" По состоянию на 16 сентября рыночная капитализация всех взаимозаменяемых токенов составляет более 2 трлн долларов. Из этой суммы альткоины - криптовалюты, отличные от биткоина и Эфириума, - за последние 12 месяцев увеличили совокупную рыночную стоимость примерно на 240 млрд долларов.
Несмотря на этот мощный общий рост, большинство новых токенов, выпущенных в 2024 году, показали плохие результаты и не смогли набрать достаточную популярность. Почему новые токены не набирают стоимость так же, как их предшественники? Одно слово: внимание. Рыночная капитализация альткоинов выросла, поскольку в 2024 году было выпущено ошеломляющее количество новых токенов. Однако такое обилие токенов также значительно ослабило внимание к отдельным альткоинам, что привело к фрагментации ликвидности, и, в свою очередь, привело к снижению ценовой динамики после листинга.
Рисунок 1. Увеличение рыночной капитализации Биткоина и Эфириума в период с сентября 2023 по сентябрь 2024 года. Источник: Animoca Labs.
За один год рыночная капитализация альткоинов выросла более чем на 70%, что соответствует показателям двух основных криптовалют. Доминирование биткоина и эфира (рыночная доля этих криптовалют по сравнению с альткоинами) оставалось довольно стабильным в течение всего года.
Рисунок 2. Доминирование биткоина на рынке с ноября 2023 по сентябрь 2024 года. Источник: CoinMarketCap.
Однако на индивидуальном уровне большинство альткоинов, запущенных в 2024 году, показали плохие результаты. Большая часть дискуссий по этой проблеме была сосредоточена на негативном влиянии на стоимость токенов, которое возникало в результате чрезмерно высоких значений полной разводненности (FDV) и низкого предложения в обращении, а также разрыва между венчурным капиталом и розничными инвесторами. Однако, по крайней мере, один анализ, который был проведен управляющим партнером Dragonfly Хасибом Куреши, не выявил достаточных доказательств, чтобы сделать вывод о том, что в 2024 году низкая эффективность альткоинов может быть объяснена этими факторами.
На насыщенном рынке внимание - это новая ценность
Общее количество альткоинов увеличилось на 107% за один год, увеличившись с 1,69 млн токенов по состоянию на август 2023 года до более чем 3,5 млн токенов на сегодняшний день. В отличие от этого, число пользователей криптовалюты за тот же период росло гораздо менее быстрыми темпами. С 2023 по 2024 год число владельцев криптовалюты увеличилось на 33% - с 420 миллионов до 562 миллионов человек.
Итак, мы наблюдаем ситуацию, в которой предложение альткоинов увеличилось более чем в два раза, в то время как целевая аудитория увеличилась только на треть. Внимание потребителей значительно ослабло.
Такое изобилие альткоинов и, как следствие, ослабление внимания не являются чем-то необычным на растущем рынке. Например, на заре развития Интернета появилось огромное количество IRC-чатов, досок объявлений и веб-сайтов, которые конкурировали за трафик и отвлекали внимание растущей аудитории.
Сегодняшнее изобилие альткоинов означает, что узнаваемость стала высококонкурентным вопросом для всех альткоинов, а не только для новых - токены, выпущенные до 2024 года, также пострадали от снижения внимания и (как следствие) стоимости.
Токены с участием институциональных инвесторов превосходят конкурентов
Хорошо зарекомендовавшие себя токены в 2024 году, как правило, вызывают значительный институциональный интерес со стороны ликвидных фондов. В отличие от инвестирования на стадии стартапа, ликвидные институциональные инвесторы инвестируют через открытый рынок, как это делают венчурные компании, и как таковые могут оказать заметное влияние на эффективность альткоинов. Примерами токенов с институциональной поддержкой являются такие альткоины, как TON, SOL, XRP (XRP), BNB, Cardano (ADA), TRX, AVAX, Sui (SUI) и MOCA.
Эта поддержка может помочь альткоинам компенсировать ослабление внимания на перенасыщенном рынке. Институты разборчивы и дисциплинированны в том, как они инвестируют, и стараются сосредоточить свое внимание на фундаментальных долгосрочных перспективах, а не на таких краткосрочных перспективах, как у многих альткоинов (и, безусловно, у большинства мемкоинов). Такое институциональное участие выделяет альткоин из толпы и вселяет больше доверия среди розничных инвесторов. В отличие от нынешней ситуации, когда внимание к альткоинам ослаблено, а ликвидность фрагментирована, институциональные ликвидные фонды могут привлечь к альткоинам повышенное внимание, сфокусированность и ликвидность.
Институциональные инвесторы также имеют возможность привлекать значительно больше капитала и на более длительный срок, чем розничные инвесторы, и это может способствовать повышению стабильности цен на рынке. Альткоины, которые не имеют институциональной поддержки, как правило, подвержены большей волатильности.
Animoca Brands оказывает институциональную поддержку проектам и инициативам, имея цель предоставить им необходимые возможности. Мы также расширили наш инвестиционный мандат, включив в него токены, которые уже котируются на бирже, с акцентом на токены из нашего портфеля инвестиций Web3.
Текущий рынок предоставляет значительные возможности для запущенных альткоинов, которые обладают солидной институциональной привлекательностью и возможностями, и у них гораздо больше шансов на успех в условиях меняющейся динамики рынка.
Существуют возможности для увеличения институциональных инвестиций
Есть также возможности для роста институциональных инвестиций в криптовалюту. Институциональные инвесторы доминируют на фондовом рынке США, где им принадлежит 80% рыночной капитализации крупного индекса S&P 500. Это сильно контрастирует с более диверсифицированным рынком Web3, где институциональное присутствие по-прежнему невелико и сосредоточено на биткоинах. По состоянию на июнь 77% институциональных управляющих активами инвестировали всего 5% или менее своих средств в криптовалюты и связанные с ними активы.
Рисунок 3. EY-Parthenon Research оценивает процент вложения средств в криптовалюты, цифровые активы и связанные с ними криптовалютные фонды и продукты. Источник: EY-Parthenon.
Пользователям следует иметь в виду, что рыночная капитализация Биткоина составляет около 1,1 трлн долларов, в то время как ETF на биткоин составляют менее 80 млрд долларов. Это несоответствие подчеркивает как необходимость, так и возможность создания Web3 более сбалансированного рынка, на котором институциональные холдинги могли бы занимать около 50% рынка Web3.
Более активное институциональное участие может повысить доверие к проектам Web3, одновременно привлекая значительный новый долгосрочный капитал. Проекты Web3, которые способны привлечь институциональный интерес, будут выделяться на этом переполненном рынке, обеспечивая один из важных путей преодоления проблемы рассеивания внимания. Финансовые институты играют важную роль в Web3, так же как и в других отраслях, и проектам Web3, которые стремятся к значительному долгосрочному успеху, рекомендуется придерживаться стратегий, которые позволят им обеспечить институциональное участие.
Об авторе
Ят Сиу - соучредитель и исполнительный председатель Animoca Brands, лидера Web3 с более чем 540 инвестициями в этот сектор.
Эта статья предназначена для общего ознакомления и не должна восприниматься как юридическая консультация или инвестиционный совет. Взгляды, мысли и суждения, выраженные в этой статье, принадлежат только автору.
