, и в ближайшие годы 1inch будет готов конкурировать с централизованными биржами за пользователей, которые обмениваются активами несколько раз в день», – заявил он.
Еще один фактор, подогревающий интерес к DEX, - это соображения безопасности. Хотя злонамеренные атаки на биржи стали происходить реже, биржи неоднократно демонстрировали свою уязвимость для взломов и утечек информации. Более децентрализованные альтернативы призваны устранить эти риски, и один из способов сделать это - использовать автоматизированного маркет-мейкера на биржах.
История AMM
AMM - это новейшая выдающаяся разновидность протоколов DEX. В отличие от обычных бирж, они не полагаются на книги заказов, используя вместо этого для расчета стоимости активов математические формулы.
AMM также предоставляют ликвидность из разных пулов, исключая необходимость наличия пользователя, желающего торговать, на другой стороне. Торговля осуществляется посредством взаимодействия со смарт-контрактами или одноранговыми контрактами, которые обеспечивают цену и ликвидность, необходимые для выполнения сделок.
Новые DEX, основанные на AMM, значительно облегчают обмен между криптоактивами, что объясняет резкий рост их популярности, наблюдающийся с лета 2020 года. Впервые соответствующая концепция была представлена на децентрализованной бирже Bancor (BNT) еще в 2017 году. Виджей Гарг, директор по маркетингу новейшего межсетевого AMM MakiSwap (MAKI), объяснил, как AMM революционизируют мир трейдинга.
«AMM будут управлять всей финансовой экосистемой, поскольку они работают независимо, не храня закрытые ключи пользователей, и подпадают под менее строгую нормативную базу. Более того, при наличии достаточной ликвидности пользователи могут торговать быстрее, проще, удобнее и дешевле. AMM в корне меняют способ обмена криптовалют между пользователями», - заявил Гарг.
Uniswap (UNI) на основе Ethereum, провозглашенный первым по-настоящему децентрализованным AMM, был запущен в конце 2018 года и в течение нескольких лет покорил мир криптовалют благодаря простому пользовательскому интерфейсу и широкой системе листинга. Прямо сейчас Uniswap удерживает лидирующую позицию в мире среди DEX по объему торгов.
Uniswap привел к появлению нескольких дополнительных проектов, одним из которых был SushiSwap (SUSHI) – AMM, запустивший вампирский майнинг и в конечном итоге утвердившийся в качестве главного конкурента Uniswap. Хотя SushiSwap был первым, кто использовал этот метод, с тех пор он стал обычной практикой, поскольку протоколы постоянно пытаются вымогать ликвидность друг у друга в «войнах AMM».
Протоколы AMM составляют почти весь объем DEX и считаются основным инструментом для экосистемы DeFi. Однако с инновациями всегда возникают новые проблемы и вызовы. Таким образом, сейчас начали появляться новые типы AMM, которые диверсифицируют пространство, где разные биржи обслуживают различные потребности пользователей.
«DeFi и традиционные финансы не сильно отличаются, но DeFi требует меньшего доверия. AMM, в частности, внесли изменения в текущий финансовый ландшафт, и это можно наблюдать по его росту», - отметил Алекс Ли, разработчик ZKSwap (ZKS) - AMM, ориентированного на конфиденциальность.
Различные типы AMM
Каждый AMM имеет свои собственные уникальные ценовые алгоритмы, позволяющие использовать ликвидность из разных источников различными способами. В текущем ландшафте DeFi три наиболее доминирующих различных протокола AMM: Uniswap, Curve и 1inch.
Будучи вторым по величине DEX в мире, Curve унаследовал основной дизайн Uniswap, но специализируется как первый AMM, оптимизированный для стабильных пулов активов. Благодаря своей архитектуре Curve сводит к минимуму риск непостоянных потерь, решает проблему ограниченной ликвидности и предлагает одну из самых низких торговых ставок среди всех DEX.
Еще одна популярная тенденция в мире AMM - агрегирование. Компания 1inch Network первой использовала эту технику, чтобы занять доминирующую долю рынка в данной области. Этот метод позволяет пользователям сэкономить на комиссии при совершении крупных сделок с пулами с низкой ликвидностью, избегая высокого проскальзывания за счет направления транзакции через несколько пулов ликвидности.
«Благодаря нашему алгоритму Pathfinder сделки разделяются между несколькими пулами DEX, чтобы пользователи могли найти лучшие ставки обмена», - утверждает соучредитель 1inch Network Сергей Кунц.
