" С 11 по 13 ноября курс биткоина вырос на 16%, впервые превысив отметку в 93 000 долларов. Несмотря на этот рекордный уровень, некоторые трейдеры полагают, что бычий импульс может ослабнуть, поскольку продавцы, включая некоторых майнеров биткоина, начнут фиксировать прибыль.
Хулио Морено, руководитель отдела исследований CryptoQuant, отметил, что 12 ноября некоторые майнеры биткоинов начали фиксировать прибыль, хотя эта активность оставалась в пределах нормы. Тенденция стала очевидной после изучения эксклюзивных компаний, владеющих 100 BTC или более.
Однако четыре ключевых показателя указывают на то, что рост Биткоина остается устойчивым. К ним относятся данные по производным финансовым инструментам и прогноз по доллару США.
Рисунок 1. Доходность казначейских облигаций США за 5 лет (слева) по отношению к биткоину/доллару США (справа). Источник: TradingView.
Когда доходность казначейских облигаций США растет, это сигнализирует о том, что инвесторы требуют более высокой доходности по этим ценным бумагам с фиксированным доходом. По сути, это указывает на то, что держатели ожидают либо роста инфляции, либо увеличения государственных расходов. И то, и другое снижает стоимость казначейских облигаций. В любом случае, резкий рост доходности отражает снижение уверенности в финансовом положении США.
Некоторые инвесторы утверждают, что недавнее укрепление доллара США по отношению к другим основным валютам, таким как евро, иена и швейцарский франк, может негативно сказаться на цене Биткоина. Однако эта обратная зависимость больше не столь актуальна.
Запуск спотового биткоин-биржевого фонда (ETF) стоимостью 54 миллиарда долларов еще больше укрепил позиции Биткоина как самостоятельного средства сбережения.
Рисунок 2. Индекс доллара США (DXY, слева) по отношению к Фьючерсы на индекс S&P 500 (справа). Источник: TradingView.
Сильный доллар США по отношению к другим мировым валютам более непосредственно коррелирует с показателями фондового рынка, которые сами по себе лишь слабо коррелируют с ценой Биткоина. Такая динамика наблюдается, поскольку инвесторы считают, что экономика США находится в лучшем положении по сравнению с другими крупными экономиками, что приводит к ожиданиям высоких доходов корпораций.
Производные биткойна намекают на дальнейший бычий импульс
Рисунок 3. Годовая премия по 2-месячным фьючерсам на биткоин. Источник: Levitas.ch.
Фьючерсная премия на биткоин, которая измеряет разницу между месячными ценами на деривативы и на обычных спотовых рынках, служит важным индикатором, когда трейдеры чрезмерно оптимистичны. Ожидается, что на нейтральных рынках годовая премия в размере от 5% до 10% компенсирует более длительный расчетный период. Текущая премия в размере 13% указывает на то, что киты и арбитражные бюро умеренно взволнованы, что является хорошим признаком, учитывая рекордный уровень биткоина 13 ноября.
Рисунок 4. 1-месячные опционы на биткоин (put-call) имеют тенденцию к снижению. Источник: Levitas.ch.
Когда профессиональные трейдеры ожидают неизбежной коррекции цены биткоина, стоимость хеджирования с помощью защитных опционов «пут» возрастает, в результате чего показатель перекоса превышает 6%. Напротив, периоды чрезмерной уверенности могут привести к тому, что курс биткоина упадет ниже -6%. Последние данные по опционам на биткоин указывают на здоровый, нейтральный рынок, несмотря на рост на 16% менее чем за три дня.
Если доходность казначейских облигаций США существенно не снизится, инвесторы, скорее всего, продолжат искать альтернативные дефицитные активы, такие как биткоин. Это говорит о том, что макроэкономические условия остаются благоприятными. Несмотря на предложения новой администрации Трампа сократить государственные расходы, в краткосрочной перспективе мало что можно сделать, поскольку большинство изменений требуют одобрения законодателей.
Путь для дальнейшего роста цен на BTC представляется многообещающим, учитывая дружественную к криптовалютам администрацию США с республиканским большинством в обеих палатах Конгресса, а также нейтрально-бычьи настроения на рынках деривативов биткоина. Другие потенциальные катализаторы, такие как предложение сенатора Синтии Ламмис увеличить резервы биткоинов Казначейства США, могут легко поднять цену BTC выше 100 000 долларов.
