" XRP и Solana делают шаги к получению одобрения для собственных биржевых фондов (ETF), и каждый из соперников имеет убедительные доводы, чтобы первым пересечь нормативную финишную черту.
И XRP, и SOL недавно увидели важные события, связанные с ETF. Комиссия по ценным бумагам и биржам США официально признала заявку на ETF на базе Solana 6 февраля, в тот же день, когда четыре управляющих фондами присоединились к очереди на заявки на ETF XRP.
На Polymarket трейдеры, прогнозирующие возможность одобрения ETF в 2025 году, в настоящее время отдают преимущество Solana, оценивая вероятностью одобрения ее ETF в 85%, а шансы на одобрение ETF XRP — в 80%. Однако объемы ставок остаются относительно низкими: на момент написания статьи было поставлено 34 748 долларов на XRP (обозначается как «Ripple») и 65 761 доллар на Solana.
Игроки Polymarket прогнозируют одобрение XRP и SOL ETF в 2025 году. Источник: Polymarket.
Активность растет по мере приближения крайнего срока. На одобрение ETF к 31 июля игроки поставили $207 980 на Solana с коэффициентом 36%, на XRP — $102 069 ставок с более высокой вероятностью 40%.
Несколько лет назад идея XRP или Solana ETF была бы отвергнута сразу, но сценарий изменился с января 2024 года, когда SEC одобрила сначала спотовый Bitcoin ETF, а затем и продукты Ether.
Теперь ветры регулирования США меняются в пользу криптовалюты. Окончание срока полномочий Гэри Генслера на посту председателя SEC завершило эпоху, характеризовавшуюся тем, что критики называют «регулированием путем принуждения». Теперь в США есть, как его называют наблюдатели рынка, первый крипто-дружественный президент Дональд Трамп, который вступил в должность 20 января.
Путь Solana к одобрению ETF
Несколько факторов заставили беттеров Polymarket предсказать, что у Solana больше шансов, чем у XRP, получить одобрение ETF первой.
Во-первых, признание SEC 6 февраля заявки Grayscale на конвертацию ее Solana Trust в ETF установило крайний срок для принятия решения в октябре.
“Примечательно, что это первый случай, когда SEC признала подачу заявки на ETF, отслеживающую монету, которая ранее называлась «ценной бумагой». Всего шесть недель назад возглавляемая Генслером SEC приказала CBOE отозвать свою Solana 19b-4. Так что теперь мы на новой территории, хотя это всего лишь первый шаг, но, по-видимому, это прямой результат смены руководства”, — написал на Х старший аналитик Bloomberg по ETF Эрик Балчунас.
Старший аналитик Bloomberg по ETF объясняет, почему признание SOL со стороны SEC важно. Источник: Эрик Балчунас.
Помимо регуляторного импульса, сильная сетевая активность Solana за последний год еще больше укрепляет ее позицию. Блокчейн зарекомендовал себя как надежная сеть для транзакций и смарт-контрактов, в частности, став основной цепочкой для недавнего ажиотажа по торговле мемкоинами, объем торгов в которой составил миллиарды.
«Это различие имеет решающее значение, — говорит Юрий Брисов, юрист по ценным бумагам в Digital & Analogue Partners. — Если основная цель актива — операционная, а не инвестиционная, он может легче избежать ловушек регулирования ценных бумаг».
Однако Solana по-прежнему запутывается в юридических проблемах, связанных с ценными бумагами. В январе Джеймс Сейфарт, аналитик Bloomberg Intelligence, предсказал, что одобрение SEC для ETF Solana может быть получено не раньше 2026 года из-за продолжающихся судебных исков против крупных бирж. Отдел по обеспечению соблюдения SEC утверждает, что SOL является ценной бумагой, что не позволяет другим подразделениям агентства рассматривать его в качестве базового актива для товарного ETF.
