" Венчурный капиталист инвестиционной компании Converge, занимающейся стартапами на ранних стадиях развития. Он управляет привлечением финансов в блокчейн-проекты Chainaalysis и Enigma. Он на простых примерах расскажет, как выпуск токенов и проведение ICO, оказывает влияние на покупку стартапа в дальнейшем.
Бизнесмены обрели набор новых мощных инструментов. Токенсэйл - отличный способ привлечения финансирования для IT компаний уже на самых ранних этапах развития. Согласно Goldman Sachs, краудсейл уже опередил классическое венчурное финансирование даже вне рамок блокчейн-проектов.
Оценивая настолько успешное вхождение на рынок инновационной модели ICO, можно предположить, что образовался новый экономический пузырь. Питер Шифф и Говард Маркс выразили свои сомнения по этому поводу. Реализация токенов сама по себе не делает их ценными, однако существуют причины, которые делают продажу токенов популярными.
У бизнесменов есть возможность получать миллионы, обходя традиционные инвестиционные модели, занимающие большое количество времени. Токены привлекают потенциальных инвесторов принимать участие в развитии проекта, так как чем успешнее компания, тем богаче инвестор. С этой стороны ICO имеет огромное преимущество над венчурным финансированием.
Также для небольшой компании это отличный способ заявить о себе. СМИ в 2017 году падки на всё, что касается криптовалют. С другой стороны есть риск привлечь «неправильных» инвесторов.
Неоспоримым преимуществом является возможность компании заниматься непосредственно профильным делом, привлечением новых перспективных кадров, и не отвлекаться на бухгалтерию.
Пока что покупка блокчейн-компаний, даже те, которые не выпускают свои токены – большая редкость. Хотя это уже случалось, такие сделки остаются чем-то новым и подозрительным.
Прежде чем приступать к поглощению или слиянию обсуждать официальные процессы, которые обязательны для выполнения при покупке компании, обладающие токенами, надо понять, что часто токенами управляет подрядчик, находящиеся за границей.
Помимо всего, токены отличаются друг от друга: часть проходят тест Хоуи и причисляются к ценным бумагам, другие токены распространяются сразу несколькими организациями, а третьи запрещены к обращению ещё в течение нескольких лет после окончания ICO. Большие корпорации опасаются использовать криптовалюту, но и не хотят терять прибыли. Именно поэтому сейчас все серьёзно изучают вопрос правильных вложений в блокчейн-компанию или покупки.
Предпринимателя могут заинтересовать блокчейн-компании по многим причинам: быть может в компании работает отличная команда разработчиков, а может просто не хочется затрачивать ресурсы на разработку продукта с нуля. Однако командам по слиянию(M&A), так или иначе, сильно недостаёт опыта в подобно рода сделках.
Существует 5 условных типов блокчейн-компаний с точки зрения покупателя:
- Компания ценна, но её токены не нужны
- Компания настолько же ценна, как и её токены
- Компания бесполезна, а её токены необходимы
- Компании, которые хочется купить просто так
- Компания ужасно неправильна с точки зрения законодательства
Случай 1: Компания ценна, но её токены не нужны
Компания обладает интересными патентами, хорошими разработчиками, но M&A не видит пользы токенов для бизнеса.
В таком случае команда попробует купить компанию, не покупая токены. Она изучит документы по ICO, но лишь для того, чтобы не произошло никаких неожиданностей. Если капитализация токенов высокая, и большинство уже реализовано, то M&A и вовсе может остановить сделку.
Случай 2: Компания настолько же ценна, как и её токены
Потрясающая команда, великолепная технология и имеется доступ к большой сети инвесторов.
При таком варианте корпорация будет договариваться с блокчейн-компанией, но из-за того, что процессы в блокчейны экспериментальны, корпорации не станет выплачивать полную стоимость, а скорее прибегнет к модели часть стоимости + дивиденды. Количество реализованных токенов будет значительно влиять на стоимость.
Случай 3: Компания бесполезна, а её токены необходимы
Эта блокчейн-компания добилась больших успехов на рынке, но разработчики не представляют особого интереса, и возможно в деятельности компании было место махинациям. Однако если с положением на рынке всё в порядке, то корпорации могут инвестировать в токены, покупая их у компании или выкупая их из обращения.
Случай 4: Компании, которые хочется купить просто так
Такое возможно только на фоне потерянной выгоды, а теперь корпорация желает наверстать упущенное. Здесь не важны причины покупки, так как в M&A нет специалистов, понимающих хоть что-нибудь в этой сфере. Обычно команда слияния предлагает купить такую компанию вместе с токенами, рассчитывая цену по их текущему курсу.
Разные стратегии скупки токенов могут приводить к затратам в миллиарды долларов. В любом случае есть большой риск обвала курса токенов после слияния и оттока клиентов.
Случай 5: Компания ужасно неправильна с точки зрения законодательства
На данный момент это самая популярная стратегия M&A. Команде и совету корпорации не даётся тема технологий блокчейна и они располагают ресурсами для более детального изучения той сферы. Риск потерять вложенные средства пугает руководство. К тому же, сложная ценовая политика даёт возможность конкурентам навязывать большую цену, что вызывает ещё больше сомнений у покупателя.
Этот вариант будет актуален в течение примерно 5 лет. Затем, когда сфера станет более доступна, будут рассматриваться другие варианты, вплоть до выпуска токенов самостоятельно.
Бизнесменам, которые захотят выпустить токены, важно осознавать, что маржа может быть невелика, или данная стратегия и вовсе повлечёт убытки. В первую очередь стоит рассматривать долгосрочные перспективы.
