" В ноябре 2022 года длившаяся более года судебная тяжба между Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) и компанией-разработчиком блокчейна LBRY и ее токена LBRY Credits (LBC) завершилась признанием токена незарегистрированной ценной бумагой.
Решение суда по этому делу создает прецедент, который может повлиять не только на регулятивное восприятие платформ на основе блокчейна, но и на криптовалюты.
Старый Хоуи
Старые стандарты не всегда применимы, когда речь идет о регулировании новых технологий.
Дело LBRY было основано на тесте Хоуи, возникшем в результате дела Верховного суда США в 1946 году и определяющем, квалифицируется ли транзакция как ценная бумага. Хотя активы, такие как биткоин и большинство стейблкоинов, в рамках этого теста не считаются ценными бумагами, решение варьируется в зависимости от характеристик токена, которые могут быть изменены.
Комиссия по ценным бумагам и биржам заявила, что LBRY было известно о «возможном использовании» кредитов LBRY в качестве инвестиции, что было полностью учтено судом.
Постановление, вынесенное судьей окружного суда Нью-Гэмпшира Полом Барбадоро, определило, что LBRY открыто предполагала увеличение стоимости своих токенов, что привело к ожиданиям, что токены будут выступать в качестве «возможных инвестиций».
По словам Барбадоро, тот факт, что LBRY хранила токены для себя, а также давала их в качестве «компенсационных поощрений» своим работникам, означала, что было намерение показать инвесторам, что компания намерена увеличить стоимость их блокчейна. Другими словами, вывод заключался в том, что LBRY рассчитывала на то, что держатели токенов поймут, что стекинг компании является формой увеличения стоимости кредитов LBRY.
Согласно комментариям, которые дал Bloomberg Law Патрик Догерти, глава отдела цифровых активов в Foley & Lardner LLP, решение судьи находится на неизведанной правовой территории, поскольку оно было основано на презумпции заинтересованных сторон, рассматривающих стекинг как форму увеличения стоимости в отношении токенов, выпущенных компанией.
«Суд не привел никаких юридических прецедентов для этого мнения, возможно, потому, что их нет», - заявил Догерти.
В той же статье Джеймс Гатто, возглавляющий команду блокчейна и финансовых технологий в Sheppard Mullin Richter & Hampton LLP, сказал, что многие юридические проблемы, обнаруженные в деле LBRY, могут быть воспроизведены и в других проектах, и рекомендовал крипто-компаниям «принять другой подход», чтобы избежать копирования общих юридических методов, используемых проектами токенов.
«Очень многие люди этого не делают, они просто следуют тому, что делают все», - сказал он.
Регуляторные последствия
Джереми Кауфман, основатель и генеральный директор LBRY, описал последствия решения суда по этому делу.
Результат судебного разбирательства имел важное финансовое значение для компании, которую ее генеральный директор уже объявил «почти наверняка мертвой».
Для начала Кауфман подчеркнул невероятно высокие расходы на судебный процесс, указав, что компании пришлось выплатить миллионы судебных издержек и «потерять десятки миллионов долларов инвестиционных денег».
По словам Кауфмана, замедление внедрения токенов LBC является самым большим последствием решения суда, помимо финансовых затрат.
Кауфман в интервью Reuters. Источник: Рейтер/Брайан Снайдер.
«Возможно, хуже всего, что мы столкнулись со значительными трудностями при принятии со стороны третьих сторон, таких как биржи, что боятся SEC», - заявил он.
Однако, несмотря на непосредственное влияние на LBRY, Inc. как на компанию, блокчейн-протокол платформы переживет это столкновение с SEC.
«Несмотря на юридические проблемы, LBRY - это децентрализованный протокол, используемый десятками миллионов людей для обмена контентом без каких-либо сбоев», - сказал Кауфман.
«LBRY как компания почти наверняка мертва. Но у Odysee, самого популярного способа использования LBRY, и самого протокола большое будущее», - добавил он.
Кауфман не скрывал своего недовольства результатом жалобы SEC, возлагая вину за окончательную судьбу компании на отсутствие прозрачности со стороны правительства.
«Одна вещь, которую я точно усвоил, - это не доверять правительству и не быть прозрачным. Мы были бы в гораздо лучшей форме, если бы действовали более тайно и менее честно», - сказал он.
Из-за неравномерного и неопределенного правоприменения в отношении цифровых активов цель служб блокчейна теперь состоит в том, чтобы предвидеть любые возможные сценарии, которые могут быть расценены как незаконный ход, - учиться по ходу дела - и решать потенциальные проблемы до того, как они обострятся.
Что дальше?
Решение суда в отношении LBRY также может повлиять на текущее развивающееся дело. Иск SEC двухлетней давности против Ripple Labs имеет схожие элементы, так как аргументы компании связаны с тем, который использовала команда Кауфмана, например, неполучение справедливого уведомления о том, что их токен подпадает под действие законов о ценных бумагах.
Догерти заявил, что очень важно рассматривать этот аргумент в правильном контексте, так как дело LBRY активно с 2016 года.
«Шесть лет назад очень мало было известно о том, что законно, а что нет. Вы должны были судить об этом, основываясь на том, что они знали в то время, а не на том времени, когда суд вынес решение против них», - сказал он.
Решение по делу Ripple, скорее всего, будет принято к марту 2023 года.
На условиях анонимности представитель Министерства финансов США, заявил, что регулирующие органы в настоящее время находятся на очень ранних стадиях понимания криптовалют и уделяют особое внимание защите пользователей.
«Сейчас основное внимание уделяется сокращению мошенничества и защите прав потребителей. Но кроме этого, я могу сказать, что мы находимся на очень ранних стадиях понимания и определения отрасли», - сказали они.
Догерти сказал, что его совет компаниям и проектам в индустрии блокчейнов - использовать LBRY в качестве примера своей правовой стратегии.
«Команды, которые готовят протоколы и проекты токенов, должны учитывать решение LBRY и работать с юристами, которые понимают это решение и то, что оно не постановило», - сказал он.
Догерти также рекомендовал проектам по выпуску токенов предпринять два основных превентивных действия, чтобы избежать ошибок LBRY:
«Один из способов - децентрализовать токен до того, как он будет продан в США, а другой - избежать продвижения вторичного рынка токена. Этого может быть недостаточно, но опытные юристы могут дополнить картину».
Когда его спросили о его взглядах на то, на чем должны сосредоточиться регулирующие органы, чтобы понять блокчейн и криптовалюты, Кауфман сказал, что им нужно «уйти с дороги».
«Регуляторы должны сосредоточиться только на предотвращении мошенничества и преступной деятельности. Блокчейн может стать огромной частью будущего Америки, если они уйдут с дороги и позволят строить предпринимателям», - сказал он.
