Ведущий ютуб-канала Alex Crypto Falcon Александр Соколовский и гость выспуска Александр Кубышкин анонсируют видео:
«Поговорим про макроэкономку, и не только про крипторынок, а вообще про глобальные события и про то, на что сегодня надо обращать внимание, главное, попытаемся спрогнозировать, что мы можем увидеть в ближайшие полгода-год».
Ведущий обозначает две ключевые темы:
- Что мы сегодня можем увидеть? Рецессию и падение или локальный разворот рынка?
- Несколько ключевых показателей, на которые имеет смысл в сегодняшних реалиях смотреть.
По поводу царящей на рынке паники в связи с ожиданием рецессии гость отмечает:
«Ухудшение четко заметно, но нужно различать экономические показатели и само положение дел в экономике. Два самых важных показателя для финансовых рынков: направление движения (растем мы или падаем) и с какой скоростью происходит это движение. Сейчас мы находимся в фазе замедления экономики и замедления инфляции, это больше играет на руку защитным активам, это скорее всего гособлигации или золото».
Ведущий просит гостя прокомментировать популярный нарратив, связанный с Китаем.
«Все ждут, что Китай откроется, ковид закончиться, повысятся цены на нефть, и у нас будет определенная динамика, – говорит гость. – Но мы в последние годы видим постоянно падающие показатели экономики Китая и резкое замедление скорости. Экспортная экономика, в которой Китай рос в последние 30 лет, ее решили поменять, это удается очень слабо».
Про ликвидность Центробанка:
«В прошлом году все центробанки мира очень резко замедляли оборот ликвидности в системе. Проблема в том, что то, что делается на рынке ликвидности сегодня, имеет результат примерно через год, – говорит гость. – Мне кажется, что нынешний мир страдает от перекоса в сторону ФРС. Проблема ФРС в том, что она в рамках своих мандатов смотрит за ситуацией на рынке труда, а уровень безработицы, как и уровень инфляции, являются крайне запаздывающими индикаторами. Если взять цикл поднятия ставок, что делает ФРС, то лаг там год, а инфляция как индикатор имеет лаг год-полтора».
Что происходит в экономике?
«С точки зрения опережающих показателей, которые указывают нам направление движения экономики, то по ним у нас, скажем так поэтично, просто труба. Опережающие заказы падают. Скорее всего, спрос будет проседать, поэтому бизнес будет останавливать новые заказы и смотреть по ситуации. Все показатели падают, динамика довольно негативная, поэтому мы сейчас находимся в такой фазе дискуссии: даст ли правительство продолжаться этому падению», – объясняет Александр Кубышкин.
Гость и ведущий обсуждают тему «катастрофически дорогого обслуживания американского долга».
«В ближайшие 2 года примерно 40% американского долга нужно будет рефинансировать, остальное – позже. Поднятие ставки ФРС привело к чему? ФРС по закону прибыль, полученную от приобретенных ценных бумаг, должна передавать в Минфин, и так и было, Минфин много лет благополучно получал эти средства, но эта ситуация изменилась, так как теперь ФРС должна уплатить банковской системе довольно высокую ставку. Прибыль не просто съедается с лихвой, в Минфин ничего не попадает, – объясняет гость. – То есть сейчас есть три ключевых показателя:
1) Резкое удорожание долга с точки зрения обслуживания;
2) В Минфин ничего не попадает от ФРС;
3) В прошлом году рынок ценных бумаг потерял в капитализации примерно 10 триллионов долларов. Соответственно, налоговые поступления резко снизились.
Это три основных фактора, которые влияют на динамику американской экономики. Из-за этого они вынуждены брать в долг, то есть Минфин должен наращивать выпуск ценных бумаг, а это вытягивает деньги из частного сектора».
Анализируя ситуацию, гость называет два варианта ее дальнейшего развития.
«ФРС в этой ситуации может отпустить рынок американских облигаций, что скорее всего приведет к обвалу этого рынка. И второй вариант – ФРС будет держать любым способом рынок облигаций. 99,9% за второй вариант. Потому что первый вариант приведет к полному коллапсу мировой экономической системы», – говорит Александр Кубашкин.
ФРС, по его мнению, «ни черта не контролирует. Вся деятельность ФРС – это чисто психологический момент».
На вопрос ведущего о том, когда можно ожидать ближайшего разворота рынка, гость отвечает:
«С точки зрения фундаментала, рынок, не смотря на коррекцию прошлого года, все еще очень и очень дорогой. Если смотреть с точки зрения долгосрочного тренда, то падать нам еще очень и очень долго. Если смотреть на показатели ожидаемой доходности, то в течение 10 лет денег на этом рынке (долгосрочном) не заработать, хотя в краткосрочной перспективе возможно всякое».
