" Ethereum за последние 18 месяцев демонстрировал недостаточную производительность, биткоин и ряд других альткоинов уровня 1, включая SOL и SUI, значительно его превосходили.
ETH за последние 18 месяцев прибавил 88%, SOL показал прирост на 1040%, а SUI за тот же период вырос на 448%.
«В 2024 году ETH оказался зажат между двумя блестящими объектами: Биткоином, который привлек огромный институциональный интерес, и Solana, которая завоевала популярность у розничных инвесторов. ETH был лишним», — сказал главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоуган.
Тем не менее, многие эксперты в области криптовалют полагают, что избрание Дональда Трампа в Соединенных Штатах и ожидаемая дружественная к криптовалюте позиция ключевых агентств при его новой администрации могут стать поворотным моментом для эффективности Эфира на рынке криптовалют. В конце концов, семья нового президента запустила в сети собственный проект децентрализованного финансирования (DeFi) — World Liberty Financial.
Эксперты рассматривают ряд новых событий для оптимистичной позиции по ETH в преддверии 2025 года, начиная от упадка «финансового нигилизма» и заканчивая полным пересмотром состава Комиссии по ценным бумагам и биржам США, позитивными изменениями в регулировании, биржевым фондом Ether ( ETF) и усилением надзора за криптовалютой со стороны Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC).
Альткоины первого уровня, такие как SOL и SUI, значительно превзошли ETH. Источник: TradingView.
«Ethereum, скорее всего, выиграет больше от победы Трампа, чем другие протоколы, особенно потому, что он намного больше и более зрелый, чем все другие экосистемы, кроме Биткоина, который является зрелым, но узким в своей сфере деятельности», — сказал генеральный директор Consensys Джо Любин на Devcon 2024.
В то же время Solana начала тускнеть: токен SOL достиг рекордного максимума в 264 доллара месяц назад, но с тех пор упал до 192 долларов на фоне опасений по поводу надвигающейся разблокировки токена.
Конец финансового нигилизма криптовалют
Одним из серьезных факторов, влияющих на цену Ethereum, стал агрессивный подход регуляторов к предполагаемым нарушениям ценных бумаг со стороны экосистемных проектов, включая Uniswap, Consensys, Lido и Rocket Pool. Тем временем проекты Memecoin в значительной степени игнорируются SEC.
Связанной с этим проблемой является разочарование крипто-аборигенов. Многие обратились к мемкоинам, запускаемым по принципу честного запуска, и другим гиперспекулятивным активам, имеющим мало пользы. Основатель и директор по инвестициям Ikigai Asset Management Трэвис Клинг называет это явление «финансовым нигилизмом».
В эссе от 12 марта Клинг заявил, что финансовый нигилизм практически не придает значения «фундаментальным принципам» или любому понятию лежащего в их основе «ценностного предложения».
«Финансовый нигилизм идет рука об руку с популизмом – политическим подходом, который стремится обратиться к простым людям, которые чувствуют, что их проблемы игнорируются устоявшимися элитными группами». Основные движущие силы финансового нигилизма и популизма одни и те же – эта система не работает для меня, поэтому я хочу попробовать что-то совсем другое (например, купить SHIB или проголосовать за Трампа)», – написал Клинг.
Однако Ethereum почти полностью продается благодаря своим основам и полезности. Сторонники неоднократно заявляют, что сеть блокчейнов и ее экосистема второго уровня представляют собой будущее законных программируемых цифровых денег, смарт-контрактов и децентрализованной финансовой деятельности.
Реорганизация SEC полезна для DeFi
Саул Рейван, управляющий партнер криптовалютной венчурной компании Masterkey, говорит, что про-криптовалютная позиция Трампа может привести к тому, что финансовый нигилизм выйдет из моды, поскольку законные проекты будут поощряться регуляторами, а не подвергаться бесконечным уведомлениям Уэллса от SEC.
4 декабря Трамп назначил бизнесмена, выступающего за криптовалюту, и бывшего комиссара SEC Пола Аткинса своим кандидатом на пост следующего председателя SEC, а нынешний председатель Гэри Генслер собирается уйти из агентства 20 января.
Комиссия по ценным бумагам и биржам потеряет троих своих комиссаров-демократов при Трампе: Хайме Лизаррага должен покинуть агентство 17 января, а совсем недавно Банковский комитет Сената отменил голосование по повторному выдвижению кандидатуры комиссара по крипто-скептикам Кэролайн Креншоу 17 декабря.
Будучи правящей партией, республиканцы, как правило, назначают большинство из трех членов комиссии, но быстрые отставки и отмены открывают для SEC возможность формирования четырех членов, назначенных республиканцами и дружественных к криптовалютам, если Трамп нарушит протокол.
Рейван рассказал, что законные сектора криптоиндустрии, в частности DeFi и децентрализованная физическая инфраструктура (DePIN), больше всего выиграют от новой администрации и более дружественной к криптовалютам SEC.
«Проекты DeFi будут процветать в более благоприятной нормативной среде. Таким секторам, как рестекинг, просто нужен небольшой регуляторный стимул, чтобы зацепить институциональных инвесторов, — сказал он. — Мы ожидаем, что это новое руководство снизит барьеры для входа и облегчит начинающим криптопредпринимателям и устойчивым фирмам внедрение инноваций и процветание».
Возглавляемая Генслером Комиссия по ценным бумагам и биржам при администрации Байдена, как известно, враждебно относилась к DeFi. В начале этого года регулятор преследовал Uniswap, крупнейшую децентрализованную биржу на Ethereum.
SEC предложила расширить определение того, что квалифицируется как биржа, в Законе о биржах 1934 года, прямо утверждая, что определение должно включать участников крипторынка в DeFi.