По данным The New York Times, Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) находится в процессе сокращения своих полномочий по обеспечению соблюдения законодательства о криптовалютах путем перераспределения 50 юристов.
Почему XRP может победить в гонке за ETF
Пребывание Генслера на посту председателя SEC широко критиковалось за предполагаемое чрезмерное регулирование в отношении криптофирм, но оно также создало важные прецеденты в знаковых делах, включая частичную победу Ripple Labs над SEC. Во время пребывания Генслера на посту председателя SEC активно проводила принудительные действия в отношении криптофирм, нацеливаясь на такие крупные биржи, как Coinbase и Binance, и классифицировала многочисленные цифровые активы — включая SOL, ADA Cardano и POL MATIC Polygon — как незарегистрированные ценные бумаги.
Этот подход, часто описываемый как «регулирование путем принуждения», вызвал негативную реакцию со стороны лидеров отрасли, законодателей и даже некоторых комиссаров SEC, которые обвинили агентство в подавлении инноваций и неспособности предоставить четкие руководящие принципы для криптофирм.
Одна из самых значительных юридических неудач для SEC произошла в июле 2023 года, когда окружной судья США Аналиса Торрес постановила, что сам XRP по своей сути не является ценной бумагой, и что только его институциональные продажи представляют собой операции с ценными бумагами в соответствии с тестом Хоуи. Между тем, ни одно судебное решение пока не создало правовой прецедент относительно классификации SOL как ценной бумаги или характера связанных с ней продаж. Иски SEC против крупных бирж, которые утверждают, что SOL является незарегистрированной ценной бумагой, все еще находятся на рассмотрении, что оставляет его нормативную судьбу неопределенной.
Потенциал XRP ETF растет среди управляющих фондами США. Источник: Джеймс Сейфарт.
«XRP занимает уникальное положение среди альткоинов из-за частичной юридической ясности в США», — сказал Вугар Уси Заде, главный операционный директор Bitget.
Он добавил, что этот прецедент отличает XRP от других криптовалют. XRP — это устоявшаяся и высоколиквидная криптовалюта с четвертой по величине рыночной капитализацией в отрасли в 142 миллиарда долларов. Но ее тесная связь с Ripple может стать препятствием для одобрения ETF, добавил Заде.
«SEC ранее утверждала, что влияние Ripple на XRP вызывает опасения по поводу централизации, что противоречит стандартам децентрализации, которые она применила к Bitcoin и Ethereum, — пояснил Заде. — «Хотя XRP имеет юридическую ясность в отношении вторичных продаж, все еще сохраняется нормативная неопределенность вокруг экосистемы Ripple и того, как это может повлиять на структуру ETF. Эти опасения могут заставить SEC неохотно одобрять XRP ETF в ближайшем будущем».
Litecoin может превзойти и XRP, и Solana
Количество заявок на XRP и Solana ETF неуклонно растет, что подпитывает широко распространенные спекуляции. Недавно на сайте CME Group кратко намекнули на листинг фьючерсных контрактов XRP и SOL. С предыдущими одобрениями спотовых Bitcoin ETF существование регулируемого фьючерсного рынка было названо ключевым фактором в решении SEC. Однако CME Group быстро удалила веб-страницу, заявив, что ее появление было ошибкой. Это вызвало больше вопросов, чем ответов о том, рассматривает ли гигант деривативов активно фьючерсные контракты на эти активы или это была просто техническая ошибка.
Источник Eleanor Terrett.
XRP и SOL входят в число наиболее зрелых цифровых активов, занимая место в десятке лучших по рыночной капитализации и объему торгов. XRP пользуется сильной поддержкой своего сообщества, в то время как Solana стала доминирующим игроком в сфере децентрализованных финансов и, возможно, чемпионом в торговле мемкоинами. Но иногда старшинство имеет значение.
По словам Сейффарта из Bloomberg, Litecoin LTC — криптовалюта, запущенная в 2011 году — может оказаться первой в очереди на одобрение спотового ETF.
