" За последние несколько месяцев в сфере децентрализованных финансов лишь несколько проектов добились таких успехов, как World Liberty Financial (WLF) - название, набирающее популярность как благодаря своим высокопоставленным спонсорам, так и благодаря агрессивным шагам в криптовалютном пространстве.
При поддержке президента США Дональда Трампа WLF быстро накапливает цифровые активы, заключает сделки с Chainlink и Ethena Labs и попадает в заголовки газет, включая недавнюю покупку токенов ONDO на сумму 470 000 долларов.
Но хотя волна WLF набирает обороты, она вызывает не меньше вопросов, чем дает ответов. Его структура подозрительно централизована для проекта, который претендует на децентрализацию, и у него есть токен управления, которым владельцы не могут торговать, и модель получения доходов, которая направляет 75% чистой прибыли аффилированной с Трампом организации.
Для многих людей это звучит не как революция DeFi, а скорее как политический инструмент инвестирования.
Добавьте к этому тот факт, что соучредители WLF Чейз Херро и Закари Фолкман ранее управляли испытывающей трудности кредитной платформой DeFi под названием Dough Finance, и картина становится еще более мрачной. Херро - не просто еще один криптопредприниматель - он смог привлечь внимание президентской семьи, ведь его отец является близким союзником Трампа, что добавляет еще один слой к сети личных и политических связей WLF.
Итак, что же именно строит WLF? Куда идут все эти деньги? И, возможно, самое главное, стоит ли наблюдать за этим проектом или это просто очередная волна, разбивающаяся о скалы устоявшегося DeFi и унаследованного финансирования? Давайте погрузимся в суть.
Что такое WLF?
World Liberty Financial (WLF) построена как платформа DeFi, которая позволяет пользователям занимать, одалживать и инвестировать в цифровые активы, не завися от традиционных банковских систем. Миссия проекта состоит в том, чтобы «сделать криптовалюту и Америку великими», способствуя широкому внедрению стейблкоинов и DeFi, уделяя особое внимание позиционированию активов, привязанных к США, в качестве основы для глобальных финансовых расчетов.
По своей сути, WLF стремится предоставить альтернативу традиционным финансовым институтам, устраняя посредников, снижая транзакционные издержки и повышая финансовую доступность для своих пользователей.
World Liberty Financial была запущена в сентябре 2024 года DT Marks DeFi и WLF Holdco. Корпорация WLF Holdco, базирующаяся в штате Делавэр, владеет 100% токенов World Liberty Financial, управляет протоколом и контролирует его. Заявленная миссия протокола заключается в том, чтобы «ввести новую эру децентрализованных финансов», согласно «золотому документу» проекта.
В основе платформы лежит токен управления WLFI. В отличие от обычных криптовалют, токены WLFI предназначены исключительно для управления (голосования по решениям платформы). Эти токены намеренно не подлежат передаче после покупки. Это означает, что владельцы не могут торговать ими с целью получения прибыли в традиционном смысле этого слова. Эта модель предназначена для того, чтобы привести пользователей в соответствие с долгосрочным видением платформы, а не стимулировать спекулятивную торговлю.
Каковы текущие активы WLF?
World Liberty Financial сформировала разнообразный портфель, в первую очередь ориентированный на основные криптовалюты и стейблкоины, со значительными инвестициями в Ethereum и обернутый биткоин.
Рисунок 1. Публичные акции World Liberty Financial на 3 и 4 февраля. Источник: Arkham.
В начале февраля компания выделила на 266,72 миллиона долларов на Ethereum по средней цене 3 396,03 доллара. Тем не менее, из-за недавних колебаний рынка объем этих инвестиций снизился на 21,79%, что привело к текущей оценке в 208,61 миллиона долларов при наличии 78 538,77 ETH.
Аналогичным образом, его инвестиции в WBTC стоимостью 67,42 миллиона долларов при средней цене 104 243,93 доллара сократились на 7,59%, в результате чего текущая оценка компании составляет 62,3 миллиона долларов, а резервы WBTC - 646,72 доллара.
