" От биткоина к резерву с несколькими активами: эволюция представления США о крипторезервах
Идея США хранить криптовалюту в своих национальных резервах резко изменилась в последние годы. Изначально биткоин был явным фаворитом. Это старейшая, наиболее широко признанная криптовалюта, и благодаря ее фиксированному предложению в 21 миллион монет многие рассматривают ее как идеальное средство защиты от инфляции, своего рода цифровое золото, которое правительства могли бы хранить в качестве защиты от экономической нестабильности.
Но по мере того, как обсуждение развивалось, росла и идея о том, что, возможно, одного биткоина недостаточно. Стремление некоторых лидеров отрасли к более широкому крипторезерву, охватывающему и другие активы, включая XRP, вызвало новую и столь же спорную дискуссию.
Этот меняющийся ландшафт поднимает важные вопросы о будущем интеграции цифровых активов в национальные финансовые системы и потенциальных последствиях для мировых финансов.
Точно так же, как традиционные резервы играют решающую роль в экономической стабильности, состав крипторезерва может иметь значительные последствия для денежно-кредитной политики и международной торговли.
Дебаты о резерве биткоина
Изначально биткоин рассматривался как актив Федеральной резервной системы США из-за его фиксированного предложения и децентрализации, но волатильность и проблемы с регулированием затормозили его принятие.
Когда люди впервые заговорили о добавлении биткоина в резервы США, это не было нереальной идеей. Такие корпорации, как MicroStrategy и Tesla, уже держали главный актив в своих казначействах, рассматривая BTC как стратегический актив для защиты от инфляции. Аргумент в пользу биткоина вращается вокруг того факта, что его жестко ограниченное предложение означало, что его нельзя было раздуть, как фиатную валюту, его децентрализованная природа гарантировала, что ни одна организация не могла им манипулировать, а его выживание на протяжении 17 лет доказало его устойчивость как средства сбережения.
По состоянию на 29 января штаты по всей территории США находятся на разных стадиях создания стратегических резервов биткоина, причем некоторые добились значительного прогресса. Мичиган и Висконсин выделяются как яркие примеры, поскольку они уже держат биткоины через государственные фонды, несмотря на отсутствие публичных законодательных одобрений. Для отслеживания прогресса полная оранжевая точка на изображениях ниже обозначает завершенные шаги, а символ вулкана Тефра обозначает шаги, которые в настоящее время выполняются.
Создание стратегического резерва биткоинов в разных штатах. Источник: Ligiscan.
Однако, несмотря на эти убедительные доводы, волатильность биткоина быстро стала серьезной проблемой. Правительства, как правило, избегают активов, которые могут потерять 50% своей стоимости за несколько месяцев, что делает печально известные колебания цены биткоина красным флагом. Как бы отреагировали экономисты, если бы деньги налогоплательщиков были использованы для покупки криптоактивов, которые могут так быстро потерять стоимость?
Неопределенность регулирования добавила еще один уровень колебаний. Хотя Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) классифицирует биткоин как товар, до сих пор нет официальной правительственной структуры для его интеграции в национальные резервы. Кроме того, экологические дебаты вокруг энергоемкого механизма доказательства работы биткоина привели к значительному политическому противодействию. Эти факторы затормозили импульс, заставив политиков и отраслевых экспертов пересмотреть свой подход. Возможно, США не стоит концентрироваться на одном биткоине — следует держать диверсифицированный крипторезерв.
Помимо Биткоина: аргументы в пользу диверсифицированного национального крипторезерва
По мере того, как скептицизм вокруг биткоина рос, дискуссии сместились в сторону диверсифицированного крипторезерва, который мог бы включать такие активы, как XRP и Ether.
Возникло альтернативное видение: зачем ограничивать резерв только одной криптовалютой? Криптовалютный рынок включает в себя тысячи цифровых активов, каждый из которых имеет уникальные варианты использования.
США уже поддерживают диверсифицированный резерв активов, включающий золото, иностранные валюты, специальные права заимствования (SDR) и государственный долг США, поэтому некоторые начали утверждать, что национальный крипторезерв должен следовать той же модели.
Вместо того, чтобы полагаться исключительно на биткоин, можно использовать комбинацию таких активов, как XRP, ETH и стейблкоины, что стало бы более сбалансированным, функциональным финансовым инструментом. Однако, основываясь на историческом ценовом движении за эти годы, можно утверждать, что резерв, состоящий только из биткоина, был бы менее волатильным, чем сборный национальный крипторезерв.
По состоянию на 31 января 2025 года национальные резервы США включают золото, которое остается крупнейшим активом, составляющим более 8100 метрических тонн. Валютные резервы помогают управлять колебаниями обменного курса, в то время как SDR, выпущенные Международным валютным фондом (МВФ), являются гибким финансовым инструментом. Кроме того, государственный долг США в форме облигаций и ценных бумаг играет значительную роль в общих резервах. Идея диверсифицированного крипторезерва следует той же логике, позволяя правительству хеджировать финансовую нестабильность, одновременно включая активы, которые служат различным целям. Именно здесь на сцену выходит XRP.
