" Соучредитель BitMEX Артур Хейс говорит, что биткоин может упасть до $70 000, если крупные хедж-фонды закроют свои позиции в американских биржевых фондах.
«Город гоблинов» биткоина (BTC) приближается, сказал Хейс на X 24 февраля, предположив, что может быть большой отток из спотовых ETF BTC, таких как BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT).
Многие держатели IBIT — это хедж-фонды, которые занимали длинные позиции по ETF, одновременно продавая короткие фьючерсы CME, чтобы получить доходность с низким риском, превышающую доходность от краткосрочных казначейских облигаций США, объяснил он.
Однако если эта доходность — называемая «базисным спредом» — упадет по мере падения цены биткоина, «тогда эти фонды продадут IBIT и выкупят фьючерсы CME», — сказал он.
В настоящее время эти фонды получают прибыль, и, учитывая, что базисный спред близок к доходности казначейских облигаций, «они будут выходить из рынка в течение американских часов и получать прибыль», что приведет к снижению BTC до $70 000, сказал он.
Источник: Артур Хейс.
В заметке для инвесторов от 23 февраля глава 10x Research Маркус Тилен сказал, что большая часть спроса на биткоин-ETF исходит от хедж-фондов, играющих в эту арбитражную игру, а не от долгосрочных держателей.
Цель этой «базисной торговли» — захватить спред между спотовой ценой биткоина, отслеживаемой такими ETF, как IBIT, и ценой фьючерсов на биткоин на CME.
Если цена биткоина упадет, премия фьючерсов также может сократиться, что создаст проблему для хедж-фондов, которые начнут сворачивать свои сделки, продавая акции биткоин-ETF и выкупая короткие фьючерсы CME.
Когда это происходит в масштабе, скоординированное сворачивание означает крупную продажу спотовых ETF и повышательное давление на фьючерсы. Это давление продаж усугубляет снижение цены биткоина, потенциально вызывая обратную связь, когда больше фондов спешат выйти из своих позиций.
BTC упал более чем на 5% за последний день, достигнув внутридневного минимума ниже $90 000, прежде чем незначительно восстановиться 25 февраля.
Отток ETF ускоряется
Между тем отток из спотовых ETF в США уже начал увеличиваться.
В торговый день 24 февраля наблюдался самый большой отток из одиннадцати спотовых ETF BTC за семь недель, в общей сложности было выведено $517 млн, что привело к пяти последовательным оттокам торговых дней.
По данным HODL15Capital, отток средств из фонда BlackRock составил $159 млн, а у фонда Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund — колоссальные $247 млн. По данным CoinGlass, отток средств также наблюдался из фондов Bitwise, Invesco, VanEck, WisdomTree и Grayscale.
Красный след: за последние две недели у биткоин-ETF был только один день притока средств. Источник: CoinGlass.
