" Кредитные фонды, торгующие фьючерсами на биткоин на Чикагской товарной бирже (CME), продолжают сокращать свои короткие позиции, инициированные ранее в этом году, в основном в качестве хеджирования от рисков, связанных с «Grayscale carry trade».
Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) опубликовала в пятницу данные, которые показали, что фонды с кредитным плечом занимали чистую короткую позицию в 10 000 контрактов за неделю, закончившуюся 29 июня. Это ниже примерно 30 000 в декабре и представляет собой самый низкий показатель с сентября, согласно источнику данных Skew.
"Это, вероятно, больше связано с фондами с кредитными плечами, хеджированием своих длинных позиций в акциях Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) с использованием фьючерсов CME", - сказал Мэтт Блом, глобальный руководитель отдела продаж и торговли Eqonex.
Grayscale Bitcoin Trust позволяет институциональным инвесторам получить доступ к биткоину через акции траста, который в настоящее время владеет 654 600 BTC. (Grayscale является подразделением Digital Currency Group, которая также владеет CoinDesk.) Инвесторы могут покупать акции GBTC непосредственно по чистой стоимости активов (NAV) в ежедневных частных размещениях, депонируя биткоин или доллары США. Акции могут быть проданы на вторичном рынке только после шестимесячного периода блокировки.
До февраля акции GBTC торговались со значительной премией к NAV по различным причинам. Таким образом, аккредитованные инвесторы использовали стратегию carry-trade. Это означает, что они депонировали биткоин, которым владели или занимали в траст, а взамен получили акции в NAV, надеясь обменяв их на премию на вторичном рынке в конце шестимесячного периода блокировки. Очевидным риском, связанным с этим типом стратегии, является потенциальное падение цены биткоина или уменьшение премии GBTC.
Таким образом, многие трейдеры хеджировали свой риск, заняв короткие позиции в фьючерсах CME, которые в настоящее время уравниваются вместе с выпуском акций GBTC, заблокированных в январе. Согласно данным, отслеживаемым bybt, в этом месяце будет выпущено почти 40 000 акций GBTC. Ожидается, что инвесторы ликвидируют эти акции на вторичном рынке и будут использовать вырученные средства для выкупа биткоина, чтобы вернуться в базовый портфель или погасить заимствованные монеты.
"Фонды, которые купили акции GBTC в NAV, также взяли короткие позиции в фьючерсах CME, чтобы хеджировать портфель от риска распродажи биткоина", - сказал Чарли Моррис, директор по инвестициям в ByteTree Asset Management.
Еще одной причиной дальнейшего снижения коротких позиций является низкий стимул принимать Carry-trade GBTC. Поскольку акции GBTC все еще торгуются со скидкой 10% к NAV, инвесторы, особенно с более долгосрочным взглядом, могут выбрать покупку акций GBTC на вторичном рынке.
Наконец, арбитраж наличных денег, который включает в себя покупку биткоина на спотовом рынке и продажу фьючерсов на биткоин, потерял блеск трехмесячной фьючерсной премией, которая теперь находятся в однозначных цифрах. Таким образом, торговые фирмы, включая криптохедж-фонд LedgerPrime стоимостью 135 миллионов долларов США, больше не заинтересованы в этих сделках.
Многие торговые фирмы взяли на себя сделки Carry-trade в разгар бычьего ралли в середине апреля, когда трехмесячные фьючерсы торговались с премией более 20% на CME и почти 40% на Binance и других не регулируемых биржах. Заглядывая вперед, короткие позиции могут снова привлечь инвесторов, если бык вернется на рынок биткоинов, поднимая премии и снова делая сделки привлекательными.
