" Акции Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) сузили свою скидку по отношению к базовой криптовалюте, хранящейся в фонде - возможно, это признак того, что покупатели используют этот инструмент для пари на недавний подъем на рынках цифровых активов.
Акции GBTC торговались со скидкой 6,6% к чистой стоимости активов (NAV) во вторник, что является наименьшей маржой с 22 июня, на основе данных, предоставленных исследовательской фирмой по криптопроизводным инструментам Skew. Скидка увеличилась до 15% в середине июня.
"Скидка, похоже, сузилась из-за всплеска интереса к покупке GBTC после роста цен на биткоин в выходные дни", - сказал Рахул Рай, соруководитель Market Neutral в BlockTower Capital.
Биткоин превысил критический 50-дневный средний уровень сопротивления на уровне 35 000 долларов США в выходные и превысил 40 000 долларов в понедельник. Во время пресс-конференции криптовалюта переходила из рук в руки около 40 200 долларов США, и восьмой день подряд в своей самой длинной победной серии с декабря. Некоторые инвесторы, возможно, получили акции GBTC в надежде, что скидка испарится с возрождением бычьего ралли в биткоине. В этом сценарии покупатели пожинают любой прирост цен на биткоин, одновременно при этом копируя дополнительную прибыль от снижения скидки.
"Скидка GBTC может уменьшиться от инвесторов, увеличивающих покупки GBTC для своих счетов с льготным налогообложением, полагая, что BTC будет продолжать расти с недавним ростом цен", - сказал Мартин Гаспар, аналитик-исследователь CrossTower.
В соответствии с правилами траста Grayscale аккредитованные инвесторы - как правило, учреждения или богатые люди - могут покупать акции GBTC по чистой стоимости активов, депонируя в траст биткоин или доллары США и соглашаясь держать акции не менее шести месяцев. Был сильный стимул сделать это в прошлом году и в начале 2021 года, потому что акции постоянно торговались с премией; инвесторы блокировали биткоин, получали GBTC и ликвидировали акции на премию шесть месяцев спустя, прикарманивая дополнительную прибыль. В период декабря-января в трасте наблюдался рекордный приток, так как премия выросла до 40%. Акции, однако, упали в дисконт в начале февраля, сняв блеск с того, что было известно как сделка с переносным градациями Grayscale. С тех пор приток в траст иссяк, и в ближайшие месяцы траст не будет выпускать никаких акций. Это может быть еще одной причиной сужания скидки.
"Главный фактор заключается в том, что в обозримом будущем у нас не будет никаких разблокировок", - сказал Ветле Лунд, аналитик Arcane Research. "За последние месяцы произошли массовые разблокировки, что привело к постоянному и серьезному давлению на продажу акций GBTC".
В июле траст разблокировал около 40 000 акций. Это представляет собой потенциальное давление на продажи, потому что инвесторы имеют возможность ликвидировать холдинги на вторичном рынке. Однако этого давления на продажу больше не существует; данные фирмы Bybt показывают, что больше нет разблокировок, по крайней мере, до начала 2022 года.
Существующие инвесторы GBTC могут удерживать свои акции, снижая давление на продажи со стороны рынка, в то время как новые инвесторы могут хватать акции со скидкой в надежде, что в будущем траст будет конвертирован в биржевой фонд (ETF). Такая конверсия может привести к более регулярной торговле акций в соответствии со стоимостью биткоина траста.
"Может быть также спекулянты, покупающие GBTC в надежде получить выгоду от скидки, если GBTC сможет конвертироваться в ETF", - сказал Гаспар из CrossTower.
Grayscale Investments заявила в апреле, что она стремится преобразовать Grayscale Bitcoin Trust в ETF. Крупнейший в мире менеджер недавно нанял Нью-йоркский банк BNY Mellon для управления бухгалтерскими и административными услугами GBTC, начиная с октября. Траст сказал, что отношения в конечном итоге перерастут в агента по переводу и поставщика услуг ETF для GBTC ETF, когда и если это будет одобрено регулирующими органами.
