" FIT21 — это первый закон о цифровых активах в истории США, принятый в обеих палатах Конгресса. В Палате представителей он получил сильную двухпартийную поддержку: 71 демократ присоединился к 208 республиканцам, чтобы принять закон с перевесом два к одному.
«Принятие FIT21 на прошлой неделе подавляющим числом голосов представителей обеих партиями было символическим. Это показывает, что обе стороны готовы объединиться и что политику должен определять Конгресс, а не SEC», — сказала Кристин Смит, генеральный директор Blockchain Association.
Это также предполагает, что политические ветры в Вашингтоне могут измениться.
«Криптоиндустрия более организована, чем когда-либо прежде, и теперь у нас есть все необходимое для пропаганды разумной политики», — добавила Смит.
В пресс-релизе от 22 мая Комитет по финансовым услугам Палаты представителей США назвал принятие FIT21 «переломным моментом для экосистемы цифровых активов США».
FIT21 не просто получил большую двухпартийную поддержку, чем ожидали даже его самые сильные сторонники: треть демократов Палаты представителей, включая почетного спикера Нэнси Пелоси, поддержали его.
Окончательный подсчет голосов по предложению FIT21. Источник: Х.
Однако это произошло почти одновременно с “изменением взглядов Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) на Ethereum”, — отметил Зак Цвайхорн, партнер юридической фирмы Davis Polk.
23 мая агентство одобрило биржевые фонды Ethereum на спотовом рынке, что само по себе является драматическим поворотом.
Также важным было голосование Конгресса 16 мая по отмене Бюллетеня по бухгалтерскому учету персонала 121, который «получил 60 голосов в Сенате, в том числе от таких видных демократов, как Чак Шумер», добавил Цвейхорн.
Это облегчает жестко регулируемым финансовым учреждениям и фирмам возможность выступать в качестве хранителей цифровых активов.
Двойное регулирование криптовалют
Однако одним из потенциальных разногласий с законом FIT21 является устанавливаемый им режим “двойного регулирования”. Цифровые активы будут регулироваться либо SEC, либо Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), в зависимости от децентрализации их базовых сетей или проектов.
Регулятор сырьевых товаров будет контролировать децентрализованные активы, такие как Биткойн, а SEC — токены, используемые для привлечения капитала для новых цифровых проектов (например, первичное размещение монет), которые больше похожи на традиционные ценные бумаги.
«Наличие двух регуляторов — SEC и CFTC — может вызвать путаницу у участников рынка. Мы надеемся, что Сенат продолжит изучение этого вопроса при разработке собственного законодательства», — сказала Смит.
Некоторые видят преимущества в структуре двойного агентства, но только потому, что она еще больше ограничит то, что рассматривается как удушающее влияние SEC на инновации в области криптовалют и блокчейнов.
«FIT21 должен помочь ограничить часть власти SEC над криптопространством, — сказал Кадан Стадельманн, технический директор Komodo. — На данный момент Комиссия по ценным бумагам и биржам под руководством председателя Гэри Генслера имеет слишком большой контроль, и ее решения помешали инновациям в области блокчейна в Соединенных Штатах».
Законодательная база «делает первый шаг, утверждая, что должен быть ограничивающий принцип, который устанавливает пределы юрисдикции SEC, что является большей ясностью, чем мы получили от безграничного и беззаконного подхода председателя Генслера», — считает Джек Солови, политический аналитик в области финансовых технологий в Центре монетарных и финансовых альтернатив Института Катона.
Следует признать, что регулирование цифровых активов — дело непростое. Во-первых, они могут со временем менять свою форму и функции, говорит Мэтью Ле Мерль, соучредитель и управляющий партнер Blockchain Coinvestors:
«В качестве примера: токен может начаться как ценная бумага и превратиться в товар, когда сеть станет децентрализованной».
Другой пример — нативный токен Polkadot DOT.
«Он изначально предлагался, продавался и доставлялся покупателям в качестве ценной бумаги, но позже эволюционировал или преобразовался и больше не является ценной бумагой. Это программное обеспечение», — заявляют в Web3 Foundation.
«В соответствии с законопроектом один и тот же токен может одновременно быть ограниченным цифровым активом, подпадающим под юрисдикцию SEC, и цифровым товаром, подпадающим под юрисдикцию CFTC — в зависимости от таких факторов, как то, как он был приобретен или кто им владеет. Это создает много сложностей», — говорит Цвайхорн из Дэвиса Полка.
Чтобы токен попал под юрисдикцию CFTC, базовый проект должен быть сертифицирован как «децентрализованная система», объясняет Цвейхорн:
«Существует очень подробное и сложное определение того, что представляет собой децентрализованная система, и некоторые из необходимых элементов могут быть неоднозначными».
Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) — это агентство, которое решает (при условии судебного рассмотрения), стала ли система децентрализованной, отмечает Цвейхорн. Основываясь на истории, можно было бы ожидать, что SEC продолжит “применять очень узкий взгляд на то, что представляет собой децентрализованная система”.