Ануп Наннра, генеральный директор Trugard Labs, заявил, что ожидает, что SEC проведет полный пересмотр своих правоприменительных действий и направлений политики, заявив, что при новой администрации криптоактивы будут классифицироваться как «собственность».
«Я слышал от нескольких людей из окружения Трампа, что права собственности являются критическим вопросом для нынешней администрации и что это фактически станет визитной карточкой позиции Республиканской партии в отношении криптовалют, — сказал он. — Я ожидаю увидеть полное изменение позиции SEC на основе этого».
19 декабря Token Alliance, сопредседателем которого был новый председатель SEC Пол Аткинс, встретился с сотрудниками комиссаров SEC Хестер Пирс и Марка Уеды и опубликовал свой список приоритетов. Он потребовал, чтобы агентство осудило скандальную «речь Хинмана» 2018 года и официально отозвало ряд правил, согласно которым игроки DeFi считались по закону «биржами».
Token Alliance попросил SEC отменить ряд антикриптовалютных политик. Источник: The Digital Chamber.
Нанра сказал, что он также ожидает, что CFTC также смягчится в отношении цифровых активов и что SEC будет участвовать в дальнейших обсуждениях с CFTC в дальнейшем.
«Я ожидаю, что CFTC займет более прогрессивную позицию и в отношении криптовалют, что приведет к дальнейшему согласованию надзорных полномочий между SEC и CFTC», — сказал Нанра.
SEC против CFTC: имеет ли вообще значение FIT21?
Многие эксперты полагают, что Закон о финансовых инновациях и технологиях 21 века (FIT21), принятый Палатой представителей в мае, будет иметь решающее значение для согласования действий CFTC и SEC в сфере криптовалют.
Короче говоря, законопроект стремился ввести федеральную основу для регулирования криптовалют, забрать у SEC часть полномочий и передать регулирование спотовых рынков криптовалюты CFTC.
Поскольку Эфир CFTC также считает товаром, некоторые эксперты ранее утверждали, что FIT21 может быть очень выгодным для Ethereum с политической точки зрения.
Но теперь, с изменением нормативной базы, возникает вопрос о том, будет ли законопроект FIT21 необходим или даже желателен. Законопроект может в конечном итоге стать просто ненужной политической сделкой, заключенной во враждебное для криптоактивов время.
В сообщении клиентам от 15 ноября юристы юридической фирмы Brownstein отметили, что законопроект застопорился, но, скорее всего, «послужит отправной точкой для законодательных усилий в новом Конгрессе».
Независимо от того, будет ли принят FIT21, Трамп, как сообщается, рассматривает возможность передачи CFTC надзора за криптовалютой в течение своего предстоящего срока, что также позволит классифицировать большинство криптопроектов как товары, если они соответствуют определенным критериям.
Если CFTC получит регулирующий контроль над криптовалютой, это может стать победой для отрасли, которая уже давно сигнализирует о том, что агентство будет для нее предпочтительным регулятором — при этом CFTC широко рассматривается как имеющая «более легкий подход» к регулированию.
Каких правовых изменений можно ожидать при Трампе?
Юрист по криптовалюте Роберт Напп рассказал, что запуск World Liberty Financial династии Трампа был одним из крупнейших «мягких» одобрений Ethereum, DeFi и реальных криптопроектов.
Напп считает, что многие в криптовалюте на самом деле недооценивают положительное влияние семейства Трампа на индустрию:
«С самого начала они будут чрезвычайно полезны для криптовалют».
Источник: Lookonchain.
По словам Наппа, Трамп использует World Liberty Financial как маяк, чтобы показать миру, как именно он намерен поступать с криптовалютой, когда станет президентом.
«По сути, он сигнализирует миру, что в его администрации все в порядке», — сказал он.
Напп также посоветовал администрации Трампа очень быстро двигаться в сфере криптовалют, указав на тесные связи Трампа с Илоном Маском и назначение Дэвида Сакса “царем криптовалют и искусственного интеллекта” как свидетельство темпа, который задаст новый президент.
«Это будет блицкриг», — считает Напп.
Доходность от стекинга ETH может прийти в ETF
Комиссар SEC Пирс уже отметила возможность пересмотра решений о блокировании погашения криптовалютных ETF в натуральной форме и добавлении стекинга для Ether ETF.
«Если большинство членов комиссии, которые не хотят, чтобы все было доведено до конца, изменится на большинство членов комиссии, которые действительно хотят, чтобы все было доведено до конца, тогда да, это будет проще», - сказала она .
Все эмитенты ETF, в том числе Fidelity, 21Shares и Franklin Templeton, обратились с просьбой о добавлении стекинга, который в настоящее время приносят примерно 3,1% в год, согласно данным Stakes Rewards.
«Мы полагаем, что в соответствии с новым SEC и дружественным к криптовалютам Trump 2.0 доходность по стекингу ETH, скорее всего, будет одобрена», — сказал Бернштейн , прогнозируя, что растущая сетевая активность на Ethereum может привести к тому, что вознаграждения «увеличатся» до 4–5%.
По состоянию на 24 декабря Ethereum может похвастаться вознаграждением за стекинг в размере 3,11%. Источник: Stakeing Rewards.
Не нужно много времени, чтобы понять, почему ETF, предлагающий собственную доходность, будет оптимистичен для базового актива, особенно в экономической ситуации, когда Федеральная резервная система США надеется еще больше снизить процентные ставки в 2025 году.
«В условиях снижения ставок доходность ETH может быть весьма привлекательной. Функция доходности в ETF также оставит некоторый спред для управляющих активами», — сказал Бернштейн, добавив, что это улучшит экономику ETH и создаст дополнительные стимулы для продвижения ETH ETF к институциональным инвесторам.
