" За последние 10 лет глобальная геополитическая напряженность возросла, что оказало влияние на финансовые рынки, включая биткоин. Тем не менее, первая криптовалюта, возможно, зарекомендовала себя как средство защиты от конфликтов.
Война между Израилем и Газой, похоже, продолжится после того, как премьер-министр Израиля Биньямин Нетаньяху отстранил политического соперника и военного критика Йоава Галланта от должности министра обороны. Прекращение огня с Хезболлой также ослабило давление на израильские военные операции в Газе.
Россия впервые запустила баллистическую ракету, которая способна доставлять несколько ядерных боеголовок к удаленным целям. Кроме того, победа избранного президента Соединенных Штатов Дональда Трампа может ограничить доступ Украины к американскому оружию и транспортным средствам, вынудив Европу играть более активную роль.
Оба конфликта медленно, но неуклонно приводят к эскалации региональной и глобальной напряженности, драматические последствия которой, похоже, не за горами. Рынки, как правило, страдают от значительных распродаж по мере роста неприятия риска. Включает ли это рынок биткоина?
«Биткоин процветает в условиях конфликтов»
Цена биткоина особенно чувствительна к настроениям рынка. Во всем мире эскалация конфликтов имеет немедленные и в целом негативные последствия, о чем свидетельствует беспрецедентная прямая атака Ирана на Израиль в апреле 2024 года.
13 апреля забастовка, которая была ответной мерой на израильские бомбардировки иранского посольства в Дамаске, привела к резкому падению цены BTC на 8,4%.
Рисунок 1. Цена биткоина на 13 апреля. Источник: TradingView.
Цена BTC может колебаться в периоды геополитической напряженности, исторические данные о различных конфликтах говорят об этом.
Рисунок 2. Топ-20 событий, связанных с геополитическими рисками и динамикой биткоина. Источник: ETC Group.
Исследование, проведенное Андре Драгошем, руководителем отдела исследований ETC Group, ETP-платформы Bitwise, показало, что биткоин часто испытывает кратковременное падение цены при возникновении геополитических рисков или конфликтов. Тем не менее, в течение 50 дней его цена, как правило, восстанавливается и превосходит уровни, существовавшие до события, что подчеркивает устойчивость Биткоина к таким событиям.
Драгош сказал, что, хотя «волатильность Биткоина с момента его создания находилась в структурном нисходящем тренде», она остается относительно высокой по сравнению с традиционными классами активов, такими как акции. По этой причине биткоин, как правило, по-прежнему считается рискованным активом.
«Во времена повышенной неопределенности, например, из-за возросших геополитических рисков, рискованные активы обычно продаются в обмен на более безопасные или менее волатильные активы, такие как золото или казначейские облигации США», - сказал Драгош. Он говорит, что это одна из причин, по которой Биткоин, как правило, страдает от геополитических рисков в краткосрочной перспективе.
Митхил Такор из Дубая, соучредитель и генеральный директор ликвидного протокола Bitcoin Velar L2, рассказал, что на первых этапах глобального конфликта «такие вещи, как криптовалюты, рассматриваются как экзотические активы, которые не представляют особого интереса, когда есть более важные вопросы, на которых нужно сосредоточиться, такие как жизнь, еда, линии снабжения, логистика и предотвращение перерастания региональных боевых действий в глобальную войну»:
«В краткосрочной перспективе, если на Ближнем Востоке в одночасье начнется полномасштабная война, каждый криптовалютный актив, включая биткоин, окажется в минусе».
Однако Митхил Такор сказал, что, как только пройдет первоначальный шок, биткоин, вероятно, начнет расти в течение нескольких дней.
«Любой, кто устоит перед паническими продажами в течение первых 48 часов после крупного глобального конфликта, будет вознагражден за свою убежденность, - говорит Такор. - В долгосрочной перспективе геополитические конфликты повышают перспективы повышения темпов инфляции во всем мире из-за таких факторов, как увеличение бюджетных расходов, ослабление денежно-кредитной политики, сбои в цепочках поставок и резкие скачки цен на сырьевые товары, что должно пойти Биткоину на пользу».
