" Цена ETH выросла более чем на 200% в 2021 году, что привело к огромной рыночной капитализации в размере 337 миллиардов долларов. Эта впечатляющая цифра опередила общую рыночную капитализацию таких крупных компаний, как Procter & Gamble (326 миллиардов долларов) и PayPal (308 миллиардов долларов).
Показатель рыночной капитализации достигается путем умножения цены последней сделки на общее количество монет в обращении, независимо от того, были ли они перемещены. Поэтому он редко отражает среднюю цену, по которой совершало сделки большинство инвесторов. Для инвесторов из традиционных финансов "ценность" оценивается путем сравнения мультипликаторов и оценок. Они часто рассчитываются в форме прибыли, продаж и доли рынка, и попытка применить эти же показатели "ценности" к криптовалютам с несколькими вариантами использования создает неопределенность и дискомфорт.
Нет метрики, доступной для оценки того, как стоимость эфира складывается с его потенциалом. Криптовалюта может одновременно действовать как цифровое хранилище ценности, а также функционировать как токен, необходимый для доступа к сети Ethereum. Поэтому при сравнении различных классов активов необходимо учитывать количество монет, депонированных на биржах, или процент, эффективно переходящий из рук в руки. Существование регулируемых рынков деривативов позволяет институциональным инвесторам делать ставки против цены актива, и это еще один фактор, который следует учитывать.
В то время как достоинства сравнения рыночной капитализации различных классов активов спорны, метрика по существу работает одинаково для товаров, акций и взаимных фондов. Согласно данным Infinite Market Cap, Ether недавно превзошел рыночную капитализацию Nestle, Procter & Gamble, PayPal и Roche.
Американская транснациональная компания потребительских товаров P&G была основана в 1837 году и имеет диверсифицированный портфель брендов, включая личное здоровье, уход за потребителями и гигиену. Имея 100 000 сотрудников по всему миру, конгломерат в 2020 году получил чистую прибыль в размере 13 миллиардов долларов.
С другой стороны, Ethereum имеет 2320 среднемесячных разработчиков, согласно отчету разработчиков Electric Capital. Хотя это не светская компания, ее децентрализованные приложения (dApps) обрабатывают более 100 000 ежедневных активных адресов. Еще более впечатляющим является ежедневный перевод и транзакции в сети Ethereum в размере 12 миллиардов долларов. Эти цифры сами по себе выдающиеся даже для компании S&P 500.
Акции имеют свои собственные риски, которые нельзя игнорировать
Сравнение 183-летней компании, которая сильно зависит от производства и распределения, с технологическим протоколом вряд ли откроет много общего. Тем не менее, инвесторы в акции пользуются плодами дивидендов, и хотя некоторые будут утверждать, что эфир может быть поставлен на карту для получения прибыли, существуют и более значительные риски.
Инвесторы, делающие ставки в контракте ETH 2.0, имеют возможность стать полноценным валидатором или присоединиться к пулу, но их монеты могут быть потеряны из-за злонамеренной активности или из-за неспособности проверить сетевые транзакции. Аналогичные риски возникают при кредитовании Эфира через централизованные сервисы и децентрализованные протоколы. С другой стороны, листинговые компании могут создавать новые акции, чтобы извлечь выгоду из чрезмерной оценки или увеличить свою денежную позицию.
Налоговые изменения, операционные обязательства и нормативные изменения-это другие риски, с которыми иногда сталкиваются акционеры. Например, недавно правительство запросило у Roche 4,5 миллиарда долларов за обман CDC, согласно судебному иску, вскрытому в сентябре 2019 года.
Децентрализованные протоколы практически свободны от этих опасностей, и, возможно, это оправдывает их заоблачные оценки. Учитывая описанные выше риски, инвесторы могут прийти к выводу, что держать ETH менее рискованно, чем покупать акции. По крайней мере, возможна самостоятельная опека, делающая актив менее зависимым от третьих лиц и несанкционированных сделок.
