" «Точно так же, как Amazon вышел за рамки книг и изменил целые отрасли, Ethereum может удивить нас революционными вариантами использования, которые мы не можем полностью представить сегодня», - сказал исполнительный директор 21Shares.
Ethereum ETF были запущены в июле сего года, но в них наблюдался относительно небольшой приток средств по сравнению со спотовыми биткоин-ETF.
Лина Элдиб, аналитик-исследователь 21Shares, рассказала, что крупные вложения в Ethereum ETF произойдут только в тот момент, когда будет понят потенциал Ethereum.
По словам Лины Элдиб, «Ethereum сложен, как Amazon 1990-х годов, и обещает огромный потенциал, но менее прост в использовании».
«Хотя Amazon начинался как книжный интернет-магазин, мало кто мог предположить, что он превратится в глобального гиганта электронной коммерции и облачных вычислений, изменив то, как мы совершаем покупки и пользуемся цифровыми сервисами», - добавил Федерико Брокате, вице-президент и глава американского подразделения 21Shares.
Аналогичным образом, Ethereum начал свою деятельность в 2015 году как платформа, поддерживающая базовые смарт-контракты, а в настоящее время поддерживает децентрализованные финансовые приложения на сумму более 140 миллиардов долларов.
«Точно так же, как Amazon вышел за рамки книг и переосмыслил целые отрасли, Ethereum также может удивить нас революционными вариантами использования, которые мы не можем полностью представить себе сегодня», - говорит Федерико Брокате.
Рыночная капитализация Ethereum в 320 миллиардов долларов составляет всего 6,25% от оценки Amazon в 2 триллиона долларов, но Брокате отмечает, что одним из преимуществ Ethereum перед Amazon 1990-х годов было огромное количество талантов, которые работали над тем, чтобы сделать сеть полезной.
«К концу 1990-х годов в Amazon работало около 7600 человек. Сеть Ethereum сегодня насчитывает более 200 000 активных разработчиков, включая инженеров-программистов, исследователей и разработчиков протоколов, которые вносят свой вклад в ее эволюцию, - сказал Брокейт. - В Amazon же теперь работает более 1,5 миллионов человек по всему миру - рост, который мы можем наблюдать параллельно в экосистеме Ethereum».
Несмотря на то, что Ethereum столкнулся с конкуренцией со стороны Solana и других L1, он по-прежнему доминирует в мире децентрализованных бирж, займов и кредитования, стейблкоинов и рынков реальных активов.
BlackRock, крупнейшая в мире компания по управлению активами, токенизировала средства денежного рынка на Ethereum на сумму более 533 миллионов долларов. 1 ноября Union Bank of Switzerland запустил токенизированный фонд.
Рисунок 1. Источник: Ryan Rasmussen.
Платежные компании PayPal и Visa также используют Ethereum.
«Тем не менее, лишь немногие инвесторы понимают потенциал Ethereum, и многие решили пока оставаться в стороне от спотовых ETF на Ethereum», - сказал Федерико Брокате.
«Краткосрочные инвесторы по-прежнему осторожны и будут менее склонны инвестировать в спотовые Ethereum ETF, пока у них не будет большей ясности относительно потенциала Ethereum и вариантов его использования, - добавила Лина Элдиб. - Однако мы сохраняем оптимизм в отношении того, что по мере развития рынка и расширения спектра приложений Ethereum настроения инвесторов и их внедрение будут идти по аналогичному пути устойчивого роста».
По словам Каталин Тишхаузер, руководителя отдела исследований Sygnum Bank, приток средств в спотовые Ethereum ETF составил 9% от того, что удалось получить спотовым биткоин-ETF за первые 90 дней, если исключить отток в Grayscale.
Каталин Тишхаузер рассказала, что это было в значительной степени ожидаемо из-за короткого маркетингового периода, инвесторы по-прежнему «переваривают» спотовые биткоин-ETF, а регулятор по ценным бумагам США не разрешает делать ставки.
«Но картина может выглядеть совсем по-другому через 12 месяцев, когда у инвесторов будет больше времени для рассмотрения оптимистичных прогнозов Ethereum», - сказала Каталин Тишхаузер.
По этой причине ее не беспокоит количество эмитентов эфирных ETF, которые в последнее время стабильно фиксируют «нулевые» потоки.
«Было бы слишком рано говорить об исключении из списка, традиционным инвесторам нужно время», - говорит Тишхаузер.
Рисунок 2. За последние недели в нескольких спотовых ETF на Ethereum зафиксированы десятки потоков «0». Источник: Farside Investors.
21 Shares является одним из восьми американских эмитентов спотовых эфирных ETF и накопила чистый приток средств в размере 21,9 миллиона долларов.
По словам Тишхаузер, отсутствие институциональных потоков может быть связано со стратегией масштабирования Ethereum на уровне 2, которая сокращает доходы основной сети Ethereum.
К.К. Чжэн, директор по инвестициям крипто-хедж-фонда ZX Squared Capital, сказал, что падение доходов Ethereum может не понравиться многим инвесторам с Уолл-стрит, которые проводят анализ денежных потоков для целей оценки.
Тем не менее, поскольку в 1990-х годах компания Amazon квартал за кварталом фиксировала убытки, Brokate не беспокоится о недавних проблемах с доходами Ethereum, поскольку ее стратегия масштабирования на уровне 2 заключается в привлечении миллионов новых клиентов с низкими затратами.
По словам Федерико Брокате, в конечном итоге сборы со второго уровня станут «достаточно существенными», чтобы восстановить сборы в основной сети Ethereum до уровней, наблюдавшихся до появления блобов.
