" Фирмы венчурного капитала сохраняют оптимистичный настрой в отношении стартапов в сфере криптовалют и блокчейна в 2025 году, хотя распределение финансирования становится более избирательным, поскольку инвесторы отдают приоритет реальным вариантам использования, которые могут сократить разрыв между Web2 и Web3.
Джеффри Ху, руководитель отдела инвестиционных исследований в гонконгской компании HashKey Capital, рассказал, что его компания по-прежнему сосредоточена на таких секторах, как децентрализованные финансы (DeFi), игры, стейблкоины и искусственный интеллект.
Однако HashKey Capital «особенно оптимистична в отношении решений, которые могут связать Web2 с Web3, таких как DePIN и токенизация RWA», — сказал Ху, имея в виду децентрализованные сети физической инфраструктуры (DePIN) и реальные активы (RWA) на блокчейне.
Проекты DePIN, которые используют блокчейны для соединения физического и цифрового миров, имеют рыночную капитализацию около 20 миллиардов долларов, согласно DePINscan.
В 2024 году DePIN привлекли более 350 миллионов долларов в ходе предпосевного, посевного и раундов финансирования серии A, согласно Messari.
Сектор DePIN достиг пика почти в 44 миллиарда долларов в декабре до недавней коррекции рынка криптовалют. Источник: DePINscan
Между тем, RWA или финансовые и другие материальные активы, токенизированные на блокчейне, достигли 17,1 миллиарда долларов совокупной стоимости, согласно RWA.xyz. До сих пор частные кредиты и казначейские обязательства США стали крупнейшими вариантами использования финансовой токенизации.
RWA заняли видное место в последнем выпуске VC Roundup, а протокол токенизации Hamilton Treasury закрыл предпосевной раунд для соединения традиционных финансовых активов с сетью Биткоин.
Развивающийся рынок с более жестким процессом отбора
Ху рассказал, что процесс сбора средств HashKey был довольно гладким, поскольку «инвесторы в целом оптимистично настроены по отношению к криптовалютам в текущих экономических условиях». Это справедливо даже для традиционно консервативных инвесторов, таких как семейные офисы, которые теперь ищут выход в сектор цифровых активов.
«Однако более сложной функцией является выбор проектов для размещения капитала, — сказал Ху. — Учитывая растущее изобилие и разнообразие криптовалютных предприятий и проектов, процесс отбора становится более жестким».
Хотя HashKey Capital базируется в Азии, Ху признал, что выборы президента США Дональда Трампа и деятельность в Кремниевой долине «в целом влияют на остальной мир».
«Таким образом, администрацию Трампа можно рассматривать как маховик: она может ускорить регулирование криптовалют и, в свою очередь, криптовалютную активность по всей Азии», — сказал руководитель HashKey Capital.
В целом Ху ожидает более высокой активности венчурных сделок в 2025 году — точку зрения, которую разделяет PitchBook, которая ожидает, что сделки по криптовалютному финансированию достигнут 18 миллиардов долларов в этом году по сравнению с 13,6 миллиардами долларов в 2024 году.
Galaxy Research заявила, что сделкам по венчурному финансированию будет способствовать сочетание снижения процентных ставок и повышения прозрачности регулирования в Соединенных Штатах.
Для венчурных капиталистов одним из самых больших сдвигов с 2024 года является «растущее предпочтение проектов, ориентированных на потребителя, а не на проекты, ориентированные на инфраструктуру», — сказал Ху.
«Этот сдвиг указывает на зрелый рынок, где команды на ранних стадиях теперь могут создавать приложения более эффективно, используя существующую инфраструктуру и достижения ИИ», — добавил он.
