" Согласно анализу управляющего активами Grayscale, фундаментальные изменения в уравнении спроса и предложения Биткоина, вероятно, окажут большее влияние на цену криптовалюты после предстоящего халвинга.
Исторически сложилось так, что периоды повышения цен следовали за событиями, связанными с халвингом. Однако на производительность Биткоина в апреле этого года повлияет новый фактор: биржевые фонды (ETF).
«Помимо в целом положительных фундаментальных показателей блокчейна, рыночная структура Биткоина выглядит выгодной для цен после халвинга», — говорится в отчете.
Анализ Grayscale показывает, что текущая скорость майнинга 6,25 биткоинов за блок составляет примерно 14 миллиардов долларов в год — учитывая цену в 43 000 долларов. Другими словами, для поддержания текущих цен потребуется давление со стороны покупателей на сумму 14 миллиардов долларов за тот же период.
«После халвинга эти требования снизятся вдвое: при добыче всего 3,125 биткоинов на блок, что соответствует снижению до 7 миллиардов долларов в год, что эффективно ослабляет давление со стороны продавцов».
Давление продаж исходит от майнеров биткоинов. Каждые четыре года Биткоин подвергается событию «уполовинивания» награды майнерам, в результате которого вознаграждение за майнинг блока сокращается вдвое. Это замедляет скорость выпуска новых монет в сети.
Для майнеров дефляционный механизм означает сокращение доходов от майнинга на 50%. Тем не менее, затраты на майнинг остаются прежними или могут даже увеличиться, чтобы оставаться прибыльными. В ответ на ценовое давление майнеры обычно продают больше своих биткоин-ресурсов, тем самым увеличивая предложение и снижая цены.
Как халвинг Биткоина в 2024 году повлияет на выпуск монет. Источник: Grayscale Research.
По мнению Grayscale, недавний дебют девяти биткоин-ETF на Уолл-стрит может «послужить противовесом» давлению продаж со стороны майнеров.
«Биткоин-ETF могут значительно поглотить давление со стороны продавцов, потенциально изменив структуру рынка Биткоин, предоставив новый, устойчивый источник спроса, который положительно повлияет на цену», – говорится в исследовании.
Биткоин-ETF пользуются положительным спросом. Недавно выпущенные продукты завершили свои первые 20 торговых сессий 1 февраля. Девять спотовых биткоин-ETF достигли отметки в 10 миллиардов долларов по активам под управлением (AUM). По данным BitMEX Research, iShares Bitcoin Trust от BlackRock лидирует с активами BTC на сумму 4 миллиарда долларов.
«Анализ чувствительности ежедневного чистого притока [...] показывает, что на более высоком уровне снижение давления продавцов может отразить последствия еще одного халвинга, фундаментально изменив структуру рынка Биткоина в положительную сторону», – говорится в отчете.
