" Цифровые валюты центрального банка (CBDC) — представляют собой цифровые валюты, выпущенные центральным банком страны, с возможностью повышения эффективности и инклюзивности современных платежных систем.
Хотя эта статья в основном посвящена оптовым CBDC и розничным CBDC, важно отметить, что другие типы CBDC находятся в стадии разработки. Среди таких валют гибридные CBDC (это тип CBDC, который сочетает в себе розничные и оптовые CBDC) и цифровая валюта центрального банка страны: её фиатный эквивалент (то есть CBDC привязан к фиатной валюте, такой как доллар США).
Кроме того, синтетические CBDC могут быть выпущены частными организациями в качестве частных обязательств (однако они полностью обеспечены резервами центрального банка и поэтому лишь иногда рассматриваются как настоящие CBDC). Можно также рассматривать электронные деньги в цифровой валюте, разработанные Народным банком Китая, как особую форму CBDC. Все конкретные наборы CBDC имеют свои плюсы и минусы, которые необходимо тщательно учитывать.
Что такое оптовая CBDC и как она работает?
Как правило, оптовая CBDC — это цифровая форма денег центрального банка, которую можно использовать вместе или вместо традиционных форм денег центрального банка, а именно резервные остатки, хранящиеся у банков в национальном центральном банке той или иной страны. По своей природе оптовая CBDC особенно подходит для крупных, редко повторяющихся транзакций, среди которых расчеты по сделкам с ценными бумагами или перевод средств между банками. Таким образом, финансовые учреждения и крупные участники финансового рынка используют оптовые CBDC для облегчения межбанковских расчетов и других оптовых платежей.
Примеры работы оптовой CBDC
Для оптовых CBDC существует несколько потенциальных вариантов использования, некоторые из которых более «практические», а другие более ориентированы на политику. Начнем с простого использования: оптовые CBDC могут легко облегчить трансграничные платежи между банками и другими финансовыми учреждениями, снижая стоимость и сложность этих транзакций за счет устранения посредников, а также повышая скорость и надежность расчетов. Интересно, что оптовые CBDC могут использоваться в качестве обеспечения в финансовых транзакциях, предоставляя новый способ управления рисками и позволяя использовать более широкий спектр активов в качестве обеспечения.
С точки зрения политики, центральный банк также может использовать оптовую CBDC для предоставления ликвидности финансовым учреждениям в периоды упадка, помогая поддерживать финансовую стабильность и бесперебойное функционирование финансовой системы. И, контролируя предложение оптовой CBDC, центральный банк может использовать его в качестве прямого инструмента денежно-кредитной политики, которая, возможно, приобретет большее значение, особенно во времена стагфляции и высоких процентных ставок.
Как уже отмечалось, многие центральные банки в настоящее время изучают или тестируют оптовые CBDC. Например, Банк Канады провел исследование использования оптовых CBDC для межбанковских расчетов и завершил несколько успешных пилотных проектов. Европейский центральный банк также изучает возможность использования оптовых CBDC для межбанковских платежей и создал целевую группу для оценки потенциальных преимуществ и рисков оптового CBDC для зоны евро.
В Азии Банк Японии также изучает возможность использования оптовых CBDC для межбанковских расчетов и объявил о планах проведения пилотного проекта. Более того, Народный банк Китая активно изучает и разрабатывает оптовую CBDC, известную как электронный платеж в цифровой валюте (DCEP), и провел несколько пилотных проектов в разных городах страны.
Розничная CBDC и принцип ее работы
Как и оптовые CBDC, розничные CBDC предлагают потенциал для предоставления удобных и безопасных электронных платежей и новых возможностей для центральных банков проводить денежно-кредитную политику и предоставлять финансовые услуги населению. Розничные CBDC могут использоваться населением почти так же, как и наличные деньги, только в цифровой форме.
Варианты использования CBDC в розничной торговле
Существует много потенциальных вариантов использования розничных CBDC, поскольку они в основном позволяют осуществлять платежи. На практике розничные CBDC могут использоваться в качестве средства оплаты национальных товаров и услуг, обеспечивая альтернативу наличным деньгам или традиционным электронным методам оплаты. Розничные CBDC могут облегчать трансграничные платежи, снижая стоимость и сложность этих транзакций и повышая скорость и надежность расчетов. Но есть и вторичные варианты использования или косвенная польза от розничных CBDC.
Центральный банк может использовать розничную CBDC для предоставления ликвидности рынку, помогая поддерживать финансовую стабильность и поддерживать бесперебойное функционирование финансовой системы. А в странах, где доступ к традиционным финансовым услугам ограничен, розничная CBDC может предоставить физическим и юридическим лицам альтернативный способ доступа и использования цифровой валюты. Наконец, подобно оптовым CBDC, центральный банк может использовать розничные CBDC в качестве инструмента денежно-кредитной политики, корректируя процентные ставки.
Важно отметить, что конкретный дизайн и особенности розничной CBDC будут зависеть от целей центрального банка, выпускающего цифровую валюту. Например, Народный банк Китая активно исследует и разрабатывает розничную CBDC, DCEP или цифровой юань, запущенный в Китае в 2020 году. Цифровой юань все чаще можно использовать для покупок у участвующих продавцов или перевода средств между физическими лицами.
Более того, Центральный банк Багамских островов запустил розничную CBDC, известную как Sand Dollar, которую население использует для электронных платежей. Точно так же Восточно-карибский центральный банк (ECCB) также запустил розничную CBDC, известную как цифровой восточно-карибский доллар (DXCD), которая в настоящее время используется широкой общественностью в странах валютного союза ECCB.
