Что такое пулы ликвидности DeFi ?

Пул ликвидности DeFi представляет собой смарт-контракт, который блокирует токены для обеспечения ликвидности этих токенов на децентрализованной бирже. Пользователи, которые предоставляют токены для смарт-контракта, называются поставщиками ликвидности.

DeFi возникли как инновационный и автоматизированный способ решения проблемы ликвидности на децентрализованных биржах. Они заменяют традиционную модель книги заказов, используемую централизованными криптобиржам и взятую непосредственно с  тардиционных финансовых рынков.

В этой модели биржа служит рынком, где покупатели и продавцы собираются вместе и договариваются о ценах на активы на основе относительного уровня спроса и предложения. Однако эта модель зависит от наличия достаточного количества покупателей и продавцов для создания ликвидности. Таким образом, роль маркет-мейкеров заключается в том, чтобы всегда был кто-то, кто мог бы удовлетворить спрос, эффективно поддерживая справедливые цены за счет обеспечения ликвидности.

Базовая модель оказалась неэффективной для децентрализованной биржи. Плата за газ в Ethereum и медленное время блокировки делают его непривлекательным для маркет-мейкеров, что приводит к низкой ликвидности для попыток DEX воспроизвести модель книги заказов. Таким образом, пулы ликвидности стали предпочтительным решением в децентрализованных финансах, предлагая непрерывную автоматизированную ликвидность для децентрализованных торговых платформ.

Самая простая версия пула ликвидности DeFi содержит два токена в смарт-контракте для формирования торговой пары.

Используем Ether ( ETH ) и USD Coin ( USDC ) в качестве примера, и для простоты цена ETH может быть равна 1000 USDC. Поставщики ликвидности вносят в пул равное количество ETH и USDC, поэтому тот, кто вносит 1 ETH, должен будет учесть соотношение курса к 1000 USDC.

Ликвидность пула подразумевает, что когда кто-то хочет обменять ETH на USDC, он может сделать это на основе внесенных средств, а не ждать, пока придет контрагент, который подтвердит его сделку.

Поставщики ликвидности поощряются за свой вклад в виде вознаграждений. Когда они вносят депозит, они получают новый токен, который  эквивалентен их ставке и называется токеном пула. В этом примере токеном пула будет USDC-ETH.

Доля торговых комиссий, уплачиваемая пользователями, которые используют пул для обмена токенов, автоматически распределяется между всеми поставщиками ликвидности пропорционально размеру их вклада. Таким образом, если торговые комиссии для пула USDC-ETH составляют 0,3%, а поставщик ликвидности внес 10% в пул, он имеет право на  комиссию в размере от 0,3%  до 10% от общей стоимости всех сделок.

Когда пользователь хочет вывести свою долю в пуле ликвидности, он сжигает токены своего пула и может вывести свою долю.

Есть несколько платформ, которые стали чрезвычайно популярными в 2020 году.

Популярные пулы на Uniswap включают WBTC-ETH, DAI-ETH и ETH-USDT.

Curve Finance, Balancer и SushiSwap управляют пулами ликвидности DeFi . Крупнейшие пулы Curve являются мультитокеновыми и ориентированы на стейблкоины . Balancer позволяет использовать до восьми токенов в пуле, тогда как SushiSwap является виртуальным клоном Uniswap .

Алгоритм, определяющий цену актива, может дать сбой, проскальзывание из-за крупных ордеров, сбой смарт-контракта и многое другое.

Цена активов в пуле ликвидности устанавливается алгоритмом ценообразования, который постоянно корректируется в зависимости от торговой активности пула. Если цена актива отличается от мировой рыночной цены, арбитражные трейдеры, использующие разницу в ценах на разных платформах, получат прибыль от разницы.

В случае колебаний цен поставщики ликвидности могут понести потерю стоимости своих депозитов, известную как непостоянная потеря. Однако как только провайдер отзывает свой депозит, потеря становится постоянной. В зависимости от размера колебаний и продолжительности времени, в течение которого поставщик ликвидности размещал свой депозит, возможно, можно будет компенсировать часть или все эти потери вознаграждениями за комиссию за транзакцию.

Из-за алгоритма ценообразования меньшие пулы могут пострадать от проскальзывания, если кто-то внезапно захочет разместить крупную сделку. Были случаи, например взлом bZx в 2020 году, когда пользователи использовали меньшие пулы ликвидности в рамках более широкой атаки по манипулированию рынком.

Пользователи DeFi сталкиваются с другими рисками,  среди которых сбой смарт-контракта, если базовый код не проверен или не полностью защищен. Прежде чем вносить какие-либо средства,  следует обязательно перепроверить все риски.

Наиболее очевидным преимуществом пулов ликвидности является то, что они обеспечивают практически непрерывное снабжение ликвидностью трейдерам, желающим использовать децентрализованные биржи. Они также предлагают возможность получать прибыль от криптовалютных активов, став поставщиком ликвидности и получая комиссию за транзакции.

Кроме того, многие проекты и протоколы будут предлагать дополнительные стимулы поставщикам ликвидности, чтобы гарантировать, что их пулы токенов останутся большими, что снизит риск проскальзывания и создаст лучший торговый опыт. Таким образом, есть возможность получить дополнительную прибыль от токенов вознаграждения за фермерство в обмен на то, чтобы стать поставщиком ликвидности.

Некоторые протоколы, в том числе Uniswap, Balancer и Yearn.finance, вознаграждают поставщиков ликвидности в токенах их собственных платформ. Когда летом 2020 года появилась SushiSwap, она использовала эту модель для так называемой «вампирской атаки» на Uniswap. Пользователи могли получить токен SUSHI на Uniswap, предоставив ликвидность до запуска SushiSwap, а затем перенести ликвидность на платформу SushiSwap, которая также была ответвлением кода Uniswap.

Точная процедура присоединения к пулам ликвидности DeFi варьируется в зависимости от платформы. Как правило, необходимо создать учетную запись на выбранной платформе, а затем подключить кошелек Ethereum:  например MetaMask, или другие кошельки Web 3.0 с главной страницы. После этого токены можно будет поместить в соответствующий пул ликвидности.

На таких платформах, как Uniswap, нужно будет найти конкретную пару, которой они хотят предоставить ликвидность, а затем подключить кошелек. После проверки доходности, такой как соотношение пула и обменный курс, пользователь может внести токены в пул.