Недостатки и риски AMM
Одним из недостатков, присущих текущим AMM, является непостоянная потеря. Всякий раз, когда стоимость токенов пула ликвидности колеблется, создается возможность арбитража, которая ведет к потерям пула. Чем больше колебание, тем значительнее потери. Следовательно, AMM работают лучше, если пары токенов имеют одинаковые значения.
Curve минимизирует этот риск, а новая версия Bancor стремится полностью предотвратить данную проблему. Bancor v2.1, позволяющий создавать AMM с привязанной ликвидностью, был разработан для уменьшения проскальзывания и помощи в решении проблемы непостоянных убытков.
«Протокол Bancor использует собственный токен с эластичным предложением, BNT, для совместного инвестирования в свои пулы и получения комиссионных, которые протокол использует для компенсации IL, когда LP в конечном итоге снимает свою долю. LP должен находиться в пуле не менее 100 дней, чтобы получить полную защиту от IL. Это означает, что даже если токен растет в цене, LP имеет право снять полную стоимость своих токенов, как если бы они держали их в своем кошельке», - заявил Нейт Хиндман, глава отдела роста Bancor Protocol.
У торговли с AMM есть и другие недостатки. В Ethereum проблемой для типичного розничного трейдера стали высокие комиссии за газ. Тем не менее, многие биржи начали принимать решения первого и второго уровня для размещения трейдеров, ищущих свопы меньшего размера. По словам Сергея Кунца, масштабирование блокчейна - это недостающий элемент для дальнейшего роста сектора DeFi, но уже существуют некоторые решения второго уровня от Optimism и Matter Labs, которые могут решить эту проблему в ближайшие месяцы 2021 года.
Ограниченная ликвидность некоторых активов также может вызвать проблемы. Тем не менее, возможно, одна из самых серьезных проблем в мире торговли AMM - это работающие на передовой боты, которые могут использовать преимущества сделок, совершаемых неосторожными покупателями или продавцами, создавая более быстрые транзакции для получения прибыли от этих трейдеров. Александрас Гашка, генеральный директор Blank Wallet (BLANK) - кошелька, поддерживающего конфиденциальность и ориентированного на пользователя, - считает, что эта проблема затрагивает обычных пользователей AMM.
«Хотя технически подкованные инвесторы могут уменьшить свое проскальзывание или следовать стратегии DCA, чтобы избежать запуска ботов, покупая несколько небольших транзакций, единственная надежная стратегия - позволить пользователям использовать тихие транзакции», - сказал Гашка.
Необходимость конфиденциальности
Приватность всегда была центральной темой в мире криптовалют. Например, Биткойн и Ethereum являются псевдонимными; они также публичны по своей природе. Все транзакции и адреса отображаются в цепочке блоков и могут быть просмотрены кем угодно. Такой уровень прозрачности создает опасность для пользователей, сообщающих свои адреса. Таким образом, конфиденциальность в мире децентрализованных финансов становится очень востребованным товаром. Говоря об этой потребности, Ли отметил, что это одно из базовых прав.
«Информация на уровне рынка должна быть прозрачной для всех участников, при этом сохраняя личную конфиденциальность. А конфиденциальность - это основное право человека. Очень важно помнить, что любая децентрализованная финансовая система должна уважать финансовую собственность людей, которым она служит», - сказал Ли.
Передовые боты, представляющие собой большую проблему, являются прямым результатом отсутствия конфиденциальности в секторе DeFi, где все транзакции отображаются в блокчейне. Таким образом, использование кошельков, ориентированных на конфиденциальность, может смягчить эту проблему.
Будущее AMM
6 мая Uniswap выпустила долгожданное обновление v3. Оно оказалось успешным, и всего за один день было зафиксировано в объеме, вдвое превыщающем показатели версии 2 за первый месяц. Несмотря на это достижение, многие пользователи называют запуск провалом из-за сложного пользовательского интерфейса и резкого роста платы за газ, которая даже выше, чем у версии 2.
Хотя большая часть экосистемы DeFi находится на блокчейне Ethereum, происходит массовая миграция проектов, присоединяющихся к Binance Smart Chain и другим конкурирующим блокчейнам DApp. Uniswap и другие протоколы на основе ERC-20 могут зависеть от успеха Eth2, но будущее, похоже, будет за совместимостью. Заманчиво предположить, что протоколы AMM будут отвечать за всю внутричейн-ликвидность в будущем.
Тем не менее, DeFi все еще находится в стадии становления, и ее инновации быстро развиваются. Даже если AMM смогут устранить свои ограничения, нормативно-правовая база и новые технологии могут представлять угрозу их господству.
