" Ларри Финк, генеральный директор крупнейшего в мире управляющего фондами BlackRock, выразил надежду, что Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) в скором времени одобрит токенизацию облигаций и акций. В одном из интервью на CNBC Финк решительно поддержал цифровые активы, подчеркнув их потенциал для демократизации инвестиций.
Открытый вопрос заключается в том, может ли этот сдвиг в сторону токенизации традиционных активов принести пользу криптовалютам, какие сектора могут процветать и какие проекты могут столкнуться с повышенной конкуренцией.
Нет сомнений в том, что круглосуточная всемирная торговля и прозрачность технологии блокчейна приносят преимущества таким активам, как акции и облигации. Однако этот шаг зависит от нормативных обновлений и одобрений со стороны соответствующих государственных органов. Что еще более важно, регулируемые активы могут не соответствовать принципам, которых придерживаются платформы децентрализованного финансирования (DeFi).
Влияние токенизации на стейблкоины, мемкоины, DeFi и децентрализованные оракулы
Токенизация облигаций, которые дают стабильную доходность, может создать проблему для стейблкоинов, предоставляя цифровой актив, привязанный к реальным процентным ставкам. Это внесет новые инструменты на финансовые рынки, конкурируя за ликвидность и доверие пользователей, поскольку инвесторы ищут ощутимую прибыль.
Аналогичным образом, токенизированные акции, такие как GameStop или AMC, могут функционировать как активы на блокчейне с волатильными колебаниями цен, поддерживаемые сообществами способом, напоминающим мемкоины. Эта эволюция может повлиять на розничные торговые платформы, поскольку инвесторы тяготеют к регулируемым, но все еще спекулятивным токенам со свойствами акций, а не к чисто спекулятивным мемкоинам.
Рисунок 1. График цен на акции GameStop (GME) и AMC Networks (AMC) в 2021 году. Источник: TradingView.
Интеграция токенизированных облигаций и акций также расширяет предложения на существующих платформах DeFi, потенциально способствуя более высокой общей заблокированной стоимости. Это повлияет на децентрализованные биржи и протоколы кредитования, поскольку они могут включать традиционные классы активов для создания новых источников дохода.
Благодаря токенизации реальных активов данные о прямом владении и ценообразовании могут быть встроены в собственную структуру токена, что снижает потребность во внешних оракулах. Этот сдвиг также влияет на поставщиков данных блокчейна, поскольку активы onchain по своей сути включают их собственные данные.
Рисунок2. Базовая схема работы децентрализованных оракулов от Pontem Network.
Токенизация облигаций и акций значительно расширяет пул активов, доступных для ончейновых производных инструментов, влияя на децентрализованные биржи и платформы кредитования, стремящиеся предложить разнообразные рынки. Синтетические токены, которые отражают эти ценные бумаги, также могут обойти определенные нормативные барьеры, открывая новые возможности для маржинальной торговли и получения дохода.
Токенизация акций и облигаций может занять больше времени, чем предполагалось
Несмотря на эти преимущества, токенизированные ценные бумаги должны преодолеть нормативные препятствия, такие как требования «Знай своего клиента» (KYC), ограничения для аккредитованных инвесторов и соответствие законодательству о ценных бумагах. Региональные правила и ограничения листинга также могут затруднять к ним доступ, в то время как частичное покрытие данных в блокчейне по-прежнему требует оракулов.
Кроме того, правовая неопределенность и потенциальные уязвимости смарт-контрактов могут подорвать доверие инвесторов. В результате многие протоколы DeFi вынуждены вводить более строгий надзор, ограничивая природу свободного потока, обычно связанную с криптовалютами, и замедляя широкое внедрение.
Назначение сенатора США Синтии Ламмис председателем банковского подкомитета Сената по цифровым активам 23 января может ускорить принятие законодательства о токенизации акций и облигаций. Известная своей прокриптовалютной позицией, Ламмис, как ожидается, будет способствовать сотрудничеству между SEC, Министерством финансов, CFTC, FINRA и государственными регуляторами ценных бумаг.
Тем не менее, следует с осторожностью относиться к заявлениям генерального директора BlackRock Ларри Финка, поскольку фирма проявляет большой интерес к токенизации реальных активов. Такие изменения могут расширить базу покупателей для акций и облигаций, котирующихся на бирже в США, в которых BlackRock является одним из ведущих инвесторов. Более того, компания может выступать в качестве посредника, выполняя функции хранения или администрирования.
Об авторе
Марсель Печман — криптоаналитик с 17-летним опытом работы трейдером по продажам акций в UBS, Deutsche Bank, Pactual и Banco Safra. Бразилец. Имеет сертификат о высшем образовании в области инженерии и степень бакалавра в области делового администрирования.
Эта статья предназначена для общих информационных целей и не предназначена и не должна восприниматься как юридический или инвестиционный совет. Высказанные здесь взгляды, мысли и мнения принадлежат только автору.