Возможно, именно поэтому не все в криптосообществе праздную принятие FIT21 как победу. Адвокат, связанный с криптовалютой, Габриэль Шапиро заявляет, что законодательство по-прежнему будет давать SEC «огромную власть» в регулировании криптовалюты в США.
Тем не менее, «большинство криптовалют по умолчанию будут считаться товарами», — написал 28 мая Джордж Шакро, помощник адвоката Gordon Law. Однако, чтобы оставаться товаром под юрисдикцией CFTC, токен не может находиться под односторонним контролем одного человека или юридического лица в течение как минимум 12 месяцев. Шакро добавил:
«Если физическое или юридическое лицо владеет пятью или более процентами от общего количества актива, его можно классифицировать как ценную бумагу».
«Если FIT21 станет законом, будет проведено новое установленное законом испытание на «децентрализацию», — добавил Цвайхорн. — Конечно, этот новый тест будет открыт для различных интерпретаций, и я подозреваю, что будет много разногласий применительно к конкретным активам».
В любом случае, многие согласны со Стадельманном в том, что в Соединённых Штатах необходимо какое-то комплексное регулирование криптовалюты. Европейский Союз, Швейцария, Сингапур и Объединенные Арабские Эмираты вырываются в этом вопросе вперед. Из-за нечетких правил граждане США имеют меньший доступ к различным криптопродуктам и услугам. Это ставит как криптокомпании, так и пользователей в невыгодное положение.
Политики прислушиваются к держателям криптовалюты
С другой стороны, FIT21 на самом деле представляет собой скорее структуру, чем законченный проект криптонадзора, и, возможно, детали можно будет обсудить позже. Действительно, одним из важных выводов из FIT21 может стать то, что американские политики, игнорирующие криптовалюту, теперь делают это на свой страх и риск.
Джейк Червински из Variant Funds, например, заявил, что FIT21 при полученной им сильной поддержке со стороны Демократической партии «посылает сообщение администрации Байдена о том, что «антикриптовалютная платформа» в этом году является проигрышной позицией».
Может быть, такое утверждение заходит слишком далеко?
«Это не заходит достаточно далеко. Будущее Америки зависит от того, займем ли мы позицию лидера в быстро цифровизующемся мире — большинство других стран сейчас опережают нас в этом отношении, — считает Ле Мерль. — Так называемая «антикриптовалютная армия» президента США Джо Байдена и сенатора Элизабет Уоррен нанесла глубокий ущерб конкурентоспособности и инновациям США, действуя капризно и произвольно, если не противозаконно».
В своем недавнем отчете Blockchain Coinvestors прогнозирует, что регулирование цифровых активов впервые станет ключевым вопросом выборов в США в 2024 году, «особенно среди политиков, стремящихся привлечь голоса цифровых аборигенов».
«Мы наблюдаем рост поддержки со стороны обычных пользователей; более 50 миллионов американцев, которые владеют криптовалютой или инвестируют в нее, активнее, чем когда-либо прежде — и ясно, что Вашингтон к ним прислушивается», — говорит Смит из Blockchain Association.
«По крайней мере, идея некоторых прогрессистов о том, что антикрипто-позиция будет иметь только электоральные преимущества и не иметь электоральных недостатков, подвергается серьезному сомнению», — добавляет Солови из Института Катона.
Может ли FIT21 стать законом в 2024 году?
Каковы шансы на то, что FIT21 или какая-либо его форма будет подписана в качестве закона в 2024 году, в год выборов в США?
«Никогда не говори никогда, но было бы очень важно провести FIT 21 через Сенат в этом году, учитывая ограниченное время, оставшееся в законодательном календаре в год выборов», — говорит Солови.
«У него хорошие шансы на успех, — считает Штадельманн. — Глядя на результаты опросов, демократы видят, что они проигрывают республиканцам во многих ключевых штатах. Пытаясь привлечь на свою сторону независимых, демократы начинают разворачиваться и применять более про-криптовалютный подход».
Согласно недавнему опросу DCG и The Harris Poll, каждый пятый избиратель в колеблющихся штатах считает криптовалюту серьезной проблемой на выборах, добавляет Смит.
Хорошим знаком также может быть то, что президент Байден не угрожал наложить вето на закон FIT21, заявив, что он готов работать с Конгрессом над «всеобъемлющей и сбалансированной нормативной базой для цифровых активов», — отмечает Цвайхорн:
«Это может означать, что есть место для переговоров, чтобы прийти к работоспособному законодательному решению».
В целом, «похоже, что ветер меняется», — прокомментировал ситуацию Цвайхорн, хотя FIT21 все еще сталкивается с трудностями в Сенате. Но, учитывая 60 голосов в Сенате по недавней резолюции SAB 121 о неодобрении, «это не невозможно».