Несколько более крупных стран также рассматривают возможность запуска розничной CBDC или активно работают над ее развитием. Например, помимо оптовых CBDC, Банк Таиланда оценивает осуществимость и потенциальные преимущества розничных CBDC. Нигерия также отказалась от наличных денег, чтобы сделать свою платежную систему более эффективной, снизить стоимость банковских услуг и повысить эффективность своей денежно-кредитной политики, внедрив eNaira в 2021 году.
В Европе Банк Швеции завершил успешный пилотный проект розничной CBDC. В настоящее время он проводит дальнейшее исследование осуществимости и потенциальных преимуществ розничной CBDC, электронной кроны.
Преимущества оптовых CBDC по сравнению с розничными CBDC
Есть несколько явных преимуществ использования оптовых и розничных CBDC. Иногда такие преимущества кажутся похожими или даже могут частично совпадать. По сути, оптовые CBDC могут повысить эффективность и скорость межбанковских расчетов за счет уменьшения потребности в посредниках в процессе расчетов. Оптовая торговля CBDC может снизить затраты, связанные с этими транзакциями, либо в денежном выражении, либо в свете задержек или ошибок.
Точно так же можно легко получить доступ к розничным CBDC, которые обеспечивают быстрые и безопасные электронные платежи. Они также могут снизить потребность в наличных деньгах, которые могут быть дорогими в производстве и распространении и могут создавать риск отмывания денег и других незаконных действий.
Оба типа CBDC пригодятся при управлении различными рисками. Например, оптовая CBDC может предоставить стабильное и надежное средство расчетов, снижая риск нехватки ликвидности и способствуя укреплению финансовой системы. И в качестве отличной альтернативы наличным деньгам розничные CBDC можно считать более безопасными, чем указанные средства платежа, поскольку розничные CBDC менее подвержены рискам потери или подделки.
Оптовая CBDC может предоставить финансовым учреждениям доступ к цифровой форме денег центрального банка, которая может быть более удобной и доступной по сравнению с традиционными формами денег центрального банка, а именно наличными деньгами или резервами, хранящимися в центральном банке.
С точки зрения доступности интересно отметить, что розничные CBDC могут предоставлять средства платежа и доступ к финансовым услугам для отдельных лиц и сообществ, у которых нет доступа ко всем преимуществам традиционной финансовой системы.
Поскольку как оптовые и розничные CBDC могут регистрироваться в (открытой) распределенной сети, они могут обеспечить большую прозрачность и отслеживаемость финансовых транзакций, что может помочь снизить риск мошенничества и улучшить общую целостность финансовой системы.
Оптовая и розничная CBDC: ключевые отличия
Между CBDC и розничными CBDC есть несколько существенных различий, связанных с их использованием, тем, кто их использует, и их влиянием. Важно отметить, что оптовые CBDC предназначены для использования в межбанковских расчетах и других финансовых операциях между учреждениями и другими правомочными участниками рынка. Напротив, розничные CBDC планируются для использования широкой общественностью и другими учреждениями.
Как уже отмечалось, оптовые и розничные CBDC могут использоваться в качестве инструмента для установления денежно-кредитной политики, например, путем корректировки процентной ставки по депозитам в цифровой валюте (банков), хранящихся в центральном банке.
Однако активное управление розничным предложением CBDC может оказать более прямое и непосредственное влияние на фактическую экономику той или иной страны. Теоретически центральный банк может устанавливать процентные ставки по розничным депозитам CBDC или вводить ограничения на количество розничных CBDC, которыми владеют физические лица или предприятия, что де-факто сразу влияет на предложение и спрос на валюту.
Примечательно, что использование розничных CBDC может оказать более значительное влияние на традиционную модель посредничества в банковском секторе, поскольку оно предназначено для использования широкой общественностью и, таким образом, может снизить спрос на классические банковские депозиты и банковские услуги. С другой стороны, использование оптовой CBDC может иметь ограниченное влияние на указанную модель, поскольку она нацелена на межбанковские расчеты и другие финансовые операции между финансовыми учреждениями.
Наконец, оптовая CBDC может вызвать меньше проблем с конфиденциальностью, поскольку она предназначена в первую очередь для институционального и коммерческого использования. Напротив, использование розничной CBDC может вызвать больше проблем с конфиденциальностью, поскольку она предназначена для использования широкой общественностью и может позволить центральному банку отслеживать и контролировать финансовые транзакции отдельных пользователей.
Что дальше?
Возможно, больше, чем любой другой сектор, на который повлияют криптовалюты, блокчейн и дезинтермедиация, финансовая система уязвима для «созидательного разрушения», в котором старое заменяется новым. Предположим, регуляторы и банкиры не поспевают за технологическим прогрессом. В этом случае банковские системы, которые так долго функционировали относительно хорошо, могут быть лишены посредников и навсегда оставлены позади — конечно, насколько это касается воздействия Биткойна, который считают социальной, культурной и технологической формой прогресса.
Можем ли мы таким образом приблизиться к эпохе широко распространенных розничных и оптовых CBDC? Согласно трекеру CBDC американского аналитического центра Atlantic Council, почти десяток стран полностью запустили CBDC, а около 90 других стран запустили пилотные проекты, программы разработки или исследований CBDC. Из этих стран розничные CBDC уже внедряются и разрабатываются несколькими центральными банками. Напротив, оптовые CBDC в настоящее время в основном тестируются в нескольких странах.
По мере цифровизации всех сфер нашей жизни у CBDC есть потенциал изменения характера совершения сделок и обмена ценностей. Только время покажет, как эта технология повлияет на финансовый ландшафт, но она станет ключевой силой в формировании мира. Несмотря на неопределенность в будущем, потенциальные выгоды для частных лиц, предприятий и общества в целом дают основания для надежды на положительный потенциал
