" Соучредитель BitMEX и известный криптоэссеист Артур Хейс считает, что худшее из медвежьего рынка биткойнов в этом году уже позади. Бывший генеральный директор уверен, что три основные категории вынужденных продавцов биткойнов — торговые фирмы, майнеры и спекулянты — уже капитулировали, отметив дно рыночного цикла биткойнов.
Как сбрасывают биткойн
Как объяснил Хейс в сообщении блога под названием PEDMAS в пятницу, централизованные кредиторы (CEL) начинают с банкротства, когда они ссужают стороны, которые не могут их вернуть, и когда они сталкиваются с несоответствием продолжительности использования заемных средств. Во втором случае вкладчики ожидают вернуть свои активы в короткие сроки, но учреждения предоставили их в долг на длительный срок.
Чтобы удовлетворить потребности в капитале, CEL начнут ликвидировать залог по краткосрочным кредитам, которые они предоставили другим игрокам отрасли. Это обеспечение обычно номинировано либо в биткойнах, либо в эфире, а это означает, что оба актива начинают испытывать сильное давление со стороны продавцов. Они также начинают обращаться к майнерам, у которых они одолжили, либо для поддержки биткойнов, либо для использования их майнинговых установок.
Совокупное давление со стороны продавцов приводит к быстрому падению цены биткойна в преддверии волны банкротств. Например, поскольку и Three Arrows Capital, и Alameda Research столкнулись с проблемами в течение этого цикла, огромное количество биткойнов и эфира было продано через централизованные и децентрализованные биржи.
«Все, что осталось сейчас, — это неликвидные шиткойны, частные доли в криптовалютных компаниях и заблокированные предпродажные токены», — написал Хейс, ссылаясь на использование Alameda Serum в качестве залога.
«Меня утешает, что у этих организаций практически нет дополнительных биткойнов для продажи».
Майнеры идут ко дну
Хейс считает, что у майнеров биткойнов также закончились монеты для продажи. Столкнувшись с сочетанием растущих цен на энергоносители, большей сложности сети и падающей цены на биткойн, такие фирмы были вынуждены ликвидировать свои активы в биткойнах и оборудование для майнинга, поскольку им требуется маржа.
Первое крупное банкротство в этом цикле произошло с Compute North в сентябре. За этим последовали новости о том, что Core Scientific, Argo Blockchain и Iris Energy балансируют на грани банкротства из-за невозможности выплачивать проценты по графику.
Как и в случае с централизованными кредиторами, майнеры продали свои биткойны задолго до объявления о банкротстве. Core Scientific объявила, что продала более 7000 биткойнов после июньского обвала цен, оставив в своих книгах менее 2000 биткойнов. В последующие месяцы он продолжал продавать оставшиеся монеты.
По мере того как майнеры разоряются и ликвидируют свои майнинг-фермы, хешрейт сети начинает некоторое время падать. Это произошло как после июньского обвала рынка, так и после падения FTX/Alameda, что подтверждает теорию Хейса о том, что майнеры будут сокращать операции без капитала для продолжения.
Пешка
Наконец, Хейс считает, что у спекулянтов закончились монеты для продажи. Согласно данным Glassnode, открытый интерес (длинные/короткие контракты) к биткойнам на всех основных централизованных биржах существенно упал с начала года.
«Остаются трейдеры, использующие деривативы в качестве хеджирования, и те, кто использует очень низкое кредитное плечо. Это дает нам основу для движения выше».
Хейс добавил, что он ожидает, что Федеральная резервная система возобновит печатание денег, поскольку рынок казначейских векселей США в 2023 году перестанет функционировать.
«Биткойн и все другие рискованные активы вырастут»