В отличие от биткоина, который часто рассматривается как долгосрочное хранилище стоимости, XRP создан для скорости и эффективности транзакций. Он был разработан специально для трансграничных платежей, может похвастаться временем расчетов от трех до пяти секунд и незначительными комиссиями. Если бы крипторезерв был направлен на содействие поддерживаемым правительством глобальным торговым и финансовым операциям, XRP, возможно, был бы сильным соперником. Хотя XRP, вероятно, добавит резерву более высокую волатильность, он рассматривается как криптоактив, который пережил несколько криптовалютных циклов и отражает базовую платежную инфраструктуру.
Возможность добавления XRP в крипторезерв США
Скорость XRP, низкая стоимость транзакций и существующая банковская интеграция делают его привлекательным вариантом для поддерживаемого правительством цифрового резерва.
Вот аргументы в пользу добавления XRP в крипторезерв США:
- Эффективность транзакций XRP: самая сильная сторона XRP заключается в эффективности транзакций. В отличие от сети Биткоин, где блок занимает около 10 минут, транзакции XRP рассчитываются за секунды, что делает трансграничные платежи очень эффективными.
- Значимость для крипторезерва правительства США: эта скорость и экономическая эффективность — именно то, почему Ripple сотрудничает с финансовыми учреждениями по всему миру. Если бы правительство США держало крипторезерв, который можно было бы использовать для ликвидности и транзакций, а не просто как пассивное хранилище стоимости, XRP был бы логичным включением.
- Интеграция в банковскую инфраструктуру: еще одним аргументом в пользу XRP является его существующая интеграция в банковскую инфраструктуру. В отличие от большинства криптовалют, которые работают независимо от традиционной финансовой системы, технология Ripple уже тестируется и принимается банками и поставщиками платежных услуг.
- Сближение традиционных и цифровых финансов: если бы национальный крипторезерв должен был ликвидировать разрыв между традиционными финансами и цифровыми активами, согласованность XRP с существующими институтами была бы серьезным преимуществом.
- Смягчение риска волатильности: кроме того, опора исключительно на Bitcoin создает значительные риски из-за его волатильности. Многоцелевой резерв, включающий XRP и, возможно, другие цифровые валюты, такие как ETH и стейблкоины, мог бы обеспечить большую стабильность.
Проблемы добавления XRP в резерв
Нормативная неопределенность, проблемы централизации и рыночной ликвидности создают значительные препятствия для включения XRP в резервы США.
Несмотря на вышеупомянутые преимущества, включение XRP в национальный резерв сталкивается со значительными препятствиями, и вот они:
- Дебаты о децентрализации: самая большая проблема — это давние дебаты о децентрализации XRP. Хотя XRP Ledger децентрализован в работе, критики утверждают, что большие запасы токенов Ripple дают ей слишком большой контроль над сетью. В отличие от Биткоина, который не зависит от какой-либо центральной организации, предполагаемые связи XRP с Ripple Labs привели к опасениям относительно потенциальных рисков манипуляции или централизации.
- Нормативная неопределенность: проблемы регулирования также остаются значительным препятствием. Хотя Ripple добилась частичной юридической победы в 2023 году, когда судья постановил, что токены XRP не являются ценными бумагами, SEC по-прежнему считает XRP ценной бумагой в некоторых контекстах. Такое отсутствие полной нормативной ясности может затруднить принятие XRP правительством США в любом официальном качестве.
- Рыночная капитализация и ликвидность: по сравнению с огромной рыночной капитализацией Биткоина в 2 триллиона долларов, рыночная капитализация XRP около 175 миллиардов долларов вызывает вопросы о ликвидности и масштабируемости. Если бы национальный резерв должен был быстро ликвидировать активы, широкое распространение Биткоина и более глубокий пул ликвидности сделали бы его более практичным вариантом.
Политическое и отраслевое сопротивление еще больше усложняет проблему. Биткойн-максималисты, включая влиятельных деятелей, таких как Джек Маллерс и Майкл Сэйлор, утверждали, что Биткоин должен быть единственной криптовалютой, включенной в национальные резервы.
Если бы США решили создать криптовалютный резерв, решение включить XRP могло бы столкнуться с сопротивлением со стороны более широкого сообщества биткоинеров и традиционных политиков.
Может ли правительство США когда-нибудь сделать Биткоин средством сбережения, а XRP — финансовым рельсом для транзакций? Возможно. Но на данный момент дебаты продолжаются, и XRP остается одним из самых спорных кандидатов.
Развитие нормативной базы и институциональное принятие криптовалюты в конечном итоге определят, найдут ли цифровые активы, включая XRP, место в национальных резервах США.
