" По словам старшего аналитика Bloomberg ETF Эрика Балчунаса, три недавно одобренных спотовых биржевых фонда (ETF) на биткойн (BTC) и эфир (ETH) в Гонконге могут оказаться не таким уж большим прорывом, как некоторые могут подумать.
15 апреля Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (SFC) выдала условное разрешение трем оффшорным китайским управляющим активами начать выпуск спотовых ETF на биткойны и эфир. В число управляющих активами, получивших одобрение, входят Harvest Fund Management, Bosera Asset Management и China Asset Management.
Однако в сообщении X от 15 апреля Балчунас опроверг высокие прогнозы о том, что ETF могут генерировать приток в размере 25 миллиардов долларов, и указал на четыре основные причины, по которым криптоинвесторам следует умерить свои ожидания в отношении недавно одобренных продуктов.
«Не ожидайте больших потоков — я видел одну оценку в 25 миллиардов долларов, это безумие. Мы думаем, что им повезет, если они получат 500 миллионов долларов».
Оправдывая свои прогнозы, Балчунас объяснил, что рынок ETF Гонконга «крошечный» по сравнению с такими странами, как США, добавив, что эти ETF не позволяют китайским розничным инвесторам иметь официальный доступ к продуктам.
Источник: Эрик Балчунас.
Балчунас отметил, что эти три потенциальных эмитента ETF были крошечными по сравнению с «крупными» гигантами по управлению активами, такими как BlackRock, которая в настоящее время может похвастаться активами под управлением на сумму более 9 триллионов долларов.
«Спотовые биткоин-ETF США имеют больше активов, чем весь рынок ETF Гонконга», — написал Балчунас в последующем сообщении на X.
Кроме того, Балчунас сказал, что условия капитала для этих фондов были гораздо менее эффективными, чем где-либо еще, и комиссии, вероятно, будут установлены на отметке 1-2%, что очень далеко от «очень дешевых комиссий в террордоме США».
Источник: Элайя.
«Базовая экосистема менее эффективна с точки зрения ликвидности = эти ETF, скорее всего, увидят широкие спреды и предварительные скидки», — сказал Балчунас.
«Вывод: другие страны, добавляющие биткоин-ETF, без сомнения, являются добавкой, но это копейки по сравнению с могучим рынком США».
С другой стороны, главный криптоаналитик Real Vision и бывший криптоаналитик Bloomberg Intelligence Джейми Куттс заявил, что, несмотря на недавние сомнения относительно размера рынка ETF Гонконга, эти продукты откроют «огромный пул капитала» для китайских инвесторов, которые, по словам Куттса, уже умеют обходить введенный правительством контроль над капиталом.
Примечательно, что FSC Гонконга одобрил запуск спотовых ETF на Биткоин и Эфир с использованием натуральной модели, которая означает, что новые акции ETF могут быть выпущены напрямую с использованием BTC и ETH.
Модель создания в натуральной форме отличается от модели создания/погашения с помощью денежных средств, которая позволяет эмитентам создавать новые акции ETF только за наличные. Спотовые биткоин-ETF в США в настоящее время используют модель создания денежных средств, при этом SEC опасается, что создание с использованием денежных средств может привести к проблемам, связанным с отмыванием денег и мошенничеством.
Гонконг планирует запустить спотовые ETF примерно через две недели.
