Согласно отчету Glassnode, опубликованному на этой неделе, хэшрейт биткоина — важнейший показатель активности майнинга — остается близким к рекордно высокому значению, всего на 1% меньше, несмотря на резкое падение доходов.
В настоящее время майнинговая отрасль сталкивается с двойной проблемой: увеличением сложности майнинга и снижением доходов от комиссии за транзакции. По мере роста скорости хэширования возрастает сложность майнинга и получения вознаграждения за блок BTC, что повышает производственные затраты.
Это в сочетании с охлаждением спроса на транзакции с высокой комиссией, такие как транзакции с токенами Runes и NFT-подобные ординалы, снизили прибыльность майнеров в последние месяцы. Тем не менее, майнеры продолжают инвестировать в новое оборудование ASIC, отчасти из-за необходимости оставаться конкурентоспособными в условиях, когда старые машины быстро устаревают.
Одним из основных факторов, определяющих эту тенденцию, является повышение энергоэффективности современного ASIC-оборудования, которое помогает майнерам управлять эксплуатационными расходами.
Беседует с Decrypt Ильей Отыченко, ведущим аналитиком криптовалютной биржи CEX.IO заявила, что энергоэффективность специализированного оборудования для майнинга биткойнов “более чем удвоилась” с 2018 по 2023 год, “значительно снизив потребление энергии на одну произведенную монету”.
Это усовершенствование позволяет майнерам снизить растущие затраты на электроэнергию и сложность майнинга, сохраняя прибыльность даже в условиях неблагоприятных рыночных условий.
Хотя цена биткоина остается относительно высокой, давление на комиссию за транзакции ослабло, что еще больше сократило прибыль майнеров. Поскольку доход от комиссии за транзакции сейчас составляет лишь малую долю от того, что было когда-то, майнеры все больше полагаются на блокчейн-субсидии для поддержания операций.
Интересно, что майнеры сейчас меняют свои стратегии в ответ на это сокращение доходов.
Исторически сложилось так, что они продавали большую часть добытого биткоина для покрытия операционных расходов, но в отчете подчеркивается, что многие сейчас сохраняют часть своего добытого запаса в резервах казначейства. Marathon Digital, например, объявила в июле, что примет стратегию “полного HODL”, заявив, что больше не будет продавать добытый BTC. На самом деле, они также закупили больше у рынка.
в долгосрочной стоимости БиткоинаДжеффри Ху, глава отдела инвестиционных исследований HashKey Capital, видит в этом признак уверенности .
“Майнеры, сохраняющие часть своих запасов, предполагают, что они делают ставку на повышение цен в будущем”, - сказал Ху Decrypt. “Это признак уверенности и может снизить давление со стороны продавцов на рынке, потенциально поддерживая цены”.
Однако Ху также предупреждает, что эта стратегия сопряжена с рисками, особенно если майнеры вынуждены продавать резервы во время спадов, что может усилить давление со стороны продавцов.
Райан Ли, главный аналитик Bitget Research, частично объяснил причины роста хэшрейта повторным внедрением старых майнинговых установок, которые снова становятся прибыльными благодаря росту цены Биткоина за последний год.
"Старые машины возвращаются в эксплуатацию, поскольку цена биткойна делает ранее убыточное оборудование жизнеспособным. Это, в сочетании с новыми инвестициями в более эффективные машины, повышает общую скорость хэширования", - говорит Ли.
Он также указывает на недавнюю поддержку со стороны регулирующих органов в таких регионах, как Россия, наряду с позитивными сигналами от таких фигур, как бывший президент Дональд Трамп, который выступил в поддержку биткоина и криптоиндустрии на фоне своего последнего стремления вернуться в Белый дом. Такие изменения повысили скорость хэширования за счет снижения неопределенности на рынке, отметил Ху.
Хотя эти факторы помогают компенсировать некоторые проблемы с доходностью, эксперты сходятся во мнении, что майнерам необходимо изучить альтернативные источники дохода, чтобы обеспечить долгосрочную прибыльность. Когда в июле Decrypt проводил обзор майнинга на выставке Bitcoin 2024, было ощущение, что компании переживают своего рода “кризис идентичности”,но в конечном итоге это может помочь им в долгосрочной перспективе.
Соучредитель и генеральный директор Livepeer Дуг Петканикс предположил, что биткойн-майнеры имеют хорошие возможности для диверсификации в области искусственного интеллекта, который требует огромных вычислительных мощностей.
"Спрос на вычислительные мощности искусственного интеллекта растет экспоненциально. С их существующей инфраструктурой энергопотребления и охлаждения майнеры могли бы выйти на этот рынок, добавив графические процессоры и обеспечив новый поток доходов ", - сказал Петканикс.
Диверсификация может стать ключом к выживанию в условиях растущей конкуренции в горнодобывающей отрасли. Такие фирмы, как Core Scientific и Bitdeer, входят в число тех, кто предоставляет вычислительные мощности для нужд искусственного интеллекта, чтобы устранить потенциальные недостатки в своем биткойн-бизнесе.
Отыченко прогнозирует дальнейшую консолидацию, когда майнеры с богатым капиталом переживут более мелкие операции.
GRIID за 155 миллионов долларов в июне этого года является ярким примером увеличения пропускной способности хостинга в рамках стратегии роста. Аналогичным образом, Bitfarms недавно приобрела Stronghold Digital Mining, в то время как Riot Platforms приобрела 19% акций Bitfarms, чтобы повлиять на ее направление.
Такие компании, как Marathon Digital, также видят будущие возможности приобретения для обеспечения дешевой энергии и масштабируемой инфраструктуры.
"Мы можем увидеть дальнейшие слияния и поглощения, поскольку более крупные майнеры поглощают борющихся конкурентов, чтобы расширить свою долю рынка", - отмечает он. Для тех, кто не в состоянии адаптироваться, растущие операционные расходы могут оказаться неприемлемыми, что приведет к встряске в отрасли.
Hu также указывает на возможность новых финансовых продуктов, предназначенных для защиты майнеров от волатильности рынка, а также на инновационные способы получения майнинговыми пулами дополнительного дохода, такие как объединенный майнинг для новых решений уровня 2 в Биткойне.
“Майнинговая индустрия также может расти в таких регионах, как Ближний Восток, где природные ресурсы и быстрорастущий криптобизнес открывают новые возможности”, - добавляет он.
Однако, даже при диверсификации, прибыльность майнеров по-прежнему в значительной степени зависит от вознаграждений за блоки, на которые в настоящее время приходится более 90% их дохода.
“Комиссии за транзакции становятся значительными только во время скачков комиссий, как мы видели на примере рун и ординалов, но такие события носят временный характер”, - сказал Отыченко. “Вознаграждения за блок по-прежнему являются основным источником дохода”.
Ли поддержал это мнение, предупредив, что майнерам в конечном итоге придется больше полагаться на комиссию за транзакции, поскольку вознаграждение за блок уменьшается с каждым циклом сокращения вдвое. Он предсказал, что цена Биткоина может вырасти во время следующего бычьего цикла, потенциально достигнув 150 000 долларов.
Это привлекло бы больше розничных участников майнинга, поскольку более мелкие игроки выходят на рынок, приобретая более старые и доступные машины.
"В то время как более крупные майнеры могут переключиться на управление активами, - сказал Ли, - розничные майнеры могут генерировать стабильный денежный поток, если цена Биткоина продолжит расти”.
" 
