" По словам Фреда Уилсона из Union Square Ventures, инвестиции в web3 прямо сейчас потребуют «крепкого желудка», даже если оценки резко упадут. По словам Уилсона, балансовая стоимость активов компании под управлением сократилась вдвое в 2022 году.
Венчурные инвесторы, вернувшиеся к своим рабочим местам в 2023 году с планами удвоить инвестиции в web3, возможно, захотят прислушаться к новому предупреждению легендарного инвестора Фреда Уилсона.
«Несмотря на то, что в web3 есть убедительные ценности, я не уверен, что пока безопасно возвращаться туда, если у вас нет очень крепкого желудка и очень долгосрочного горизонта», — сказал Уилсон в блоге от 1 января.
Уилсон — опытный технический инвестор, известный своим крепким желудком. Он сделал первые ставки на такие компании, как Twitter, Coinbase и Etsy, через Union Square Ventures, венчурную фирму, соучредителем которой он стал в 2013 году.
В начале 2022 года фирма Уилсона незаметно привлекла 625 миллионов долларов через два новых фонда для инвестиций как в web2, так и в web3. У фирмы есть как фонды ранней стадии, которые сосредоточены на посевных инвестициях и инвестициях серии А, так и фонды возможностей, которые сосредоточены на зрелых предприятиях.
В течение 2022 года экосистема web3 пережила ряд противоречий, от дорогостоящих взломов до нескольких громких банкротств, включая крах известной биржи FTX. Эти противоречия были в дополнение к встречному ветру сложной макросреды, которая ударила по более широкой технологической экосистеме, такой как рост инфляции и рост процентных ставок. Это заставило многие стартапы принять меры по экономии средств, включая массовые увольнения.
Давление продаж
«Я понимаю, что этот год был болезненным для большинства и разрушительным для многих. Я не застрахован от этого, — сказал Уилсон в своем блоге, размышляя о 2022 году. — Собственный капитал нашей семьи сильно пострадал. Балансовая стоимость USV и активы под управлением сократились вдвое в этом году».
Серия неприятных событий привела к резкому падению стоимости компаний web3 по всем направлениям, но этого все еще недостаточно, чтобы подогреть аппетит Уилсона. По его словам, Web3 по-прежнему имеет «гораздо больший навес» по сравнению с более широким технологическим сектором.
«Есть компании, которые неплатежеспособны, но не были реструктурированы, — сказал Уилсон. — Есть фонды, которые настолько ушли под воду, что их могут принудительно ликвидировать. Подобные виды деятельности будут оказывать постоянное давление на продажи токенов web3, по крайней мере, в первом квартале 2023 года, а может быть, и намного дольше».
Новая норма
Не только стартапы web3 будут испытывать боль. Уилсон также ожидает увидеть больше неудач от технологических стартапов из-за проблем, связанных с экономикой единиц, соответствием продукта рынку или их руководящими командами. По словам Уилсона, многим потребовалось больше времени, чтобы обанкротиться из-за значительных сумм капитала, привлеченных на бычьем рынке 2021 года.
В целом рынок технологий вернется к новой норме, аналогичной 2015 году, сказал Уилсон, отметив, что начальные раунды будут проводиться в диапазоне 10 миллионов долларов, раунды серии A будут проводиться в диапазоне от 15 до 25 миллионов долларов, а серия B - от 25 до 50 миллионов долларов.
Команда Block Research заявила, что в ноябре 2022 года оценки, по-видимому, нормализовались, при этом стоимость большинства предварительных проектов оценивалась в диапазоне 20 миллионов долларов. Средний размер чека для посевных стадий в ноябре составил 4,7 миллиона долларов.
Сбор средств блокчейн-проектами в ноябре 2022 г. по данным Block Research.
Ставки на Ethereum
Однако не все так плохо для web3. Подобно взглядам Уилсона на более широкий рынок технологий, он ожидает, что стартапы web3, которые могут продемонстрировать сильную подгонку продуктов на рынке, и токеномика по-прежнему будут вызывать интерес у инвесторов, особенно тех, кто подвержен «большим капитализациям в web3», таким как биткойн и эфир.
«Лично я настроен более оптимистично в отношении ETH, потому что у него лучшая базовая экономическая модель среди всех активов web3», — сказал Уилсон.
