" JPMorgan пересмотрел свою центральную оценку стоимости производства биткоинов с предыдущего прогноза в $42 000 до $45 000 на фоне изменения хешрейта майнинга биткоинов.
«Ранее мы ожидали значительного падения хэшрейта после того, как убыточные биткоин-майнеры покинут сеть Биткоин. Похоже, что это происходит, хотя и с некоторой задержкой», — написали в отчете аналитики JPMorgan во главе с Николаосом Панигирцоглу.
«Текущая скорость хэширования и энергопотребление позволяют нашей центральной оценке стоимости производства биткоинов составлять около 45 000 долларов США, то есть значительно ниже текущей цены BTC, составляющей около 65 000 долларов США», — добавили аналитики.
В феврале аналитики оценили стоимость добычи одного биткоина в $42 000. Следовательно, они также оценили целевую цену добычи биткоина в $42 000, как только после апреля утихнет эйфория, вызванная халвингом.
Отвечая на вопрос, подразумевает ли обновленная оценка себестоимости производства биткоинов в 45 000 долларов США, что JPMorgan ожидает, что цена биткоинов вырастет, Панигирцоглу ответил, что, хотя текущая оценка затрат на производство биткоинов составляет 45 000 долларов США, она по-прежнему поддерживает уровень 42 000 долларов США в среднесрочной перспективе.
«Оценка производственных затрат является функцией хешрейта и эффективности майнингового оборудования, которые постоянно меняются после халвинга, — сказал Панигирцоглу. — На данный момент мы получаем оценку в 45 000 долларов (которая немного отличается от 42 000 долларов, которые мы предполагаем, когда все уладится с течением времени), но эта текущая оценка в 45 000 долларов будет меняться по мере развития скорости хэширования и эффективности оборудования для майнинга».
«42 000 долларов — это средний целевой показатель производственных затрат, который мы предполагаем, как только стабилизируется скорость хэширования и эффективность майнинга. Для урегулирования ситуации потребуется некоторое время», — добавил Панигирцоглу.
Временное усиление за счет протокола Рун
Запуск протокола Bitcoin Runes привел к временному росту комиссий за транзакции в сети Биткоин, предлагая майнерам увеличение доходов после халвинга.
«Однако рост популярности Runes оказался недолгим: активность пользователей и комиссии резко упали за последнюю неделю или две, — говорится в отчете аналитиков. — Это подчеркивает постоянную проблему, с которой сталкиваются майнеры биткоинов, пытаясь сохранить устойчивый источник дохода, особенно в условиях после халвинга».
Аналитики отметили, что шумиха вокруг протокола Runes угасает, а временное повышение активности майнеров биткоинов уменьшается. Но при этом энергопотребление в сети снизилось больше, чем хешрейт, что указывает на отключение майнерами убыточного оборудования с неэффективными настройками.
По мнению аналитиков, этот исход является частью естественной обратной связи, связанной с ценой биткоина: снижение цены побуждает более убыточных майнеров уйти, что еще больше снижает хешрейт и стоимость производства.
В целом, аналитики подтвердили, что цена биткоина будет иметь ограниченный потенциал роста из-за нескольких ранее заявленных препятствий, включая ограниченный приток в спотовые биткоин-ETF в США и слабый спрос на спотовые Bitcoin и Ethereum ETF в Гонконге.
