" Рынок токенизированных реальных активов (RWA) растет с каждым днем, но, вопреки распространенному мнению, самым большим препятствием для более широкого внедрения является не регулирование, а отсутствие специализированных вторичных рынков для покупки и продажи токенизированных ценных бумаг, по словам основателя и со-генерального директора Prometheum Аарона Каплана.
Каплан обратил внимание на недавнее появление генерального директора ARK Invest Кэти Вуд на саммите по цифровым активам в Нью-Йорке, где она сказала, что отсутствие ясности в регулировании мешает ее компании токенизировать свои фонды.
«Однако, вопреки распространенному мнению, препятствием является не двусмысленное регулирование», — сказал Каплан, отметив, что специальная брокерско-дилерская структура Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) и лицензирование Альтернативной торговой системы (ATS) «уже обеспечивают регулируемый путь для выпуска собственных блокчейн-фондов, которые предлагают преимущества эффективности по сравнению с традиционными выпусками».
«Настоящее узкое место заключается в ограниченной рыночной инфраструктуре для предоставления торговли токенизированными ценными бумагами широкой базе инвесторов», — сказал он.
За исключением стейблкоинов, стоимость токенизированных RWA выросла почти на 8% до 19,5 млрд долларов за последние 30 дней, согласно отраслевым данным. Частный кредит и казначейский долг США остаются двумя крупнейшими вариантами использования.
Стоимость токенизированных RWA быстро росла за последний год. Источник: RWA.xyz
«В настоящее время эти активы размещены на нескольких блокчейнах, но до сих пор нет полностью публичного вторичного рынка, на котором институциональные и розничные инвесторы могли бы покупать, продавать и торговать ими, как они делают с традиционными ценными бумагами на Nasdaq или через брокерский счет, такой как Fidelity», — сказал Каплан, который выделил два общих подхода к созданию этих платформ.
Первый — это создание рынков токенизированных ценных бумаг с использованием фреймворков децентрализованного финансирования (DeFi), во многом похожих на то, что делают Ondo Finance, Ethena Labs и Securitize.
Второй подход предполагает интеграцию протоколов токенизации в существующие брокерские платформы, которые работают под управлением организаций, зарегистрированных в SEC, и подчиняются федеральным законам о ценных бумагах.
«Устаревшие крипто- и финтех-платформы уже привыкли содействовать торговле криптовалютой, поэтому можно было бы ожидать, что они будут стремиться расширить свои предложения, включив в них токенизированные ценные бумаги», — сказал Каплан.
Хотя многие из последнего лагеря не работают в цифровом формате, они «не уступят долю рынка без борьбы», — сказал Каплан.
«Многие уже инвестируют в собственные инициативы по токенизации или сотрудничают с финтех- и криптофирмами, чтобы оставаться конкурентоспособными», — добавил он.
«На кону следующая волна пользователей, входящих в пространство цифровых активов [...] Тогда вопрос в том, выйдет ли брокерская индустрия в пространство цифровых активов или криптоплатформы создадут рынки следующего поколения для инвесторов, чтобы покупать и продавать цифровые ценные бумаги?»
Как фирма по торговле цифровыми активами и хранению, Prometheum пытается преодолеть инфраструктурный разрыв, создав полнофункциональный рынок ценных бумаг цифровых активов. Компания утверждает, что ценные бумаги, торгуемые на Prometheum, имеют сниженные комиссии, более быстрое время расчетов и повышенную эффективность.
Инвесторы хотят «нативные цифровые версии» активов, которые они всегда знали
Возможно, самым большим драйвером спроса на токенизированные активы среди традиционных инвесторов является то, что они хотят получить доступ к «нативным цифровым версиям всех активов, в дополнение к криптотокенам, через единую экосистему, которую им удобно использовать [...] для достижения ряда финансовых целей», — сказал Каплан.
Одной из областей, где токенизация, по-видимому, набирает обороты, является недвижимость. Как недавно сообщалось, люксовые и коммерческие объекты токенизируются по всей Северной Америке, а вторичные рынки создаются для торговли токенизированными акциями.
В отчете Boston Consulting Group (BCG) за 2024 год токенизация названа «переломным моментом использования блокчейна в финансовых услугах» из-за его масштабируемости и почти мгновенных транзакций.
По словам управляющего директора и старшего партнера BCG Шона Парка, токенизация может увеличить годовую прибыль инвесторов примерно на 100 миллиардов долларов, одновременно увеличивая потоки доходов финансовых учреждений.
Токенизированные RWA как класс инвестиционных активов достигли «переломного момента» в 2023 году. Источник: Boston Consulting Group
Потенциал токенизации даже был отмечен Всемирным экономическим форумом в недавней статье, опубликованной соучредителем и генеральным директором Digital Asset Юваном Рузом.
В статье Руз показал, что примерно 10% от мирового рынка ценных бумаг стоимостью 230 триллионов долларов США могут использоваться в качестве обеспечения.
«Токенизация, которая повышает мобильность обеспечения и эффективность капитала, может разблокировать этот неиспользованный капитал и оптимизировать внутридневную ликвидность, чтобы средства можно было получить и переместить в течение того же торгового дня для выполнения платежных и расчетных обязательств», — сказал Руз.
