" Компания Hyperliquid получила высокую оценку за то, что еще в ноябре осуществила лучший и самый прибыльный запуск аирдропа в истории криптовалюты, исключив венчурных инвесторов и всячески поощряя участие сообщества.
Тем не менее, эксперты предупреждают, что другие проекты, которые пытаются скопировать стратегию запуска децентрализованной биржи (DEX), вряд ли добьются такого же успеха.
Чжэ Сик Чой, аналитик Greythorn Asset Management, рассказал, что решение исключить венчурных капиталистов и сосредоточить внимание на вовлечении сообщества стало благом для ценовой динамики, которая была вызвана ажиотажем после аирдропа, и помогло создать культ, которым DEX теперь пользуется в социальных сетях.
«Одной из главных вещей, которую они поняли правильно, было создание краткосрочного искусственного спроса из-за отсутствия венчурных инвесторов - это вынуждает их покупать токены в тот момент, когда они появляются на рынке вместе со всеми остальными, - сказал Чой. - Они буквально вернулись к тому, чем изначально была криптовалюта, а именно к честным запускам. Если продукт достойный и запуск честный, он почти гарантированно будет продаваться, несмотря ни на что».
Чой добавил, что одним из менее известных участников ценовой акции HYPE был Фонд содействия HYPE (Hyper Assistance Fund), организация, занимающаяся выкупом акций HYPE на открытом рынке.
«Они включили это в токеномику, чтобы Hyper Assistance Fund продолжал покупать каждый день за счет доходов, которые приносит протокол. И прямо сейчас, в эпоху Трампа, я не думаю, что это когда-либо станет проблемой для регулирующих органов, - сказал Чжэ Сик Чой. - Это постоянный спрос, который создается за счет реальных доходов, и это здорово. Технически это все еще искусственный спрос, но, как ни странно, он затем создает органический спрос на рынке, создавая маховик FOMO».
Рисунок 1. Источник: Steven.hl.
Тем не менее, Чой сказал, что выкуп токенов - это не золотой билет к постоянному росту цен.
«Это может продолжаться очень недолго. Это похоже на эффект Уробороса».
Hyperliquid решил быть «эгалитарным»
Основатель Synthetix Кейн Уорвик рассказал, что во многом успех Hyperliquid обусловлен его ориентацией на поощрение ранних и лояльных пользователей независимо от их размера, а также удачным выбором времени.
«Hyperliquid привлек внимание и узнаваемость на медвежьем рынке. Новому проекту было бы намного сложнее выйти на рынок и сделать это сейчас, потому что уровень шума намного выше», - сказал Кейн Уорвик.
Недавно Уорвик предпринял аналогичный шаг при сборе средств для своей новой платформы Infinex, выбрав модель patronage, которая привлекла 68 миллионов долларов за счет прямых продаж Patron NFT венчурным компаниям по той же цене, что и розничным.
Стратегия направлена на создание сообщества, которое будет проявлять постоянный интерес к проекту, а не отказываться от него после того, как венчурные инвесторы выделят огромные суммы токенов из предложения Fully Divided Value (FDV).
«Главное преимущество заключается не в том, что мы повышаем процентные ставки за счет низкой доходности и высокого FDV. Вознаграждая первых и постоянных пользователей, мы получаем возможность привлечь больше реальных людей», - сказал Уорвик.
29 ноября Hyperliquid запустил свой собственный токен HYPE, в результате чего 27,5% от общего количества токенов было продано чуть более чем 94 000 пользователям.
На момент запуска общая стоимость HYPE составляла 1 миллиард долларов. Однако с тех пор на момент публикации общая стоимость этого аирдропа выросла более чем до 7,5 миллиардов долларов, что делает HYPE крупнейшим аирдропом в истории криптовалют.
Рисунок 2. Источник: Kain Warwick.
Сразу после выпуска 30 ноября, компания Уорвика заявила, что Hyperliquid вполне может «разрушить проклятие», из-за которого преступные DEX уходят в небытие после того, как они теряют свой токен, как правило, из-за того, что у пользователей нет стимулов продолжать использовать продукт в том же масштабе после того, как они закончили его выращивать.
HYPE превзошел другие токены DEX, которые были выпущены по аирдропу, включая Ethereum DEX Uniswap, perp DEX dYdX (DYDX), агрегатор обмена Solana, Jupiter и платформу perps Aevo (AEVO).