Теория Драгоша согласуется с исследованиями макроэкономиста и финансового аналитика Лин Олден, которая выдвинула теорию, предполагающую, что биткоин является глобальным барометром ликвидности.
Рисунок 3. Цена биткоина, как правило, отслеживает изменения в глобальной ликвидности. Источник: Lyn Alden.
Теория предполагает, что на изменение цены Биткоина в значительной степени влияют глобальные условия ликвидности, а не только внутренние факторы, такие как внедрение или технологические разработки.
«Дефицитные активы, как правило, выигрывают от роста инфляции, вызванного экспансионистской денежно-кредитной политикой, поскольку больше денег гонится за меньшим количеством товаров», - сказал Андре Драгош.
Такор согласился, сказав:
«Есть убедительные доказательства того, что биткоин процветает в условиях обильной ликвидности. Успех Биткоина в периоды агрессивной денежно-кредитной экспансии может быть обусловлен не только увеличением ликвидности, но и тем, что он является убежищем для тех, кто видит глупость в значительном обесценивании фиатных валют. Хотя мы надеемся, что никогда не увидим полномасштабной войны, которая проверила бы этот тезис, на самом деле есть основания утверждать, что биткоин процветает в условиях конфликта».
Тем не менее, устойчивость Биткоина имеет свои пределы. В некоторых случаях он не выдерживает изменений на геополитической шахматной доске. Это доказывает, что он не является неуязвимым.
Уязвимость Биткоина
Геополитическая напряженность различается по масштабам и влиянию, и каждая из них представляет собой уникальные проблемы. В то время как биткоин часто процветает в периоды геополитических потрясений, исследователи, подготовившие исследование «Отношения крипторынка с неопределенностью в странах BRIC», опубликованное в марте 2024 года, предложили более осторожную точку зрения. Они предупредили, что устойчивость Биткоина может пошатнуться в случае полномасштабной войны.
Хосе Алмейда, преподаватель Лиссабонской школы экономики и менеджмента (ISEG) и научный сотрудник CSG/ADVANCE Research Centre, рассказал:
«Поведение инвесторов зависит от того, является ли событие глобальным, таким как пандемия COVID-19, или более локальным, таким как война России с Украиной. Такие локализованные геополитические риски, как российско-украинский конфликт, как правило, «поощряют» криптоинвестиции».
Алмейда считает, что в таких случаях инвесторы могут рассматривать криптовалюты как инструмент для вывода активов из пострадавших регионов, избежания санкций или сохранения стоимости своих сбережений во время снижения курса региональной валюты.
«Биткоин и некоторые альткоины действуют как средство защиты от специфических рисков, связанных с геополитической напряженностью, предоставляя альтернативу тем, кто стремится защитить свое богатство от региональных потрясений», - говорит Хосе Алмейда.
По словам Алмейды, данные исследования выявили закономерность, свидетельствующую о том, что при стабильных экономических условиях криптовалюты становятся более привлекательными на фоне локальных геополитических событий.
С другой стороны, такие глобальные кризисы, как COVID-19, привели к повсеместной неопределенности, препятствующей инвестициям в более рискованные активы, такие как криптовалюты.
Кристина Гайо, старший доцент и исследователь IESG, рассказала:
«Пандемия создала повсеместную неопределенность на всех рынках, заставив многих инвесторов воспринимать криптовалюты как слишком волатильные, что побудило их хранить наличные деньги или искать более безопасные традиционные активы».
Если локальный военный конфликт разрастется до глобальных масштабов, воцарится неопределенность, и биткоин может не сработать из-за продолжительного страха среди инвесторов.
Тиаго Круз Гонсалвес (Tiago Cruz Gonçalves), доцент IESG, сказал:
«Это говорит о том, что во время локальных конфликтов, таких как израильско-иранские или украинско-российские ситуации, мы можем наблюдать рост криптоинвестиций в качестве средства защиты от региональной нестабильности, тогда как во время глобальных, широко распространенных кризисов криптоинвестиции могут рассматриваться как слишком рискованные».
