" Управляющий криптоактивами Grayscale продолжает наблюдать замедление оттока средств из своего спотового биткоин-ETF, хотя наблюдатели полагают, что это продолжатся.
По данным Bianco Research и Farside, общий отток средств из GBTC компании Grayscale с момента его конвертации в спотовый биткоин-ETF достиг 7 миллиардов долларов по состоянию на 16 февраля. Однако, хотя темпы оттока значительно замедлились, наблюдатели, в том числе президент ETF Store Нейт Джерачи говорит, что кровотечение, возможно, еще не закончилось.
Замедление оттока средств из GBTC. Источник: Bianco Research.
«Какой график! GBTC имеет отток в размере 7 миллиардов долларов за последние 5 недель… Отток явно замедляется. Интересно посмотреть, что будет дальше. План Grayscale, по моему мнению, заключается в запуске «mini-GBTC» (спотовый биткоин-ETF со значительно более низкой комиссией). SPDR сделал это с GLD и GLDM», – пишет Нейт Джерачи (@NateGeraci) 19 февраля 2024 г.
В то время как в январе произошла наибольшая часть оттока: к концу месяца GBTC потерял 5,64 миллиарда долларов AUM, а в феврале отток составил лишь 1,37 миллиарда долларов.
В сообщении на X от 18 февраля основатель Bianco Research и бывший аналитик и комментатор с Уолл-стрит Джим Бьянко полагает, что большая часть оттока связана с тем, что инвесторы ребалансируют свои портфели и переходят на спотовые биткоин-ETF с более низкими комиссиями.
Он добавил, что недавно запущенная партия ETF снизила комиссию до 0–12 б.п., тогда как Grayscale по-прежнему взимает 150 б.п.
«Много денег перетекает в «дешевые» BTC», — сказал он.
Бьянко предложил еще одну причину продолжающегося оттока из Grayscale. Фонд торговался со значительной скидкой к рыночной цене BTC, примерно на 44% ниже цены Биткоина, когда BlackRock подала заявку на открытие своего спотового ETF в июне 2023 года.
«Когда 11 января 2024 года он [Grayscale] превратился в ETF, они начали закрывать эту сделку «арбитражного типа», поскольку их цели были достигнуты», – пояснил Бьянко.
Цена актива GBTC и премия/скидка NAV. Источник: Bianco Research.
Между тем, Джерачи считает, что еще рано подводить итог и что «отток активов продолжится».
«Они могут сократить свои активы примерно на 90% и при этом зарабатывать больше, чем все остальные эмитенты вместе взятые», – предположил он.
Президент ETF Store также считает, что Grayscale может в следующий раз запустить «mini-GBTC», отдельный и новый спотовый биткоин-ETF со значительно более низкой комиссией.
Дальнейшее кровотечение также может произойти после того, как судья недавно подписал постановление, позволяющее обанкротившемуся крипто-кредитору Genesis продать часть своих инвестиций в Grayscale.
Согласно судебным документам, Genesis владела акциями GBTC, Grayscale Ethereum Trust (ETHE) и Grayscale Ethereum Classic Trust (ETCG) на сумму около 1,6 миллиарда долларов.
