" Акционеры Grayscale Bitcoin Trust теперь знают, что они не останутся позади в гонке биржевых фондов биткоинов, и это может помочь уменьшить скидку, с которой GBTC торгуется более месяца.
В понедельник Grayscale, принадлежащая материнской компании CoinDesk Digital Currency Group, объявила, что конвертирует GBTC в фонд, торгуемый на бирже, когда регулятивная среда потеплеет по отношению к биткоин-ETF.
Конверсия означала бы, что акционерам GBTC больше не придется мириться с шестимесячной блокировкой или 2% годовой комиссией за управление. Эта новость может привести GBTC в соответствие со стоимостью чистых активов (NAV) биткоина или, по крайней мере, ограничить размер скидки, сказал Джеймс Сейффарт, аналитик по ETF в Bloomberg Intelligence. (В настоящее время GBTC торгуется на уровне -5,64% к NAV).
Некоторые аналитики подозревают, что объявление о конвертации ETF - это способ сохранить ликвидность фонда с активами на сумму 38,8 млрд долларов (AUM), сделав акционеров счастливыми, особенно инвесторов, которые подходят к концу периода блокировки.
«Как только вы сделаете скидку 14% или 15%, найдутся люди, которые захотят купить GBTC и удерживать его, пока он не превратится в ETF», - сказал Сейффарт. «На данном этапе речь не идет о скидке 30%, 40%, как некоторые люди преувеличивают в Интернете».
Премия GBTC сменилась дисконтом примерно в конце февраля, когда канадские биткоин-ETF начали утверждаться Комиссией по ценным бумагам Онтарио (OSC), сказал ведущий стратег по цифровым активам Fundstrat Дэвид Грайдер.
«Вы сравниваете ежегодную комиссию GBTC в размере 2% с 44 базисными пунктами (0,44%) или с тем, что вы получаете от ETF», - сказал Грайдер. «Это временная стоимость комиссии. Это также сигнал рынка, который осведомляет о том, что он обеспокоен ликвидностью GBTC, которая не допускает погашения».
По словам Сейффарта, две главные вертикали, по которым ETF будут конкурировать в будущем, - это комиссии и ликвидность. Генеральный директор Grayscale Майкл Зонненшейн сказал, что не будет делать прогнозов относительно ликвидности GBTC во время конвертации, но отметил, что это был бы один из самых ликвидных товарных ETF, если бы он конвертировался сегодня.
«Если бы сегодня это был ETF, по сравнению с товарными ETF, GBTC был бы крупнейшим с точки зрения активов под управлением после SPDR Gold Trust», - сказал Сонненшайн. «Он будет третьим по величине с точки зрения номинального объема торгов с примерно 2,6 миллиарда долларов в неделю».
По словам Сонненшайна, Grayscale планирует в конечном итоге преобразовать все свои продукты в ETF. По словам Сейффарта, маловероятно, что Комиссия по ценным бумагам и биржам США рассмотрит ETF других криптовалют до 2022 года. В настоящее время GBTC «торгуется наравне с верхним децилем ETF», сказал Сейффарт, и успех ETF Grayscale также будет зависеть от того, одобрит ли SEC один биткоин-ETF за раз или сразу несколько ETF.
Помимо конкуренции по комиссиям и ликвидности, ETF также будут конкурировать по безопасности, в зависимости от того, как хранится биткоин, и страховых полисов для этого биткоина. По словам Сейффарта, некоторые эмитенты ETF могут ссужать базовый биткоин для повышения доходности или вести активную торговлю опционами или фьючерсами.
