" Системный риск, лежащий в основе протокола Curve Finance, не был полностью устранен, и в феврале протоколу предстоит «еще один стресс-тест», согласно отчету от 8 января анонимного аналитика по криптовалютным инвестициям и пользователя X DeFi Made Here.
Согласно отчету, большое количество токенов Curve (CRV) станет доступным для торговли в ближайшие недели, и продажа этих токенов может привести к «подобной ситуации, которая произошла еще в августе», когда токен CRV мог рухнуть в цене. Однако DeFi Made Here также предупредил, что этот сценарий является лишь возможным.
Согласно профилю на X, DeFi Made Here является аналитиком криптоинвестиционного фонда Alphabeth Capital и консультантом разработчика Web3 Good Entry Labs.
По данным исследовательской компании Delphi Digital, основатель Curve Finance Михаил Егоров по состоянию на 1 августа задолжал 100 миллионов долларов различным протоколам децентрализованного финансирования (DeFi). Этот долг был обеспечен токенами CRV, и критики указывали на него как на риск для протокола Curve и системы DeFI в целом. Однако, когда в августе Curve была взломана за 62 миллиона долларов, Егоров выплатил часть своих долгов, и протокол, казалось бы, выдержал шторм. На момент взлома цена токена CRV составляла примерно 0,63 доллара США. С тех пор он упал до $0,55, или на 12,7%, согласно данным CoinMarketCap.
В своем сообщении DeFi Made Here предположил, что это затишье на рынке может маскировать основную слабость протокола Curve.
«CRV — это бомба замедленного действия. Экосистема Curve находится в руках «сомнительных людей/субъектов», и зависит от способности Мича (Михаила Егорова) обслуживать свой долг, который растет на 1,7 миллиона долларов в месяц. Я объясню, почему я вижу свет в конце туннеля и как @0xSifu играет в эту игру», — написал на X (ранее Twitter) DeFi Made Here (@DeFi_Made_Here) 8 января 2024 г.
Аналитик утверждает, что Егоров в августе «был близок к ликвидации», но знал, что «не сможет сдержать публичное обещание погасить долги в случае необходимости». В ответ на эту угрозу Егоров решил продать часть своих токенов CRV инвесторам посредством внебиржевой торговли (OTC) и использовать наличные для погашения долга. Однако эта тактика не сработала бы, если бы инвесторы, купившие монеты, выбросили их на рынок, поэтому Егоров настоял на «соглашении о рукопожатии», согласно которому ни один из них не будет продавать токены до февраля 2024 года.
«$231 млн в CRV были проданы за $92 млн по цене $0,4 с соглашением о непродаже внебиржевых CRV до февраля 2024 года», — заявил DeFi Made Here.
Контрагентами в этой сделке были маркет-мейкеры Wintermute и DW Labs, разработчик сети Tron Джастин Сан, разработчик Web3 Джеффри Хуанг (известный как «Большой брат Мачи») и другие криптоинвесторы.
«Полный список контрагентов на скриншоте ниже»,
— DeFi Made Here (@DeFi_Made_Here) 8 января 2024 г.
После того, как Егоров успешно собрал деньги для погашения своих кредитов, доверие к Curve было восстановлено. Однако DeFi Made Here утверждает, что Егоров взял новые кредиты на сумму 75 миллионов долларов, когда в октябре был запущен протокол Silo Llama. Silo Llama использует в качестве залога стейблкоин Curve, crvUSD. Около $45 млн из этой суммы было заимствовано у него, а остальные средства были получены от Fraxlend и других протоколов, утверждает аналитик.
В отчете утверждается, что одним из крупнейших поставщиков ликвидности для этих кредитов является разработчик DeFi Майкл Патрин (известный как «0xSifu»). Патрин также «шортит» CRV и может начать «извлекать ликвидность из пула и продавать больше CRV», когда внебиржевые токены станут доступны для торговли в феврале. Это может снова привести к кризису протокола Curve, что приведет к опасениям по поводу ликвидации кредитов Егорова и каскадным последствиям для всей экосистемы Curve. По этой причине протоколу предстоит еще один предстоящий «стресс-тест».
«Curve предстоит пройти еще один стресс-тест в ближайшие недели, когда внебиржевые CRV станут ликвидными. К сожалению, долг основателя оказывает большое давление на здоровье всей экосистемы Curve и представляет собой системный риск», – заявил аналитик.
Однако DeFi Made Here также заявил, что этот сценарий лишь вероятный. Патрин может оказаться «хорошим парнем». В этом случае «он просто погасит свой долг CRV, продолжит обеспечивать ликвидность для Егорова, а внебиржевые покупатели также не будут делать ничего подобного».
Аналитик выразил надежду, что будет реализован оптимистичный сценарий и что «предстоящие события не повредят Curve, а конструктивные ограничения CRV позволят экосистеме выжить». По данным аналитической платформы блокчейнов DeFiLlama, Curve в настоящее время является семнадцатым по величине протоколом DeFi. В его смарт-контрактах заблокированы криптоактивы на сумму более 1,6 миллиарда долларов.
