" Институциональные инвесторы возвращаются, чтобы накопить акции Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), так как скидка на спотовую цену выросла почти до 30%, показывают данные Glassnode.
С декабря 2021 года на некоторых еженедельных сессиях инвесторы вложили от 10 до 120 миллионов долларов во флагманский фонд Grayscale. Между тем, самый большой приток капитала - в размере почти 140 миллионов долларов - появился в неделю, закончившуюся 25 февраля, как показано на диаграмме ниже.
Траст GBTC привлекал инвестиции, поскольку мировые рынки столкнулись с потрясениями в последние несколько месяцев, включая драматическую распродажу технологических акций, за которой последовало вторжение России в Украину, в результате чего многие управляющие фондами получили двузначный процентный убыток. Например, ETF следующего поколения ARK (ARKW) Кэти Вуд, который владеет GBTC на сумму 478 миллионов долларов США, рухнул почти на 45% по сравнению с предыдущим годом, в основном из-за его воздействия в секторах, которые больше всего пострадали во время недавней турбулентности рынка, включая технологии (43,14%) и связь (27,99%).
Но в ноябре 2021 года ARKW добавила в свой портфель более 450 000 акций GBTC, когда их скидки были такими же крутыми, как почти 17,5%. Аналогичным образом, Morgan Stanley Insight Fund (CPODX) владел более 1,5 миллионами GBTC по состоянию на 30 сентября 2021 года, согласно его заявкам на ценные бумаги в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC). Его годовые показатели по состоянию на 6 марта 2022 года составили около минус 43%. Как ARKW, так и CPODX отстали, так как GBTC упал на 43% за последние 12 месяцев. Тем не менее, ни ARKW, ни CPODX не сообщили о продаже значительных акций GBTC.
Многие факторы объясняют недостаточную производительность GBTC, включая растущую конкуренцию со стороны биржевых фондов (ETF) в Канаде. В отличие от GBTC, ETF позволяют инвесторам выкупать акции, процесс, с помощью которого фонд может уничтожать акции на основе динамики спроса и предложения. Digital Currency Group, материнская компания Grayscale, попыталась уменьшить скидку, выкупив акции GBTC. Но его усилия были еще больше погрязли в запуске ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), который имеет фьючерсные контракты. Это привело к движению в цене GBTC дальше от спотовой цены биткоина.
Теперь Grayscale работает над изменением скидок, пытаясь преобразовать GBTC из целевого фонда в ETF, привязанный к цене биткоина. Если Комиссия по ценным бумагам и биржам одобрит заявку Grayscale, она предложит скидку GBTC сбросить с текущих уровней скидок до нуля. Тем не менее, Комиссия по ценным бумагам и биржам не одобрила ни одного точечного приложения Bitcoin ETF, ссылаясь на риски, связанные с манипулированием ценами. Для сравнения, регулирующие органы в Канаде и Европе были более гостеприимны к физическим инвестиционным продуктам, поддерживаемым биткойнами.
Фирма по управлению инвестициями Investor Trip заявила, что Комиссия по ценным бумагам и биржам в конечном итоге одобрит спотечный ETF "из-за давления со стороны сторонников третьих сторон".
"В случае одобрения Grayscale преобразует траст в Spot ETF, и возможности скидок больше не будет", - написала она в своем анализе, опубликованном 14 февраля.
И наоборот, аналитики Conservative Income Portfolio назвали GBTC инвестицией, которая «назначена на ноль», отметив, что ее скидка на чистую стоимость активов биткоина «на самом деле не актуальна».
"Это может быть актуально с точки зрения краткосрочного отскока в качестве меры настроения".