Помимо волатильных активов, WLF также использует стейблкоины для поддержания ликвидности. В начале февраля у нее было 37,26 млн долларов в USD Coin и 10,84 млн долларов в USDT. Такое сочетание инвестиций отражает стратегию WLF по балансированию долгосрочного доступа к ценным криптовалютным активам при сохранении буфера ликвидности с помощью стейблкоинов, обеспечивая гибкость для будущих финансовых действий.
Рисунок 2. Передача активов World Liberty Financial состоится в начале февраля 2025 года. Источник: Arkham.
3 февраля официальный аккаунт WLF отреагировал на слухи о продаже токенов сообщением в X, в котором говорилось, что это просто перемещение активов, и не происходит никаких продаж токенов. Как показано выше, было переведено цифровых активов на сумму около 345 миллионов долларов, в основном на CoW Protocol и Coinbase Prime, институциональную часть централизованной биржи.
Распределение активов между централизованными биржами и различными кошельками усложняет отслеживание, особенно когда большинство из них не могут быть публично отслежены.
Как WLF соотносится с устаревшим DeFi?
World Liberty Financial, возможно, и пользуется поддержкой известного бренда, но, по сути, в своих функциях кредитования и заимствования она полагается на Aave v3. Это означает, что она не внедряет особых инноваций сверх того, что уже существует в DeFi.
Тем не менее, его структура управления и общий дизайн отличают его от таких платформ, как Aave, Sky Protocol (ранее MakerDAO) и Curve Finance. Одним из наиболее заметных отличий является подход к управлению, в частности, использование непередаваемого токена WLFI.
Как упоминалось ранее, идея, стоящая за этим, заключается в том, чтобы препятствовать спекуляциям и поощрять принятие долгосрочных решений. Напротив, токены управления AAVE, SKY, MKR и CRV полностью доступны для передачи и играют важную роль в стимулировании стекинга, управления и ликвидности, что делает их гораздо более гибкими и ценными в рамках соответствующих экосистем.
Рисунок 3.
Возможно, наиболее спорным аспектом WLF является ее централизованная модель распределения доходов, которая направляет 75% чистой прибыли протокола аффилированной с Трампом организации. Это резко отличается от моделей, используемых ее конкурентами.
Aave распределяет доход между стейкерами и поставщиками ликвидности, Sky Protocol взимает комиссию за поддержание системы стейблкоинов Dai и USDS, а Curve Finance вознаграждает долгосрочных участников за счет помещения veCRV в стекинг. С другой стороны, WLF структурирован таким образом, чтобы приносить финансовую выгоду конкретной организации, а не перераспределять доходы среди более широкого сообщества.
Помимо управления и структуры доходов, WLF позиционирует себя как удобную в использовании, первую в Америке платформу DeFi, ориентированную на стейблкоины и интерфейс, разработанный с учетом того, что пользователи, которые, возможно, не знакомы с криптовалютой, больше полагаются на политическую привлекательность, чем на технические достижения.
Этот бренд может помочь привлечь новых участников в DeFi, однако пока неясно, приведет ли он к фактическому внедрению. Aave, Sky Protocol и Curve уже укрепили свои позиции в экосистеме DeFi и пользуются доверием учреждений и поставщиков ликвидности.
Децентрализованный по названию, централизованный по выгоде
World Liberty Financial производит настоящий фурор в DeFi, но является ли это настоящей финансовой революцией или просто очередным преходящим трендом, по-прежнему остается неясным. Благодаря своему политическому брендингу и централизованной структуре доходов, WLF опирается на существующую инфраструктуру DeFi, а не на внедрение новаторских инноваций.
Подобно волнам, разбивающимся о скалы унаследованного DeFi и традиционных финансов, амбиции WLF могут либо оказать длительное воздействие, либо развалиться под тяжестью сложностей, тщательного контроля и конкуренции. Вопрос в том, изменит ли эта сила ландшафт или просто исчезнет в море.