Рисунок 3. Динамика цен на основные токены DEX после выпуска. Источник: VanEck.
Чжэ Сик Чой сравнил ажиотаж с динамикой запуска Celestia, протокола обеспечения доступности данных, который был омрачен обвинениями в совершении инсайдерских внебиржевых сделок и вознаграждением первых инвесторов за запуск по чрезвычайно высокой, полностью размытой оценке.
«Оглядываясь назад, мы понимаем, что TIA накачалась, потому что на стороне Celestia Foundation продавали TIA через внебиржевые сделки. В тот момент, когда произошло событие TGE (token generation event), на рынке была введена скидка в размере 70% для ранних инвесторов. К тому моменту цена уже составляла 10 долларов. Мы все знали, что произойдет дальше. Они собирались открыть короткую позицию с другой стороны, чтобы получить прибыль. С Hyperliquid они не могут этого сделать. Им нужно сначала купить запасы, а затем открывать короткую позицию, когда они действительно будут готовы, - сказал Чой. - Скопировать Hyperliquid будет действительно сложно».
В то время как многие эксперты, особенно те, кто получил аирдропы, хвалят Hyperliquid за щедрое распределение токенов, Кейн Уорвик сказал, что другим протоколам следует опасаться раздачи большого количества своих собственных токенов пользователям:
«Вероятно, это урок, который стоит усвоить не каждому, не так ли? Мы видели, как многие другие люди пытались использовать более 30% аирдропов, и это не срабатывало. Если вы не уделяете пристального внимания своему продукту, то ему будет очень трудно обеспечить устойчивость, и вы просто создадите нисходящую ценовую спираль», - добавил Уорвик.
В отчете от 6 января управляющий активами VanEck поделился тем, что Hyperliquid последовательно расширяет свое доминирующее положение в экосистеме perp DEX, увеличив долю рынка с 10% до 70% в течение года.
Помимо динамики запуска и токеномики, Чжэ Сик Чой сказал, что одной из главных причин хороших результатов Hyperliquid был тот факт, что он предлагал хороший продукт, который был прост в использовании, обладал высокой ликвидностью и высокой пропускной способностью по сравнению с такими конкурентами, как GMX.
С точки зрения продукта, Hyperliquid уделяла большое внимание пропускной способности и быстро начала опережать децентрализованные биржи perp, включая GMX, Vertex Protocol и dYdX.
По информации VanEck, Hyperliquid может обрабатывать 100 000 заказов в секунду, в то время как большинство таких конкурентов, как GMX и Vertex, обрабатывают «на несколько порядков меньше заказов».
Кроме того, VanEck отмечает, что Hyperliquid предлагает более дешевый продукт с более низкой структурой комиссионных, чем его конкуренты.
«У меня было ощущение, что я торгую на Binance, но без KYC или AML. Также была возможность совершать сделки с более высоким риском и лучшей функциональностью, чем у других Perp DEX, - сказал Чой. - Одна из главных причин, по которой Hyperliquid действительно хорошо работает, заключается в том, что это биржа основана на книге заказов. Таким образом, проблема проскальзывания и токсичного потока, которые вы наблюдаете на других DEX, на самом деле не имеет отношения к арбитражным возможностям для маркетмейкеров, потому что им действительно нужно подумать, хотят ли они манипулировать рынком».
Компания Hyperliquid опасается за безопасность в Северной Корее
Однако в конце декабря ситуация с Hyperliquid вызвала споры, когда исследователь безопасности MetaMask Тэй Монахан рассказал, что хакеры, связанные с Северной Кореей, «тестировали» платформу с октября.
«Вы все, DPRK не торгует. DPRK проводит испытания», - заявил Монахан в эфире телеканала X.
Такие северокорейские хакеры, как Lazarus Group, в 2024 году украли криптовалюты на сумму 1,3 миллиарда долларов, что в два раза больше, чем в 2023 году.
Монахан и другие также отметили обеспокоенность по поводу централизации, поскольку на момент публикации в Hyperliquid работало всего 16 валидаторов. Это означает, что искушенным злоумышленникам будет легче атаковать его по сравнению с децентрализованной сетью.
И хотя централизация вызывает больше беспокойства по поводу безопасности, Чой пошутил, что она также дает недооцененные преимущества для UX:
«Иногда централизация делает это намного лучше».
