" Флоридская компания Raymond James, предоставляющая финансовые услуги, инициировала покрытие акций Coinbase COIN, придав ей рейтинг «Underperform» из-за опасений, что конкуренция приведет к снижению прибыли компании, основанной на транзакциях.
В записке для клиентов в среду утром аналитик Патрик О'Шонесси написал, что отсутствие барьеров для входа делает конкуренцию неизбежной, а выручка биржи, следовательно, будет снижена. Согласно данным, приведенным CNBC, это первый рейтинг COIN «недоуспеваемой». Согласно определению Рэймонда Джеймса, «недостаток» означает, что акции, как ожидается, не будут соответствовать S&P 500 или ее сектору в течение следующих шести-12 месяцев и должны быть проданы.
"Мы не видим структурного барьера для входа сюда и поэтому ожидаем значительного снижения цен с течением времени, при этом рост доходов, не связанных с транзакциями, будет трудно компенсировать", - написал О'Шонесси.
Хотя биржа, по словам О'Шонесси, «гиперагрессивно работает над расширением и разнообразием своих источников дохода», он считает снижение цен неизбежным.
Выручка Coinbase в значительной степени основана на торговых сборах, которые уже печально известны по отраслевым стандартам. Несмотря на то, что биржа имеет значительное преимущество первенца, впечатляющие доходы и надежное институциональное подразделение, снижение цен COIN может быть признаком того, что конкуренция накаляется.
Рок-дебют COIN
COIN вышла в эфир по цене открытия $381 14 апреля по сравнению с эталонной ценой 250 долларов за акцию, установленной Nasdaq 13 апреля. Акции быстро поднялись до максимума около 430 долларов США на акцию, прежде чем закрыться на уровне 328 долларов. Сегодня акции торгуются примерно по цене 225 долларов США за акцию.
Перед запуском COIN в апреле аналитики обсуждали предполагаемую оценку фирмы в 100 миллиардов долларов, при этом некоторые говорили, что она была недооценена, а другие утверждали, что она стоит всего 19 миллиардов долларов.
Растущая конкуренция в крипто-торговом пространстве привела к появлению низкооплачиваемых бирж, а также набирает популярность биржи децентрализованных финансов (DeFi). Это следует той же схеме, что и на традиционных финансовых рынках, отметил О'Шонесси, с ориентированными на розничную торговлю приложениями, такими как Robinhood, бумом популярности и вынуждающими устаревших брокеров снижать свои сборы. Снижение доходов привело к волне слияний в традиционном финансовом секторе.
Если тенденция перерастет в криптоиндустрию, аналогичный период консолидации может быть на горизонте для криптобирж. Хотя О'Шонесси не установил формальную целевую цену для COIN, в его записке предлагалась справедливая рыночная стоимость примерно 95 долларов за акцию.
